今年是城商行可轉債發行的高峰。
6月15日,南京銀行可轉債(南銀轉債)啟動網上發行,規模達200億元。
南京銀行透露,此次募集資金全部用于銀行未來業務發展,在可轉債轉股后按照相關監管要求補充銀行的核心一級資本,提高資本充足率水平,進一步夯實各項業務持續健康發展的資本基礎。
截至目前,除了南京銀行之外,今年已經有上海銀行、杭州銀行以及蘇州銀行先后啟動了轉債發行,從交易價格來看,可轉債價格均在100元/張之上,因此對于南銀轉債上市的表現,多數分析較為樂觀。
南銀轉債上市溢價或達10%
南銀轉債最大的亮點在于正股南京銀行的股價高于轉債轉股價,也就是說,其轉股價值靜態看高于債券面值。數據顯示,南京銀行目前股價為每股10.19元,而其轉股價格為10.1元。
天風證券分析師孫彬彬認為,南銀轉債規模較大,雖然債底保護一般,平價高于面值,市場或給予10%的溢價,預計上市價格為111元左右,建議積極參與新債申購。
東吳證券固收分析師李勇表示,考慮到南銀轉債的債底保護性一般,評級和規模吸引力強,預計上市首日轉股溢價率在10%~15%,對應的上市價格在112.62~121.72元區間。預計網上中簽率為0.0785%,建議積極申購。
南京銀行系南京地區的城市商業銀行,從營收區域占比看,南京銀行2020年約88%的營收來自于江蘇省內。
2021年一季度,南京銀行實現歸母凈利潤40.99億元,同比增速抬升至9.30%。近年來公司資產規模保持增長,截至2020年末,公司總資產規模超過1.5萬億元,較上年末增長12.93%;存款總額9462億元,較上年增長11.33%。資產質量過硬。
南銀轉債是今年發行的第4只銀行轉債,評級AAA。此前,上海銀行、杭州銀行以及蘇州銀行先后啟動了轉債發行。
今年5月中旬,蘇州銀行可轉債還因董監高親屬短線交易引發關注。5月18日晚間,蘇州銀行公告,公司監事何勝旗,以及董事蘭奇的兒子蘭博,高級管理人員任巨光的兒子任翌近期買入后又賣出該行可轉債“蘇行轉債”,構成短線交易。公告顯示,何勝旗、蘭博、任翌三人均2021年4月23日買入10張可轉債,成交金額每人1000元。5月12日至14日三人分別賣出持有的可轉債,成交金額依次為1028.05元、1063.90元、1065.06元,合計收益157.01元。其中,何勝旗獲利65.06元。三人在確認該事項后,均已將交易所得收益全額上交給蘇州銀行。
還有近710億元銀行轉債排隊
除了已經或者準備上市的銀行可轉債之外,重慶銀行、成都銀行、興業銀行相繼披露了可轉債發行預案,計劃發行規模上限分別為130億元、80億元和500億元,目前相關發行預案均已獲得股東大會通過,待監管部門核準。
銀行為何熱衷發行可轉債?研究機構認為,銀行發行可轉債主要是為了補充核心一級資本。近年來,在金融加大對實體經濟支持力度和監管政策調整的背景下,商業銀行面臨的資本約束愈發明顯,對資本的渴求不斷上升。
華創證券周冠男表示,目前市場存續銀行轉債有13只,合計余額約2000億元,受到疫情沖擊和金融讓利實體等因素影響,銀行轉債正股的盈利增速自2020年一季度開始下滑,三季度下滑趨勢站穩,部分銀行盈利增速開始回升,凈息差降幅收窄,盈利增速拐點或已現。多數銀行股2020年資產規模保持兩位數增長,不良率處于下降通道,部分銀行轉債正股撥備覆蓋率上行,抵御風險能力增強。隨著疫苗接種全面推進,工業企業盈利持續回升,預計2021年銀行轉債正股基本面仍繼續向好。結合轉債價格和溢價率,建議關注業績增速較高且資產質量持續優化的杭銀轉債、蘇銀轉債;以及撥備覆蓋持續上行且不良下降的無錫轉債、張行轉債、蘇農轉債;資產規模增速較高的青農轉債。
在業內人士看來,相對其他品種,可轉債能夠兼顧發行人和投資者的訴求,是匹配度較好的品種。興業研究分析師郭益忻分析稱,對于投資人而言,優質上市銀行的可轉債條款相對優厚,一旦完成轉股能夠有較好的獲利,在整體缺資產的環境下屬于稀缺的品種;對于上市銀行而言,自身存在著強烈的補充資本動機,有很強的意愿在較短的時間內完成轉股。
不過銀行可轉債并非擁有絕對優勢。一位券商轉債分析師對記者稱,銀行轉債的轉股價值優勢較小,一般來說,轉股價不能低于每股凈資產,而現在超過八成的銀行出現破凈的現象,所以初始轉股價值相對較低。
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