本報記者 王麗新 見習記者 陳瀟

    龍光集團境外債整體展期迎來新進展。1月12日，龍光集團披露境外債務重組方案，方案共囊括了龍光集團合計79.95億美元的離岸債務，其中離岸債務本金金額為66.49億美元（不包括應計利息），控股股東提供的總額約為13.46億美元的貸款。

    公告顯示，公司已經與若干現有美元優先票據持有人組成的債權人小組（“AHG”）及其顧問就有關票據重組的條款達成一致，并于1月12日與AHG簽署了附有該等條款的債權人支持協議。

    易居研究院研究總監嚴躍進向《證券日報》記者表示，撤銷清盤呈請，公布重組方案，與投資人小組達成協議等等事件都標志龍光解決債務問題邁出積極的一步，也獲得了一些債權人的認可。有助于公司加快完成境外債整體管理，實現更穩定的資本結構，為接下來的保交付以及回歸正常發展提供有力支持。

    債權人獲四選項

    具體來看，龍光集團的債務重組方案提供了四個選項，其中包括現金支付，優先票據和強制可轉債，強制可轉債，普通票據和強制可轉債四種組合，讓各債權人按其偏好及需求作出選擇。

    在多位業內人士看來，龍光集團的重組方案體現了短期大幅消債，中期轉股，長期留債的意愿。

    從細節上，公司尋求通過去杠桿化目標約26億至30億美元，以降低境外債務，優化資產負債結構。在現階段行業大環境下，此等消債規模符合當前情況，尤其是相較于有些房企動輒“腰斬”的消債比例，龍光集團的方案明顯優厚。

    從公布的方案來看，若債權人更偏向于“落袋為安”選擇現金支付，龍光集團美元債每100美金可支付15美元，盡管有12.67億美元的上限，但龍光集團當前的債券市場報價不足10美元，成本較低的債券持有方，可以獲得較好的回報。

    此外，若選擇強制可轉債相關方案，投資人則以盡早享受一旦股市反彈帶來的債券回收率提升的利好。市場數據顯示，當前龍光集團股價為0.6港元/股，近一年平均收盤價0.92港元/股，隨著行業的逐漸修復，房地產行業的股價亦有望整體回升。

    若債權人愿意給公司足夠的時間休養生息，不希望本金減少，其中的9年期的重組方案可100%全額償付本金，并附加實物和現金利息。

    大股東亦全力支持公司債務重組，承諾將其13.46億美元股東借款中的4億美金參與本次重組減債方案，剩余大股東借款轉為第9年和第10年到期的新票據。

    鏡鑒咨詢創始人張宏偉向《證券日報》記者表示，大股東借款金額較大，轉為第9年和第10年到期的新票據顯示出誠意。公司積極解決債務問題，有助于短期減輕企業的債務常態壓力，通過銷售回款逐步恢復企業經營正常。

    接近龍光集團人士向《證券日報》記者表示，方案從現金選項、境外資產、大股東支持等方面，均是優于市場同類房企，相信更能獲得債權人支持及通過。尤其是，龍光給出的方案充分考慮了行業未來幾年的情況，是可以努力落地的，方案確定性較強。公司通過多種方式優化資本結構，讓自己有更多的能力兌現重組方案中對投資人的承諾。雖是無奈之舉，但也是公司減輕債務負擔、重回經營正軌、保證重組后投資人的債權能全額兌現的必經之路。

    2023年累計完成交付5.3萬套

    在多位業內人士看來，當前行業普遍承壓的情況下，方案當中龍光集團的債券回收率處于中等偏上水平，方案整體有較強的落地性，體現了公司期望穩妥化解債務風險的意愿。

    據了解，自出現階段性流動性壓力以來，龍光集團通過加快銷售回款、縮減運營開支、開展資產盤活等多種方式，全力應對困難挑戰，做好“穩經營、保交付”工作，2023年，公司生產經營正常，全年累計完成交付超5.3萬套。

    “龍光集團在債務重組方面采取了較為靈活的方式，考慮到了不同債權人的利益，給予了債權人一定的選擇權。另外，大股東借款的展期時間也相對較長，這在一定程度上減輕了公司的償債壓力，以實現其境外債務的重組。”IPG首席經濟學家柏文喜向《證券日報》記者表示，目前來看，有望在年內實現重組。

    在中指研究院企業研究總監劉水看來，龍光集團此次境外債重組將有助于企業進一步恢復正常經營，加大保交樓力度，并逐漸恢復自我造血能力，切實提高償債能力。

    “債務重組是‘時間換空間’，獲取寶貴時間后，房企要盡快恢復正常經營狀態，改善經營現狀，逐步修復品牌形象。此外，房企應緊抓‘因城施策’窗口期，快速回籠資金，只有持續的銷售回款，才能保障現金流入，增強償債能力。”劉水說。

（編輯 孫倩）