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房企困局的投資啟示:跨行投資得算好細賬

2021-11-20 06:48  來源:證券時報

    在地產行業遭遇資金困境之時,回款救助主業就顯得特別重要,這時候很多投資無法變現,主業副業都陷入危機,當初那些本來想找出路的動作,反而堵住了一部分出路。

    房地產行業經常有“狼來了”的呼聲,動不動就打出“活下去”的口號,明明行業還很不錯,營收大踏步增長,居安思危的動作顯得比別的行業多得多。

    過去10年,有不少小房企關張,有些中小房企選擇被并購,可很少有房企虧損,主要原因是房地產行業經歷一個大牛市,土地不斷增值,房企日子普遍都能過得下去,只不過有些企業感覺要掉隊,融資困難,或者覺得拿地風險大,從而退出這個行業。龍頭企業則是高歌猛進,上千億元年銷售額的房企出現了很多。但就是這些排行靠前的房企,也在不斷地討論多元化,好像房地產是一件沒有前途且格調不高的行業,這可能和整個輿情有關。

    地產企業不斷琢磨跨行,最先做的是相關多元化,比如入股銀行,買入裝修、園林類公司,有商業地產的投資影院、投資學校,還有的做養老地產、旅游地產、物流地產。還有一些房企投資了足球俱樂部等,但并不是為了賺錢,主要是品牌需要。還有一些比較激進的房企,跨行進入其他領域,比如造車領域、文化娛樂行業和消費品領域。

    房企和融資密切相關,資金常常大進大出,一些貴一點兒的土地價格,也有上百億,一個房產項目回收幾百億也很常見。在這種背景下,往往會覺得百億元的資金也不是大事兒,很容易敲定一些并購。

    只不過,那些跨行的投資和房產領域并購很不相同。房產并購很容易算清楚,最終可以換算成拿地成本,對有魄力、有管理能力和資金的公司而言,并不算難。但業務跨行,房企本身沒有這方面積淀,自然想通過并購來快速進入某些領域。這些領域顯得也很有前途,比如造車,已出現上萬億美元市值的公司,日用消費品、瓶裝水都能成就數千億市值的公司,但是這些領域并不好啃,很多錢投了出去,卻泥牛入海,到要用的時候就拿不回來,加起來就是一筆不菲的資金。盡管投資在現金流中所占比例不大,但收不回來就很致命,影響整個根基,而且這部分投資相對于公司市值和凈利潤來說并不算小。關鍵時刻,房企籌措資金很大一部分都要彌補這部分損失。

    多元化投資并非不可,有些國際知名公司也是在多次轉型之后才找到了現在的主業,但投資還是應該非常慎重的,注意成本,要算細賬,不能失血太多,要敢于舍棄,找到相對主要的方向。

-證券日報網

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