本報(bào)記者 蘇向杲

    上市險(xiǎn)企最新發(fā)布的保費(fèi)數(shù)據(jù)又讓保險(xiǎn)股投資者失望了。截至9月22日，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)五家A股上市險(xiǎn)企均發(fā)布了前8月保費(fèi)數(shù)據(jù)。1至8月份，上述五大險(xiǎn)企合計(jì)保費(fèi)為1.84萬(wàn)億元，同比下降0.58%。

    備受投資者關(guān)注的是，8月單月，五大上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)與產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)均出現(xiàn)同比下滑。險(xiǎn)企業(yè)績(jī)?yōu)楹蜗禄烤C合業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)，壽險(xiǎn)方面，轉(zhuǎn)型陣痛還在持續(xù)，代理人展業(yè)難度增加、脫落率加劇等問(wèn)題依然嚴(yán)峻，且產(chǎn)品端同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重，諸多問(wèn)題拖累保費(fèi)增速。產(chǎn)險(xiǎn)方面，去年保費(fèi)基數(shù)較高，拉低了今年8月份保費(fèi)增速。

    受制于基本面低增速等因素，年內(nèi)五大上市險(xiǎn)企總市值已縮水1.2萬(wàn)億元。隨著保險(xiǎn)股持續(xù)走低，外資機(jī)構(gòu)擇機(jī)調(diào)倉(cāng)換股。近一個(gè)月（8月22日-9月22日），五大上市險(xiǎn)企中，外資加倉(cāng)了中國(guó)人保，區(qū)間持股量增長(zhǎng)21.6%；減持了中國(guó)平安，區(qū)間持股量減少17.5%，對(duì)其他保險(xiǎn)股持倉(cāng)量變化不大。

    8月份壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)

    增速分化嚴(yán)重

    保費(fèi)增速是保險(xiǎn)股投資者最關(guān)注的業(yè)務(wù)指標(biāo)之一，不過(guò)，五大上市險(xiǎn)企8月份保費(fèi)數(shù)據(jù)并沒(méi)有讓投資者高興起來(lái)。

    壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，今年1至8月份，上市險(xiǎn)企累計(jì)保費(fèi)增速?gòu)母叩降团判蛞来螢橹袊?guó)人壽（2.3%）、新華保險(xiǎn)（2%）、太保壽險(xiǎn)（-0.1%）、人保壽險(xiǎn)（-0.8%）、平安壽險(xiǎn)（-3.3%）。整體看，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)前8個(gè)月保費(fèi)增速萎靡不振。

    引人注意的是，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)8月份單月增速分化嚴(yán)重，且均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。五大上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增速?gòu)母叩降团判蛞来螢槠桨矇垭U(xiǎn)（-1%）、新華保險(xiǎn)（-3.7%）、中國(guó)人壽（-6.1%）、太保壽險(xiǎn)（-16.3%）、人保壽險(xiǎn)（-22.9%）。

    華金證券分析師崔曉雁認(rèn)為，壽險(xiǎn)增速低迷的主要原因有以下幾點(diǎn)：一是疫情反復(fù)對(duì)居民消費(fèi)能力增長(zhǎng)和險(xiǎn)企展業(yè)形成制約；二是8月份社會(huì)零售增速下滑至2.5%，終端需求疲弱；三是代理人規(guī)模持續(xù)下滑；四是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，上市險(xiǎn)企產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力略顯不足。

    中國(guó)人壽總裁蘇恒軒表示，全球疫情仍在演變，外部不確定因素較多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。保險(xiǎn)需求難以充分釋放，居民的保險(xiǎn)消費(fèi)意愿較低，壽險(xiǎn)公司面臨很大壓力。

    產(chǎn)險(xiǎn)方面，今年行業(yè)保費(fèi)依然受車險(xiǎn)綜改深度影響，增速較為緩慢。去年9月19日，車險(xiǎn)綜改正式落地，在落地前的7月份、8月份，險(xiǎn)企加速推廣業(yè)務(wù)，因此，推高了去年產(chǎn)險(xiǎn)的保費(fèi)基數(shù)，這也給今年8月份產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速帶來(lái)一定的壓力。

    今年1至8月份，產(chǎn)險(xiǎn)“三巨頭”保費(fèi)同比增速?gòu)母叩降鸵来螢樘．a(chǎn)險(xiǎn)（4.3%）、人保財(cái)險(xiǎn)（0.7%）、平安產(chǎn)險(xiǎn)（-9.2%）。8月份，單月保費(fèi)同比增速?gòu)母叩降鸵来螢槿吮Ｘ?cái)險(xiǎn)（-3.9%）、太保產(chǎn)險(xiǎn)（-4.2%）、平安產(chǎn)險(xiǎn)（-14.2%）。其中，人保財(cái)險(xiǎn)8月份單月的部分非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速亮眼，如意健險(xiǎn)同比增速達(dá)11.7%、農(nóng)險(xiǎn)同比增速高達(dá)49.5%，這兩大險(xiǎn)種同比增速均遠(yuǎn)高于車險(xiǎn)（-10.8%）。

    就產(chǎn)險(xiǎn)短期面臨的壓力，中國(guó)人保執(zhí)行董事、副總裁李祝用近期表示，主要壓力在于車險(xiǎn)改革，車險(xiǎn)保費(fèi)下降，承保利潤(rùn)壓力較大，年內(nèi)一些自然災(zāi)害也提升了賠付壓力。

    陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，車險(xiǎn)綜改對(duì)各公司價(jià)格、服務(wù)、品牌三位一體的車險(xiǎn)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力帶來(lái)考驗(yàn)。

    五大險(xiǎn)企

    市值合計(jì)縮水1.2萬(wàn)億元

    今年以來(lái)，受保費(fèi)增速低迷等諸多因素影響，保險(xiǎn)股股價(jià)持續(xù)下行，一度引發(fā)市場(chǎng)的討論。

    數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)人保年內(nèi)（截至9月22日）股價(jià)漲幅分別為-44%、-28%、-27%、-21%、-21%。從市值變化來(lái)看，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)年內(nèi)市值分別縮水7166億元、2465億元、1126億元、655億元、554億元，合計(jì)縮水1.2萬(wàn)億元。

    險(xiǎn)企人士及券商研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，目前保險(xiǎn)股估值已經(jīng)較低，但保險(xiǎn)股還不具備基本面反轉(zhuǎn)的必要條件，是否值得投資還有待觀察。

    開(kāi)源證券分析師高超認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)仍面臨保障需求復(fù)蘇進(jìn)展慢、負(fù)債端供給結(jié)構(gòu)性問(wèn)題暫無(wú)明顯改善、車均保費(fèi)降低等挑戰(zhàn)。目前看，上市險(xiǎn)企9月份或推出新產(chǎn)品嘗試帶動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)，但保費(fèi)出現(xiàn)邊際改善概率較低，后續(xù)仍需觀察需求端復(fù)蘇情況、供給端結(jié)構(gòu)性問(wèn)題改善情況及監(jiān)管政策邊際變化。在疫情對(duì)可選消費(fèi)的遞延壓制、普惠性保險(xiǎn)產(chǎn)品快速普及造成的替代以及保險(xiǎn)公司代理人升級(jí)、銷售模式轉(zhuǎn)型等多方面影響下，保險(xiǎn)負(fù)債端改善趨勢(shì)仍待觀察；利率下行也對(duì)保險(xiǎn)股資產(chǎn)端帶來(lái)一定壓制。