本報記者 蘇向杲

    近日，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板的火熱行情成為市場一大看點。那么，險資如何看待“雙創(chuàng)”板塊的投資機(jī)會？《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，險資對“雙創(chuàng)”板塊的調(diào)研熱情大幅升溫。今年二季度險資加大了對“雙創(chuàng)”板塊的調(diào)研力度，調(diào)研個股頻次達(dá)751次，環(huán)比增長70%。

    當(dāng)然，調(diào)研不等于投資。記者綜合不同險資機(jī)構(gòu)的觀點來看，險資普遍看好科技（芯片、軟件等）、醫(yī)藥（醫(yī)療器械、醫(yī)藥服務(wù)等）、新能源（鋰電池、光伏等）等新興產(chǎn)業(yè)公司扎堆的創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板投資機(jī)會。

    中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長段國圣7月9日明確表示，在傳統(tǒng)行業(yè)資本回報率下降的同時，若險資機(jī)構(gòu)不參與到新興產(chǎn)業(yè)投資中，投資回報率就會比較低。當(dāng)然，投資這些新興產(chǎn)業(yè)也有難度，比如，某一個環(huán)節(jié)的假設(shè)一旦被證偽，（相關(guān)股票）就有可能面臨大跌。因此，險資要橫跨公開市場和另類市場，實現(xiàn)一二級市場的投研聯(lián)動，加強(qiáng)對新興市場、新興產(chǎn)業(yè)的理解和認(rèn)知。

    險資看好“雙創(chuàng)”板塊投資機(jī)會

    一直以來，由于保險公司負(fù)債經(jīng)營的特征，使得險資有剛性兌付的成本，這也導(dǎo)致險資的投資策略與公募、私募、信托等資管行業(yè)風(fēng)格迥異。

    險資既要關(guān)心短期的投資收益，也要關(guān)心長期的投資收益。因此，險資在將大部分資產(chǎn)配置于固收市場的同時，將小部分資產(chǎn)配置于權(quán)益市場。根據(jù)中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近期披露的數(shù)據(jù)，2020年險資權(quán)益資產(chǎn)（股票、基金等）配置比例為24.6%。

    在負(fù)債端硬性約束下，險資對權(quán)益資產(chǎn)的配置也極為謹(jǐn)慎。在權(quán)益市場，險資資產(chǎn)配置的行業(yè)集中在銀行、地產(chǎn)、公用事業(yè)等板塊，而對半導(dǎo)體、軟件、自動化等新興產(chǎn)業(yè)公司配置比例很小。

    不過，險資的配置理念正在轉(zhuǎn)變。這一方面源于險資提升投資收益的要求，另一方面也與現(xiàn)階段險資可配置的資產(chǎn)出現(xiàn)變化有關(guān)。比如，符合險資久期的存量債券較少、收益較低。基于此，險資加大了對權(quán)益市場中新興產(chǎn)業(yè)公司的關(guān)注度。

    愛心人壽資管部負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示：“在‘十四五’規(guī)劃中，‘創(chuàng)新’被提到前所未有的高度。科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級將成為核心關(guān)注點，細(xì)分領(lǐng)域均將涌現(xiàn)不少投資機(jī)會。”

    “險資作為長期資金，要布局高質(zhì)量發(fā)展下的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會，包括大健康、消費升級、科技產(chǎn)業(yè)。資產(chǎn)配置的邏輯應(yīng)該從宏觀總量驅(qū)動下沉到產(chǎn)業(yè)和賽道驅(qū)動。”段國圣表示。

    太平資管副總經(jīng)理徐鋼也認(rèn)為，險資權(quán)益投資本質(zhì)上是對社會變革的認(rèn)知。當(dāng)前中國龐大內(nèi)需市場的消費升級、國產(chǎn)替代、科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大趨勢，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展變革方興未艾。險資要重點聚焦于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的方向。

    昆侖健康資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，看好具有較高景氣度和長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯的行業(yè)。

    5只個股調(diào)研頻次最高

    在轉(zhuǎn)變投資理念的同時，險資如何看待“雙創(chuàng)”板塊不同細(xì)分領(lǐng)域的投資價值？

    對此，愛心人壽資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，可關(guān)注工業(yè)信息化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能駕駛等板塊。不過，技術(shù)的研發(fā)與突破并非一蹴而就，是持續(xù)積累的過程，我們對于國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新長期保持樂觀態(tài)度，將積極與公司、產(chǎn)業(yè)進(jìn)行溝通交流，保持對產(chǎn)業(yè)變化的敏感度，挖掘投資機(jī)會。

    段國圣認(rèn)為，消費升級、長壽時代、科技自主，將驅(qū)動消費大健康和科技產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。險資要布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會。大健康包含的領(lǐng)域很多，包括藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療科技；科技產(chǎn)業(yè)就更加廣泛了，包括芯片、生物技術(shù)等。

    昆侖健康資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，科技領(lǐng)域的投資機(jī)會主要有兩大驅(qū)動因素：一是政策驅(qū)動下的國產(chǎn)替代，如：國產(chǎn)半導(dǎo)體、國產(chǎn)軟件等；二是技術(shù)、成本或工藝等取得突破，進(jìn)而反超歐美，實現(xiàn)全球領(lǐng)先，如：移動互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥CXO、光伏、新能源車等。

    中國人壽旗下的國壽安保基金認(rèn)為，隨著中報的逐漸披露和科技領(lǐng)域多個行業(yè)的先行指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，新能源汽車、光伏等成長行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍將持續(xù)存在，這些行業(yè)具備很好的配置價值和賺錢效應(yīng)。

    從險資二季度調(diào)研情況來看，險資調(diào)研頻次最高的前五大個股依次為邁瑞醫(yī)療、邁為股份、華測檢測、華峰測控、傳音控股，所屬行業(yè)集中在醫(yī)療器械、電氣、環(huán)保、電子、通信等行業(yè)。

    險資在看好“雙創(chuàng)”板塊的同時，也清醒地意識到投資風(fēng)險。上述昆侖健康負(fù)責(zé)人表示，相較于以消費等認(rèn)知壁壘不高的行業(yè)為代表的“核心資產(chǎn)”，尋找創(chuàng)新屬性更強(qiáng)的“科技核心資產(chǎn)”判斷難度更高。需要險企在生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、新能源等長期優(yōu)質(zhì)賽道持續(xù)不斷地研究跟蹤，尋找優(yōu)質(zhì)公司。