本報記者 呂東

    盡管起拍價一降再降，但鄭州農商行一筆3300萬股的股權拍賣還是不出意外地遭遇到第二次流拍。

    由于在拍賣說明中強調存在所拍股權無法分拆、只建議公司法人參與等“瑕疵”，似乎影響到了接盤方的出現，鄭州農商行股權拍賣并不順利，在接連兩次流拍后，將大概率轉為“變賣”處置。

    北京德和衡律師事務所合伙人律師陳爽爽在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于該筆銀行股權不能分拆且起拍金額逾億元，必然會使得符合條件的投資者減少，拍賣成功的概率隨之大幅降低。此外，包括所涉及銀行目前的運營狀況、財務情況、資產情況、未來發展前景、現有股東背景等，也均會不同程度地影響到銀行股權拍賣的成功與否。

    股權連續兩次流拍

    或轉為變賣處置

    根據阿里司法拍賣平臺信息顯示，鄭州市中級人民法院于日前第二次將鄭州農商行3300萬股股權進行拍賣，該筆股權目前已處于法院查封狀態，但持有人并未透露。

    今年5月下旬，該筆股權曾進行首次拍賣，以流拍告終。于本周三截止的第二次拍賣中，這筆3300萬股股權盡管起拍價較第一次拍賣時的價格再度下調，降至1.122億元，僅相當于評估價（1.749億元）的64%。即便如此，在獲得逾千次圍觀后，鄭州農商行上述股權最終還是落得無人出價的尷尬境地。

    銀行股權在司法拍賣平臺上流拍，其實并非新鮮事。陳爽爽對記者指出，為了能將銀行股權快速處置變現，法院對所處置的銀行股權一般先進行兩次拍賣，且起拍價格會逐次有所下調；若兩次均沒有買家競買，則可進行變賣。根據相關法律法規的規定，如果在60天司法變賣期限內仍沒有下家，下一步將看申請執行人、其他執行債權人是否愿意接受該財產抵債；若申請執行人、其他執行債權人仍不表示接受該財產抵債的，執行法院可以對該財產采取其他執行措施，以執行所得清償債務。

    隨著第二次流拍，鄭州農商行3300萬股股權的司法處置將大概率由拍賣轉為變賣。

    參與拍賣門檻高

    大幅降低拍賣成功率

    盡管銀行股權在司法拍賣平臺上流拍屢見不鮮，且原因也是多種多樣，但鄭州農商行的股權拍賣連續流拍，則與其拍賣信息中所標明的“瑕疵”內容不無關系。

    《證券日報》記者注意到，在此筆股權的拍賣信息中特意標注了瑕疵說明，該說明顯示，鄭州農商行向拍賣法院來函指出，目前該行法人股東持股比例為50.25%，自然人股東持股比例為49.48%。若股權分拆，極可能導致眾多自然人入股該行，不利于監管部門關于農商行吸收優質法人股東及法人持股比例高于50%的股權管理政策的落實。因此，本案拍賣建議公司法人參與。

    近年來，銀行股權已成為司法拍賣平臺上的常客，但并非所有銀行股權均能順利等到買家出現，一些起拍金額較高、單筆股權數量較大的銀行股權仍會無人問津。因此，將大額股權分拆成小份后進行拍賣，早已成為拍賣方吸引更多潛在接盤方的一個重要手段。

    此前，有多家銀行股權的拍賣均被分拆成數十份甚至上百份，使得每筆股權起拍價僅為數十萬元，這無疑讓參與競買者的門檻大幅降低，也使得平臺中數量眾多的個人投資者有了參與的可能。

    此外，從成交情況上看，自然人一直是銀行股權的重要買家之一。而鄭州農商行3300萬股股權拍賣的起拍價逾億元，在明確要求“不能進行股權分拆”的同時，還將自然人競買者拒之門外，這對有意向的競買人來說無疑是個較高的門檻。

    西南財經大學金融學院數字經濟研究中心主任陳文對《證券日報》記者表示，在司法拍賣平臺上處置銀行股權，除了要考慮銀行經營業績外，起拍價的設定與拍賣能否最終成功也存在很大關系。特別是那些非上市銀行股權的司法拍賣，起拍價要足夠低，否則不容易順利尋得買家。

    陳爽爽認為，將銀行股權進行分拆后，參與者的門檻將大大降低，會有更多投資人符合受讓銀行股權的資格，從而提高股權拍賣的成功率。此外，大多數投資者投資銀行股權僅僅是作為財務投資，以獲取投資收益。如果起拍金額過高，很多投資者將失去參與的能力，即使有能力參與也不愿意高價參與。

    陳爽爽同時指出，不同類型銀行股權拍賣的成交率是有差別的，不管是哪種類型的競買者，都會考慮銀行本身的盈利能力、發展前景及業務發展方向等。農商行的業務情況、發展定位等具有自身特點和局限性。與國有大行及股份行等其他類型銀行相較，農商行在分支機構數量、業務覆蓋范圍和優質客戶資源上普遍處于下風，因此在股權司法拍賣中更不容易成交。