融資環境有所改善，房企緊抓機遇密集發布融資計劃。1月8日，截至記者發稿時，當日已有7家上市房企及相關方發布債務融資計劃，融資規模約達305億元。融資工具包括公司債、資產支持票據、中票以及美元支持票據等。償債、補充流動資金成為融資主要目的。地產行業人士指出，目前行業整體面臨償債壓力較大。

    融資成本分化

    金地集團融資計劃規模居前。公司1月8日晚間發布公告，近日董事會表決并通過了公司發行債務融資工具相關議案。金地集團將申請新增加注冊發行債務融資工具的總規模不超過200億元。其中，短期融資券和超短期融資券可在注冊額度內循環發行。債務融資工具的期限最長不超過20年。

    大悅城地產、金科地產集團、中南建設和華僑城發行規模較大。其中，大悅城地產附屬中糧置業投資擬發行不超30億元境內債券，金科地產集團擬發行2019年度第一期中期票據，核準發行規模為23億元，主要為償還到期借款。中南建設擬發行22億元資產支持票據，用于償還銀行貸款。華僑城集團1月7日已經公告發行2019年第一期20億元中期票據，此次擬發行270天超短期債券募集20億元，用于補充旗下上市公司華僑城A日常流動資金周轉。

    此外，中駿地產同日發布公告稱，擬進行票據發行，擬將票據的所得款項凈額主要用于為其若干現有境外債務進行再融資。公司目前尚未公布融資規模。不過，標普指出，截至2018年6月30日，中駿集團的資本結構包含人民幣170億元的有抵押債務和150億元的無抵押債務。該公司的有抵押債務比率約為53%。

    盡管多數企業融資規模接近，但不同企業間融資成本差異很大。整體來看，國資背景的大中型房企資金成本優勢明顯。大悅城地產相關債券平均年化融資成本僅約4%左右。華僑城集團1月7日成功發行的2019年第一期中期票據，實際發行規模20億元，票面利率4.57%。而同期寶龍地產擬發行的2億美元優先票據，年利率高達9.125%。此外，發行美元債務工具還需考慮到匯率變動可能帶來的財務成本。

    面臨債務大考

    房企此輪債務壓力始于2014年，2015年房企發債規模達到12456億元，同比增長214.15%，為歷史高點。隨后因嚴格監管，規模有所下降。國金證券研究指出，2014年-2017年四年間房企債務融資總額高達29531億元。

    2018年以來，房企逐步進入償債高峰。恒大研究院報告顯示，截至2018年6月底，除民間融資和類金融機構貸款，房企有息負債余額約19.2萬億元，規模最大的是房地產開發貸，其次是委托貸款、信托融資、信用債、并購貸、海外債和資產支持證券，分別為9.6萬億元、2.8萬億元、2.4萬億元、2.2萬億元、0.6萬億元和0.3萬億元。從兌付規模來看，2018年下半年到2021年，到期規模分別為2.9萬億元、6.1萬億元、5.9萬億元和3.4萬億元。