10月22日早間，華潤置地發(fā)布以先舊后新方式配股的公告。

    公告指出，賣方華潤集團(tuán)（置地）有限公司（華潤全資附屬公司）及華潤置地與配售代理訂立該協(xié)議，以先舊后新方式，按每股股份33.65港元的價格，向不少于6名獨立承配人配售賣方所擁有合共2億股配售股份。

    華潤置地指出，認(rèn)購所得款項凈額估計約為67.2億港元。其中，約60.5億港元用于購置及開發(fā)與本集團(tuán)項目有關(guān)的土地；約6.7億港元用于本集團(tuán)一般營運資金用途。

    這一配股出乎市場意料。受此影響，華潤置地10月22日報收33.3港元/股，跌幅7.88%。作為央企，華潤置地的財務(wù)指標(biāo)向來優(yōu)秀，這個時機(jī)選擇配股，原因何在？

    配股良機(jī)？

    據(jù)公告，華潤置地將以先舊后新方式配售2億股，預(yù)計籌集資金凈額67.2億港元，所得資金擬用作購置及開發(fā)與集團(tuán)項目有關(guān)的土地，及集團(tuán)一般營運資金用途。

    交易完成后，華潤集團(tuán)持有華潤置地已發(fā)行股本由約61.27%攤薄至59.55%，仍是公司控股股東。不過此次配股相當(dāng)于擴(kuò)大股本2.8%，配售價每股33.65港元，較前日收市價36.15港元折讓約6.9%。

    折價配股讓華潤置地22日的股價承壓。截至10月22日收盤，華潤置地報收33.3港元/股，跌幅7.88%。

    “這種方式雖然基本可以確保成功，但對股價殺傷力極大。那些不愿額外掏錢認(rèn)籌的人會在配售前清空股票，造成拋壓過大股價下跌，尤其是在當(dāng)前的市場環(huán)境下。”一名私募機(jī)構(gòu)的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

    這是一次出乎市場意料的配股。摩通發(fā)表報告稱，對華潤置地配售感到有些意外，認(rèn)為潤地目前負(fù)債比率不是特別高，近期也未有作大型土地收購，相信配股集資并非用作特別項目發(fā)展，而是為了響應(yīng)當(dāng)局近期鼓勵國有企業(yè)提高股權(quán)和去杠桿化的方針。

    雖是“意外”的配股，但在多名資本市場的人士看來，華潤置地此時的配股時機(jī)是可以解釋的。“股價夠高。”一名不愿具名的券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

    華潤置地今年以來股價一路上漲，從2019年1月2日首個交易日開始計算，截至配股前一個交易日收市，漲幅約24.68%，上周一度到達(dá)37.5港元高點。

    “（在高點配售）當(dāng)然有好處，定價可以更高，配售相同數(shù)量的股票，可以拿到更多募集資金。”上述分析師告訴記者。

    大舉買地

    從基本面來看，華潤置地的財務(wù)指標(biāo)在房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)秀。華潤置地中報顯示，今年中期平均融資成本為4.45%，凈負(fù)債率為43.6%，均處于行業(yè)低位。

    今年以來，華潤置地在融資方面也動作頻密。10月4日，華潤置地下屬非直接持股子公司卓朗資源有限公司作為借款人，就總數(shù)為24億港元的貸款融資與銀行訂立了一份貸款融資協(xié)議。

    在此之前，華潤置地于9月獲得了一家銀行1億美元或等值人民幣貸款融資。不僅如此，華潤置地旗下的汕尾、溫州項目還開啟了股權(quán)融資，這對于穩(wěn)健的華潤置地而言，并不多見。

    華潤置地今年以來展示出對規(guī)模的野心，在土地市場上表現(xiàn)得更加積極。中指院數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，華潤置地的拿地金額為637億元，而去年同期則為599億元。

    華潤置地董事會主席唐勇在今年初的2018年全年業(yè)績發(fā)布會上也指出，華潤置地2019年拿地資金會有所增長，但會根據(jù)公司銷售額、現(xiàn)金流、市場預(yù)期作出綜合判斷。

    受到大舉拿地的影響，華潤置地凈負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢。截至2019年6月30日，華潤置地凈有息負(fù)債率為43.6%，較2018年底的33.9%大幅上升。

    這或許是華潤置地配股融資的動機(jī)。即使華潤置地能夠拿到較低成本的資金，但股權(quán)融資在當(dāng)前仍是最優(yōu)解。“通過股權(quán)的形式補(bǔ)充資本，比通過債權(quán)方式難度和成本都小很多。”上述資本市場人士指出。

    其續(xù)稱，“所有開發(fā)商都缺錢，港股還留著一條股權(quán)融資的口子，目前無論是外幣債還是人民幣債（成本）都抬高了，且渠道受限，（融資）只能通過配股這種形式了。”

    22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就相關(guān)問題詢問華潤置地，但截至發(fā)稿時未收到有效回復(fù)。