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交通銀行金融研究中心:預(yù)計(jì)全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速前高后穩(wěn)

2021-07-13 14:08  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 朱寶琛

    本報(bào)記者 朱寶琛

    7月13日,交銀集團(tuán)召開(kāi)“2021年下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望”發(fā)布會(huì)。會(huì)上,交通銀行金融研究中心發(fā)布的報(bào)告稱(chēng),預(yù)計(jì)下半年我國(guó)消費(fèi)將逐漸改善,投資有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。物價(jià)漲勢(shì)趨于平穩(wěn),PPI有望逐漸回落,輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)降低。預(yù)計(jì)全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速前高后穩(wěn)。

    具體看,預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)將逐漸改善,但增幅難以恢復(fù)到疫情之前的水平。恢復(fù)較弱的原因主要有四方面:一是受益于疫情的消費(fèi)領(lǐng)域增速將逐漸放緩,二是受疫情影響的消費(fèi)領(lǐng)域難以恢復(fù)到疫前水平,三是汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)增速可能放緩,四是居民部門(mén)杠桿及人均可支配收入制約消費(fèi)支出。預(yù)計(jì)全年消費(fèi)增長(zhǎng)15%左右,近兩年消費(fèi)復(fù)合平均增速約為5.2%,低于全年的經(jīng)濟(jì)平均增速,也低于疫情前水平。

    投資方面,下半年投資需求將延續(xù)改善,三大類(lèi)投資走勢(shì)分化。其中,基建投資增長(zhǎng)相對(duì)偏慢,制造業(yè)投資有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),房地產(chǎn)投資保有韌性。預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.6%。

    下半年出口增速邊際放緩,但仍將維持高增格局;進(jìn)口則將維持穩(wěn)定增速,價(jià)格因素的影響逐漸減弱,下半年進(jìn)口將從上半年的“量?jī)r(jià)齊升”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;量?jī)r(jià)齊穩(wěn)”格局。預(yù)計(jì)全年以美元計(jì)價(jià)的出口同比增速13%,進(jìn)口同比增速18%;貿(mào)易順差5200億美元,順差規(guī)模相對(duì)上年略有收窄。

    物價(jià)漲勢(shì)趨于平穩(wěn),輸入型通脹壓力減輕。預(yù)計(jì)下半年P(guān)PI將沖高后回落,全年漲幅在5.5%左右;下半年CPI漲幅將高于上半年,全年平均上漲1.3%左右。綜合來(lái)看,通脹不會(huì)成為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾,更不會(huì)成為宏觀政策應(yīng)該關(guān)注的主要目標(biāo)。

    預(yù)計(jì)2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.8%左右,2020年、2021兩年復(fù)合平均增速在5.6%左右。從季度經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看,受2020年基數(shù)影響,2021年下半年季度經(jīng)濟(jì)增速將逐漸下降,走勢(shì)前高后穩(wěn)。從兩年平均增速來(lái)看,預(yù)計(jì)下半年復(fù)合平均增速將高于上半年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好。

    報(bào)告稱(chēng),預(yù)計(jì)下半年貨幣政策將維持“不緊不松”,日常有望延續(xù)“OMO小額操作+MLF等量續(xù)作”的投放模式。財(cái)政支出進(jìn)度將明顯加快,財(cái)政資金使用額度相應(yīng)加大,形成積極財(cái)政政策的效果。

    下半年,穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、穩(wěn)利率是可能影響貨幣政策走向的三股壓力。綜合來(lái)看,高通脹的可持續(xù)性較弱,有逐漸緩解之勢(shì);美聯(lián)儲(chǔ)縮表兌現(xiàn)時(shí)點(diǎn)靠后,可能在今年底或明年初實(shí)施,因此它們都不會(huì)是今年貨幣政策的掣肘;穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)則是下半年需要考慮的主要壓力。預(yù)計(jì)貨幣政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)維持必要的支持力度,平緩社融增速的過(guò)快下滑,不排除定向降準(zhǔn)的可能性。從投放模式來(lái)看,OMO小額操作和MLF等量續(xù)作相搭配的“日常投放模式”有望延續(xù),能在熨平短期波動(dòng)的同時(shí)有效平滑市場(chǎng)預(yù)期;從投放結(jié)構(gòu)來(lái)看,貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)滴灌作用,定向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

    此外,報(bào)告稱(chēng),預(yù)計(jì)下半年債市在區(qū)間震蕩走勢(shì)中存在波段機(jī)會(huì),股市可能維持難上難下區(qū)間震蕩的格局,樓市在信用收緊環(huán)境下逐漸降溫,匯市雙向波動(dòng)特征進(jìn)一步增強(qiáng),原油價(jià)格可能繼續(xù)走高,金屬類(lèi)大宗商品價(jià)格可能高位回落,黃金價(jià)格則將震蕩走低。

(編輯 張偉)

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