證券時報記者 謝忠翔

    距離資管新規(guī)過渡期屆滿僅剩5個多月，銀行理財凈值化轉型進程提速。

    近日，銀保監(jiān)會相關負責人在國新辦新聞發(fā)布會上表示，絕大部分銀行將完成理財業(yè)務存量整改。縱觀今年上半年銀行理財市場，證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行占比逐月提高。與此同時，銀行理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量較去年同期大幅提升，權益類投資比重也明顯擴大。

    具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有293家銀行及20家銀行理財子公司發(fā)行28084只理財產(chǎn)品，凈值型占比達50.3%，比去年同期增長29.5個百分點。其中，理財子公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量達2485只，同比增長151%，且均為凈值型產(chǎn)品。

    銀行業(yè)研究人士對證券時報記者表示，目前國內(nèi)理財存量整改接近尾聲，但部分小型銀行接下來仍面臨較大壓力，尤其是部分小型銀行存在低風險偏好的存量客戶。銀行凈值化轉型迫在眉睫，對銀行既是挑戰(zhàn)也是機遇。

    凈值化轉型加速

    距離資管新規(guī)過渡期結束僅剩不到半年時間。近日，銀保監(jiān)會政策研究局負責人葉燕斐在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2021年一季度末銀行理財整改已過半，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國共有313家機構發(fā)行28084只理財產(chǎn)品，比去年同期減少8566只產(chǎn)品，同比下降23.4%，發(fā)行機構的數(shù)量也比去年減少54家。其中，各機構共發(fā)行凈值型產(chǎn)品14125只，占全部理財產(chǎn)品的50.3%，比去年同期大幅增長近29.5個百分點。

    就發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量來看，上半年銀行理財子公司的產(chǎn)品呈現(xiàn)“爆發(fā)式增長”。今年上半年，20家理財子公司發(fā)行2485只產(chǎn)品，比去年同期增加1495只，增幅高達151%。隨著更多理財子公司獲批開業(yè)，發(fā)行產(chǎn)品的機構也比去年增加了8家。

    以時間維度來看，銀行理財凈值型產(chǎn)品的比重逐月提升，亦反映了銀行的整改進度。數(shù)據(jù)顯示，今年1月發(fā)行的產(chǎn)品中，非凈值型占比仍高達57.3%；到了6月份，新發(fā)非凈值型產(chǎn)品比例已壓降至39.8%，而凈值型占比則大幅抬升至60.2%。

    從存量理財產(chǎn)品的規(guī)模和凈值化改造進度來看，截至今年上半年，城商行的凈值型產(chǎn)品規(guī)模最大且占比最高，數(shù)量達11311只，占比達66.9%；農(nóng)商行存量凈值型產(chǎn)品次之，數(shù)量及占比分別為6699只、51%。由于不少股份行和國有大行的凈值型產(chǎn)品已大多數(shù)轉移至旗下理財子公司中，因而凈值型產(chǎn)品數(shù)量占比較低，分別為36.1%、13.1%，而外資銀行的占比也僅為22%。

    更青睞“長期主義”

    證券時報記者注意到，今年上半年發(fā)行理財產(chǎn)品數(shù)量位列前五的機構，多為國有大行和股份行。其中，民生銀行發(fā)行1612只，位居發(fā)行數(shù)量第一，中行和交行則分別以1295只、865只位列第二、第三位。不過，從產(chǎn)品類型來看，這3家銀行的非凈值型產(chǎn)品占比仍非常高，分別為97.33%、100%、100%。

    光大銀行金融業(yè)分析師周茂華分析稱，出現(xiàn)這種現(xiàn)象，主要是銀行一方面迎合部分風險偏好低、傾向確定收益的投資者；另一方面，銀行為留住客戶，增加負債，并且這類非凈值型理財產(chǎn)品期限相對短。

    為滿足資管新規(guī)過渡期的合規(guī)要求，各大銀行新發(fā)行的非凈值產(chǎn)品絕大部分壓縮在6個月以內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示，民生銀行、中行、交行、農(nóng)行、建行等六成以上新發(fā)產(chǎn)品的期限均在6個月以內(nèi)，交行的這一比例甚至高達100%。

    “凈值化轉型大勢所趨，過渡期臨近結束，一季度國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品整體轉型過半，下半年轉型速度有望加快，年底絕大部分有望完成凈值化轉型。”周茂華表示。

    與母行發(fā)行的短期理財產(chǎn)品形成鮮明對比的是，銀行理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品更傾向于長期化、封閉式運作。大部分理財子公司所發(fā)行產(chǎn)品的存續(xù)期限長于1年，2年以上產(chǎn)品也占比不小。

    以招銀理財為例，今年上半年該公司發(fā)行的288只產(chǎn)品中，存續(xù)期限在1年以內(nèi)的僅占8.7%，存續(xù)期限1~2年的產(chǎn)品占9.38%，而存續(xù)期長達2年以上的產(chǎn)品占比則高達81.94%。信銀理財也十分類似，該公司新發(fā)產(chǎn)品均為1年以上，2年以上的產(chǎn)品占比高達93.6%。

