過去3年來，銀行理財子公司逐步適應理財市場主力軍的角色，產品存續規模不斷增長，產品類型日漸豐富。隨著過渡期臨近結束，銀行理財業務轉型的挑戰和方向，成為市場關注焦點。

    近日，在證券時報主辦的“2021中國銀行業年會”上，在以“理財子沖刺過渡期”為主題的圓桌環節，交銀理財總裁金旗、興銀理財副總裁汪圣明、華夏理財副總裁賈志敏、杭銀理財總經理王曉莉分享了來自業內一線的諸多真知灼見，國信證券金融業首席分析師王劍擔任圓桌的對話主持。

    沖刺過渡期轉型樂觀

    資管新規過渡期臨近收官，銀行理財業務轉型的進程和挑戰備受關注。在現場交流中，參會的銀行理財子公司們對存量化解、產品凈值化轉型進度等表示樂觀。在他們看來，轉型過程當中尋求新的發展和新的路徑，空間很大。

    金旗透露，已達萬億規模的理財子公司發行和承接母行的凈值型產品比例已經超過80%。“在過去幾年，（理財子公司發行產品）平均增幅超過20%。”他介紹，銀行理財資產整體規模龐大，正是保持著持續轉型的穩健增速，在市場可承受的范圍下進行了較好的轉型。

    汪圣明則介紹，興銀理財將在今年年底“實現主要產品的徹底轉型”。他提出，理財子公司的轉型進展不僅僅是反映在產品新老占比的數據上，更重要的還有給客戶提供的產品業態形態、產品服務及客戶體驗的本質變化，以及背后從原來銀行資管部到理財子公司法人治理等各方面的脫胎換骨，投研體系與能力的全面建設，以及以產品為核心的合規運營的根本性變化。

    賈志敏也表示，今年底，華夏理財在產品發行、產品管理人等方面可以基本達到資管新規的要求。

    在他看來，相比過去兩三年，當前銀行理財子公司面臨的除了產品轉型以外，還應該從未來發展的角度去考慮轉型——包括團隊投研能力、系統、企業文化、考核管理等更高維度、更廣維度的轉型將會持續。

    王曉莉也表示，理財子公司有三個任務要完成，轉型+、固收+和科技+。這一持續轉型過程中，理財子公司需要依賴的投資文化，如何與此前信貸文化融合求變，發揮渠道優勢、資源優勢，在居民財富配置中獲得一席之地，尋求新的發展路徑，潛力空間巨大。但轉型的最后一公里挑戰也不容小覷。

    靈活增配權益產品

    銀行理財子公司陸續成立以來，銀行理財在權益市場的布局成為市場關注焦點。但目前來看，理財子公司對權益類產品的嘗試才剛剛起步。

    “銀行理財子公司一定會逐步加大在權益市場的投資，特別是在二級市場的投資。根據市場情況，靈活調整大類資產配置方案。”金旗表示，客戶對銀行理財產品穩健性的需求，也讓理財子公司在探索權益投資時更加謹慎。

    他進一步表示，從目前現實情況看，交銀理財對于權益類投資，首先是傾向采用被動配置這一國際上比較主流的模式；其次是要增加和業內最頂尖公募、私募專業機構做FoF等產品，最后要加大投研能力的打造力度。

    “銀行理財和公募的機制不一樣，可能很多公募跑相對收益，理財更側重跑絕對收益。”王曉莉也表示，目前很多銀行理財的權益資產配置體現在“固收+”的“+”中，杭銀理財對固收產品中加入多少權益資產，造成的凈值波動在可承受范圍之內做過測算。“畢竟現在客戶還是用腳投票，看收益結果來決定是否購買銀行理財產品。”

    王曉莉認為，當前銀行理財在權益投資方面存在兩個短板：一是產品化能力，很多銀行理財是通過委外等方式借力實現權益投資，帶來實際產品化比例非常低，但現在必須產品化；二是自主投資能力，各家銀行理財子公司成立后都開始布局，例如杭銀理財成立初期已有權益部，今年又成立研究部，但自主權益投資這條路仍然漫長。

    理財子公司

    有核心競爭力

    資管新規的出臺，讓銀行理財回歸資管業務本源的同時，也帶來了新的挑戰，未來銀行理財子公司將面臨公募基金、信托、保險等其他資管業態的競爭。在過渡期即將結束之際，如何建立起核心競爭力，走出一條差異化之路成為擺在各家理財子公司面前的一道必答題。

    對此，金旗認為，經過這幾年的發展，交銀理財的定位已經清晰，“就是給中國廣大投資者提供普惠的金融產品，即通過廣大的客戶基礎獲取穩健、安全的資產，配置到產品里面，讓廣大老百姓分享中國經濟發展的紅利。”

    汪圣明表示，理財子公司的核心競爭力和不同市場的發展階段緊密相關。現階段來看，在投研方面，興銀理財既要發揮在固收方面的傳統優勢，同時也要延伸投資的有效邊界，這個延伸過程實際上是銀行理財公司高收益資產獲取能力和大類資產配置能力的打造與提升過程。

    “母行渠道是理財子公司的基礎，當然，理財子公司未來客戶不能止步于此。當前，興銀理財是希望以數字化為基礎，以產品為載體，圍繞客戶旅程體驗，實現資管與財富的有機融合。我們不是簡單地做產品、賣給客戶，而是通過行內各個渠道，把產品、投資運營和客戶需求連接到一起，前中后一體化運作。這也是理財子公司未來持續獲得資金和建立核心競爭力的一個重要方面。”汪圣明說。

    “過去銀行的優勢在固收、非標、渠道，可能離客戶更近，現在這些優勢在銀行理財子公司依然存在。”賈志敏表示，“在原有優勢的基礎上，在策略研發、策略組裝方面和公募基金做出差異化，并且要做得足夠優異，這可能是未來銀行理財子公司在投研競爭力方面要打造的方向。”

    王曉莉認為，銀行理財子公司的核心競爭力在兩個方面：多資產組合能力和細分市場的渠道能力。

    “從資產端來說，理財子的定位就是追求絕對收益的多資產生產者和采購商，核心能力是組合能力，根據不同客戶的資產組合；從渠道端來說，理財子成立的第一天就自帶渠道和客戶，具備產品輸出能力這一優勢。”她進一步表示，尤其是一些資金體量較大的投資者客戶，更需要投資專家的指導，因此當產品品類越來越多，投資類型也越來越復雜時，投資者本人成為專家的可能性反而變小，對理財銷售經理、投資經理的依賴和需求將會遞增。