本報記者 張志偉 見習記者 余俊毅

    上市公司暫時不用的“閑錢”都放在哪里呢？在眾多的理財產品中，上市公司最青睞的是結構性存款。數據顯示，上市公司購買的理財產品規模中，結構性存款占有規模超七成以上。

    不過，針對個人投資者，銀行已經不再主動推銷該類產品給客戶了。不少業內人士認為，結構性存款的規模或將進一步縮水。

    上市公司理財中

    結構性存款占比最高

    上市公司往往因為投產周期或出于穩健經營的需要，會有一部分的資金閑置。為了讓自己的“閑錢”也能得到合理的利用，上市公司購買理財產品已成為常態。

    中因律師事務所的欒靖宣律師告訴《證券日報》記者，“上市公司用自有的、暫時閑置的資金去購買銀行的低風險、存取靈活的理財產品是合規的，并且在購買前都是需要向監管備案的。因為根據相關法律規定，只要投資的產品符合安全性高、滿足保本要求、且流動性好、不影響募集資金投資計劃的正常進行就可以。”

    《證券日報》記者根據Wind數據統計發現，今年以來，已有506家上市公司合計購買理財產品總額達1374.93億元。去年上市公司購買理財產品的總額達1.33萬億元。

    具體來看，今年以來，有21家上市公司認購理財產品的金額均超10億元。其中，航發動力、青島啤酒、江蘇國泰認購金額位列前三。值得一提的是，上述三家上市公司認購的均為結構性存款。其中航發動力認購的結構性存款高達60億元，預期收益率在1.3%至3.74%之間，期限為91天至180天。

    雖然上市公司購買的理財產品種類呈多樣化態勢，但結構性存款無疑是上市公司最青睞的產品類型。記者注意到，在506家上市公司中，有389家購買了結構性存款產品，合計認購980.57億元，占比高達71.32%。

    零壹研究院院長于百程對《證券日報》記者表示，上市公司利用閑置資金購買低風險的理財產品，是在本金安全前提下，提升資金收益率的一種手段。因為投資業務并非多數上市公司的主業，因此出現資金閑置時，購買理財產品時的安全性和流動性還是第一位的，因此大額存單、結構性存款、銀行理財產品是比較多的選擇。上市公司通過增發等募集資金之后，一般不會立即都投入到相關項目中，在遇到大額募集資金閑置時，購買一些低風險的理財產品是合適的。

    結構性存款曾一度被視為

    保本理財產品替代品

    為何上市公司對結構性存款如此“鐘愛”呢？易觀高級分析師蘇筱芮對《證券日報》記者表示，上市公司期望將自有資金實現一定程度的保值、增值，在“去剛兌”背景下，結構性存款是一種可以在風險與收益之間實現相對平衡的產品，市場上也難以尋求到與其實力相當的替代品，因此受到上市公司青睞。

    事實上，結構性存款并非是普通的存款，也不同于大多數的銀行理財產品。根據2019年銀保監會發布的《關于進一步規范商業銀行結構性存款業務的通知》，明確了結構性存款的定義為“商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益”。

    在資管新規過渡期開始實施后，結構性存款曾一度被視為保本理財產品的替代品，規模陡增。與此同時，其存在的不規范之處和相關風險也逐步暴露，為此監管部門曾數次對其進行規范化，同時對其規模進行壓降。

    根據Wind最新數據統計顯示，截至2021年末，全國銀行業結構性存款余額為50836.82億元，較2020年末減少21.09%。其中，大型銀行結構性存款余額為16165.67億元，較2020年末減少37.64%；中小銀行結構性存款余額為34671.15億元，較2020年末減少9.95%。

    某銀行業內人士告訴記者，監管層持續要求結構性存款類產品的規模壓降，主要是是為了防范相關風險的累積、避免有人通過此類產品套利，以至于資金空轉；除此之外，壓降規模也能防止銀行高息攬儲、更好的降低銀行負債端壓力，引導資金更好地服務實體經濟。

    蘇筱芮分析認為，結構性存款的壓降工作持續已久，預計今后將注重更為具體，更為精準的施策方案，伴隨著結構性存款從壓降目標階段轉入常態化規范管理階段，其總體規模將呈現平穩之勢。

    理財經理較少推薦結構性存款

    雖然結構性存款十分受上市公司的青睞，但銀行卻不建議個人投資者購買。記者在北京地區的銀行網點走訪時發現，目前理財經理在與客戶溝通過程中，都會強調理財產品已不再保本保收益，對于追求保本的客戶，理財經理會推薦一些低風險的穩健型產品，但很少有理財經理主動推薦結構性存款。

    當記者向某股份行理財經理咨詢為何不推薦結構性存款產品時，該經理對記者坦言道，“我不建議做結構性存款，首先需要了解的是結存掛鉤產品是需要掛鉤類似黃金或美元利率的，其實不算是很穩定，且收益是有波動區間的。客戶很有可能拿到最低收益，導致不如投資預期，還不如直接推薦定存，可以鎖定收益，也可以留住客戶資金。”

    也有某國有大行理財經理告訴記者，自從資管新規落地后，結構性存款越來越少，幾乎已經不做了。此外，記者在走訪過程中還看到“結構性存款不同于一般性存款，具有投資風險”的提示性標語。

    于百程對記者分析表示，在資管新規出臺后，銀行理財產品要實現凈值化轉型，但銀行面臨著理財客戶流失的風險，一般的存款產品競爭力較弱，因此，當時高收益的結構性存款產品成為攬儲利器，各銀行紛紛加大結構性產品的發行力度。不過在實際業務中，不少結構性存款實質變為固定收益產品的“假結構”。這既不符合這一產品的設計初衷，也違背了監管“打破剛兌”的理念。在監管層對其持續規范下，結構性存款也走向了波動收益的“真結構”，吸引力也在減弱，預計后續結構性存款還會進一步降壓。

（編輯 才山丹）