    權益配置大幅增加

    隨著各大銀行紛紛將銀行大部分凈值型產(chǎn)品轉移至旗下理財子公司，其發(fā)行產(chǎn)品的資產(chǎn)配置也日益多元化，其中多家理財子公司新發(fā)產(chǎn)品配置股票等資產(chǎn)的比重顯著增加。

    數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，12家理財子公司中，僅有3家配置了股票類資產(chǎn)。配置比例較高的是建信理財和招銀理財，分別占所有資產(chǎn)的14.2%、13.33%。到2021年上半年，20家理財子公司中，已有12家的產(chǎn)品配置了股票類資產(chǎn)，配置比例也明顯提升。例如，中銀理財、杭銀理財、建信理財?shù)龋善辟Y產(chǎn)配置比例均超過了15%。不過，絕大多數(shù)的資產(chǎn)仍分布在債券等風險偏好較低的品類之中。

    證券時報記者注意到，由于目前絕大多數(shù)的中小銀行仍未成立自己的理財子公司，在新發(fā)行的理財產(chǎn)品中，仍有相當大比例的非凈值型、保本型產(chǎn)品等，產(chǎn)品的主要特點包括風險小、收益率低。而中小銀行所發(fā)行的理財產(chǎn)品中，股票類資產(chǎn)幾乎“不見蹤影”。

    從收益類型來看，今年上半年發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中，保本型產(chǎn)品比例為5%，同比縮減10個百分點。其中，保本浮動型占4.02%，保本固定型占1%，而去年同期，二者的比例分別為13.25%、2.68%。

    保本產(chǎn)品的主要發(fā)行機構除了農(nóng)行和工行兩家國有大行外，其余大多數(shù)來自在城商行和農(nóng)商行。例如，哈爾濱銀行今年上半年共發(fā)行144只保本浮動型產(chǎn)品，占該行產(chǎn)品比例高達80.9%。

    中小行“迫在眉睫”

    7月14日，葉燕斐在回答相關問題時表示，在推進銀行理財業(yè)務存量整改過程中，對于個別銀行存續(xù)的少量處置難的資產(chǎn)，按照相關規(guī)定納入個案專項處置。銀保監(jiān)會將持續(xù)督促相關銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零，從根本上轉變理財產(chǎn)品的市場格局和觀念氛圍。

    “目前國內(nèi)理財存量整改接近尾聲，部分銀行的理財產(chǎn)品已完成凈值化轉型，但部分小型銀行接下來仍面臨較大壓力，尤其是部分小型銀行存在低風險偏好的存量客戶，以及存量問題資產(chǎn)相對較多，資本補充壓力較大。”周茂華對證券時報記者表示，銀行理財產(chǎn)品凈值化轉型，需要嚴控增量、加快消化存量，對于少數(shù)切實有困難的小型銀行需要采取一行一策積極推進整改。

    琢磨金融研究院院長姚楊此前也對證券時報記者表示：“當下已經(jīng)設立理財子公司的銀行占比還較小，如何進一步擴大適用范圍，以及許多沒有能力設立理財子公司的中小銀行，特別是城農(nóng)商行，它們?nèi)绾芜M一步貫徹資管新規(guī)的要求，如何真正能夠為客戶特別是相對下沉的普通低資產(chǎn)額投資者提供適用、豐富、合規(guī)的產(chǎn)品，將是不小的挑戰(zhàn)。”

    姚楊認為，監(jiān)管層面應兼顧到各類銀行的客觀情況，為沒有能力、沒有條件、沒有資格設立理財子公司的中小銀行機構提供客觀可行且明確符合規(guī)定的解決方案。銀行自身也要不斷加強人才儲備和素質(zhì)提升，更多地以專業(yè)優(yōu)勢而非其他優(yōu)勢獲取市場化競爭的勝利。

    周茂華指出，理財產(chǎn)品凈值化轉型對銀行來說迫在眉睫，既是挑戰(zhàn)也是機遇。一方面，銀行需要加強投資者宣傳教育，提升理財產(chǎn)品創(chuàng)新能力，滿足不同風險偏好、收益要求的投資者。另一方面，要提升銀行及理財子公司投研能力建設，提升金融機構運營能力，例如運用金融科技提升數(shù)字化經(jīng)營能力，滿足個性化、場景化需求，精準營銷，實現(xiàn)資產(chǎn)管理轉型。

    姚楊還表示，在投資者教育方面，銀行也需要進一步向投資者特別是低風險偏好的投資者傳遞“凈值化”的概念，讓投資者打破原有的剛兌預期，理解并接受各類產(chǎn)品本身就存在的資產(chǎn)波動等風險特征，真正做到“賣者盡責，買者自負”。