專家認為,保險企業綠色投資存在險企償付能力降低、所投公司經營不佳、政策調整等五大風險
本報記者 蘇向杲
綠色投資漸成險資最熱投資風口。據銀保監會近期披露,截至2021年8月底,保險資金(下稱“險資”)實體投資項目中涉及綠色產業的債權投資計劃登記(注冊)規模達10601.76億元;以股權投資計劃形式進行綠色投資的登記(注冊)規模為114億元。
值得關注的是,截至今年7月末(監管目前披露的最新數據),險資運用余額達22.02萬億元。對比來看,險資綠色債券與綠色股權投資計劃已經占到險資總額的4.87%,險資在綠色投資領域依然有很大的增量與存量空間。
多位保險資管機構管理層人士對《證券日報》記者表示,在“雙碳”目標下,綠色投資蘊含巨大投資機會,不過,當前險資開展綠色投資仍面臨諸多難點和掣肘因素,包括可以匹配險資屬性的綠色金融產品仍然不足,險企綠色投資要消耗償付能力,保險機構所投的“綠色”企業經營風險大且面臨政策調整壓力等。
債權為主股權為輔
保險資金主要來源于保戶,具有資金久期長、存在剛性兌付成本、風險偏好低等特點,其對投資標的的要求與銀行、公募、券商等機構大為不同。也是由于資金屬性所限,近年來險資運用余額中,債券與銀行存款的合計占比常年保持在40%以上。
險資的這一特征也決定了其在綠色投資領域的格局:債權為主,股權為輔。
據監管部門披露,截至2021年8月底,險資實體投資項目中涉及綠色產業的債權投資計劃登記(注冊)規模達10601.76億元。其中,直接投向的重點領域包括交通3306.22億元、能源3211.05億元、水利695.04億元、市政564.61億元等。險資以股權投資計劃形式進行綠色投資的登記(注冊)規模為114億元,其中直接投向環保企業股權14億元,投向清潔能源企業100億元。
整體來看,無論是已經登記的債權計劃規模還是股權計劃規模,都與險資機構人士預估的綠色投資需求相去甚遠,險資在綠色投資方面還有巨大的增長空間。
中國保險資產管理業協會會長、泰康資管CEO段國圣此前表示,“實現碳中和目標可帶動百萬億元的投資。據不同機構測算,綠色投資年化需求相當于GDP的1%—2%。”
陽光資產總經理彭吉海也對記者表示,“雙碳”目標帶來百萬億元的綠色投資需求,包括股票市場和債券市場。
另一家保險資管機構相關負責人也對記者表示,保險資金的投資理念與綠色投融資的內在邏輯一致,且在債券及股權領域均存在眾多投資機會。比如,不斷擴大的綠色債券規模為險資機構配置固收資產提供了機會,另外,新能源車、鋰電池、光伏、風電等新能源領域的股權投資、產業投資基金也為險資提供了新方向。
新華資產總裁張弛認為,在各國應對氣候變化實現綠色復蘇政策的行動推動下,世界將迎來一場綠色低碳技術革命和產業變革,其中蘊藏著巨大的投資機遇和市場機遇。
保險資管機構大佬紛紛看好綠色投資的邏輯在于,“雙碳”目標下,能源結構與產業結構將發生巨大改變,期間會產生眾多投資機會。
彭吉海對記者表示,在碳中和目標下,光伏、風電、核電成長屬性凸顯,政策趨于明朗。碳中和為交通及工業領域也帶來結構性的機會。碳達峰、碳中和目標下環保行業多維受益:能源替代、節能減排、再生資源、生態碳匯是實現碳達峰目標的重要路徑,碳交易是實現碳中和的一種重要市場化制度支持。
綠色投資面臨多重挑戰
盡管險資已登記綠色債權與股權投資計劃已超萬億元,但在業內人士看來,險資綠色投資仍存在諸多難點。
有險企資管人士直言,險資綠色投資面臨三大困境:一是優質的底層資產相對缺乏,債權融資主體實力強大、資信穩健,可持續提供穩定回報,且收益率能很好匹配險資投資要求的項目相對不足;二是政策引導相對較少,國家和行業更細化的支持政策需要出臺,包括稅收上的優惠與支持;三是相關的碳排放量數據披露不足;四是相關專業能力與投資經驗有限。
彭吉海認為,目前險資綠色投資存在五大風險:一是所投資企業經營風險加大;二是保險公司償付能力降低;三是投資失敗風險;四是政策調整風險;五是國際競爭風險。
此外,保險公司綠色投資理念還處于發展初期,仍需加強綠色投資能力建設。張弛表示,一方面,國內綠色投資理念發展仍處初級階段,數據體系不完善對研究提出了較大挑戰;另一方面,綠色投資眾多產業發展尚處于早期階段,對公司投資能力、風險控制等各方面都提出了更高的要求。
就目前險資綠色投資面臨的諸多難點,監管和行業協會已于近期廣泛聽取行業意見、建議,并積極推進相關工作的可行方案。銀保監會相關負責人近期表示,目前,銀保監會正抓緊研究制定保險資金ESG投資指引,為險企樹立ESG投資理念、更好推進ESG投資等提供指導。
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