本報(bào)記者 朱寶琛

    7月13日，交銀集團(tuán)召開(kāi)“2021年下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望”發(fā)布會(huì)。會(huì)上，交通銀行金融研究中心發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)消費(fèi)將逐漸改善，投資有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。物價(jià)漲勢(shì)趨于平穩(wěn)，PPI有望逐漸回落，輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)降低。預(yù)計(jì)全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速前高后穩(wěn)。

    具體看，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)將逐漸改善，但增幅難以恢復(fù)到疫情之前的水平。恢復(fù)較弱的原因主要有四方面：一是受益于疫情的消費(fèi)領(lǐng)域增速將逐漸放緩，二是受疫情影響的消費(fèi)領(lǐng)域難以恢復(fù)到疫前水平，三是汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)增速可能放緩，四是居民部門(mén)杠桿及人均可支配收入制約消費(fèi)支出。預(yù)計(jì)全年消費(fèi)增長(zhǎng)15%左右，近兩年消費(fèi)復(fù)合平均增速約為5.2%，低于全年的經(jīng)濟(jì)平均增速，也低于疫情前水平。

    投資方面，下半年投資需求將延續(xù)改善，三大類(lèi)投資走勢(shì)分化。其中，基建投資增長(zhǎng)相對(duì)偏慢，制造業(yè)投資有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資保有韌性。預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.6%。

    下半年出口增速邊際放緩，但仍將維持高增格局；進(jìn)口則將維持穩(wěn)定增速，價(jià)格因素的影響逐漸減弱，下半年進(jìn)口將從上半年的“量?jī)r(jià)齊升”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;量?jī)r(jià)齊穩(wěn)”格局。預(yù)計(jì)全年以美元計(jì)價(jià)的出口同比增速13%，進(jìn)口同比增速18%；貿(mào)易順差5200億美元，順差規(guī)模相對(duì)上年略有收窄。

    物價(jià)漲勢(shì)趨于平穩(wěn)，輸入型通脹壓力減輕。預(yù)計(jì)下半年P(guān)PI將沖高后回落，全年漲幅在5.5%左右；下半年CPI漲幅將高于上半年，全年平均上漲1.3%左右。綜合來(lái)看，通脹不會(huì)成為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，更不會(huì)成為宏觀政策應(yīng)該關(guān)注的主要目標(biāo)。

    預(yù)計(jì)2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.8%左右，2020年、2021兩年復(fù)合平均增速在5.6%左右。從季度經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，受2020年基數(shù)影響，2021年下半年季度經(jīng)濟(jì)增速將逐漸下降，走勢(shì)前高后穩(wěn)。從兩年平均增速來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年復(fù)合平均增速將高于上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好。

    報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策將維持“不緊不松”，日常有望延續(xù)“OMO小額操作+MLF等量續(xù)作”的投放模式。財(cái)政支出進(jìn)度將明顯加快，財(cái)政資金使用額度相應(yīng)加大，形成積極財(cái)政政策的效果。

    下半年，穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、穩(wěn)利率是可能影響貨幣政策走向的三股壓力。綜合來(lái)看，高通脹的可持續(xù)性較弱，有逐漸緩解之勢(shì)；美聯(lián)儲(chǔ)縮表兌現(xiàn)時(shí)點(diǎn)靠后，可能在今年底或明年初實(shí)施，因此它們都不會(huì)是今年貨幣政策的掣肘；穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)則是下半年需要考慮的主要壓力。預(yù)計(jì)貨幣政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)維持必要的支持力度，平緩社融增速的過(guò)快下滑，不排除定向降準(zhǔn)的可能性。從投放模式來(lái)看，OMO小額操作和MLF等量續(xù)作相搭配的“日常投放模式”有望延續(xù)，能在熨平短期波動(dòng)的同時(shí)有效平滑市場(chǎng)預(yù)期；從投放結(jié)構(gòu)來(lái)看，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)滴灌作用，定向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

    此外，報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)下半年債市在區(qū)間震蕩走勢(shì)中存在波段機(jī)會(huì)，股市可能維持難上難下區(qū)間震蕩的格局，樓市在信用收緊環(huán)境下逐漸降溫，匯市雙向波動(dòng)特征進(jìn)一步增強(qiáng)，原油價(jià)格可能繼續(xù)走高，金屬類(lèi)大宗商品價(jià)格可能高位回落，黃金價(jià)格則將震蕩走低。

（編輯 張偉）