本報記者 王崢

    憑借近幾個月的一系列并購，此前在行業內稍顯“安靜”的世茂房地產（以下簡稱“世茂”），一躍成為輿論眼中的“并購達人”。

    世茂相關人士也對《證券日報》記者表示，今年集團計劃將銷售額的近40%（約為回款額的近50%）用于土地投資，同時還會根據市場及銷售回款情況動態調整，以實現平衡和可持續的經營性現金流流入。

    有業內人士指出，與一些被迫出售項目的企業相比，世茂手中持有大量現金，因此在償債高峰期來臨時，其也迎來了加速“屯糧”的機會。依靠并購，世茂不但能收獲以往很難拿到的土地資源，價格上也會有一些優勢。而這些都將為企業的發展提供更為充足的動力。畢竟，土地是房企開展業務的基礎，以合適的價格獲取土地資源則是企業成功的核心要素之一。

    財務穩健底氣足

    今年3月份世茂的業績會上，世茂集團董事局副主席兼總裁許世壇曾明確表示，將加大并購的力度。

    世茂隨后的表現也印證了許世壇所言非虛。自3月下旬開始，截至6月上旬，世茂先后與泰禾集團、萬通地產、粵泰股份、明發集團等多家房企達成合作，總收購金額接近200億元。

    世茂方面也透露，截至5月底，集團通過項目合作獲取的貨值已大于2000億元（權益前）。而從世茂公布的拿地計劃以及資金面看，下半年其仍將延續并購步伐。

    根據世茂2018年財報顯示，報告期，世茂股東應占核心利潤85.5億元，同比上升23.4%。截至去年年底，世茂賬面現金495.8億元，未動用銀行及金融機構等融資額度約400億元。

    同時，興業證券房地產行業分析師宋健指出，世茂2019年的銷售目標為2100億元，同比增長19%，截至年末世茂可售貨值為3500億元，今年前三個月世茂還大幅擴增1000億元貨值，并重點投放一、二線及強三線城市，其中約500億元今年可推，預計全年可售貨值將達到4000億元。按照60%的去化率計算，世茂的銷售規模可達到2400億元。

    世茂則表示，2100億元的銷售目標，是按照去化率60%做出的保守估計，而2018年世茂的實際去化率是65%，2019年預計會有所提升。

    對此，有分析人士指出，近些年世茂的權益占比一直超過60%，若以2018年世茂78%的回款率計算，今年公司的回款金額肯定超過千億元。

    此外，世茂132億元的公司債近期也獲批發行。根據世茂方面透露，2018年全年世茂的融資成本控制在5.8%，成本優勢明顯。負債方面，世茂2018年年底凈負債率較年中下降3.3個百分點至59.4%，連續7年維持在60%左右，財務健康水平居于行業前列。

    “剔除流動負債中年內必須的支出（短貸和長貸到期部分及應交稅金合計約550億元），從去年年底的賬面現金、未動用的融資額度以及回款、新增融資來看，世茂今年可動用的現金超過1500億元。200億元的并購資金，對于目前的世茂來說并無壓力，還能給世茂帶來大量優質項目。”上述分析人士稱。

    緊抓“屯糧”窗口期

    除了手握大量現金外，世茂選擇在豬年發力并購市場，拓展拿地渠道，還有著另一層考慮。

    許世壇此前就表示，“目前是房企并購的好時機，在償債高峰期諸多企業面臨較大的償債壓力，而世茂的優勢在于較低的融資成本和充裕的現金。同時，現在一、二線城市很多土地的地價很高，收購則相對可控。”

    世茂相關負責人也向《證券日報》記者表示，鑒于2018年第四季度及2019年第一季度國內流動性較緊，有很多好的合作機會出現，有些合作項目從今年春節前就開始醞釀，地價相對有優勢。

    值得注意的是，世茂在選擇合作項目時，主要聚焦項目質量、利潤率及銷售周期，且凈利潤率需要達到10%或以上。而這無疑為世茂后期的運營和銷售順暢，鋪平了道路。

    “項目合作是個精挑細選的過程，把控風險是世茂的強項，多輪盡調必不可少。資金方面，世茂準備充分，財務穩健扎實，凈負債率長期位于行業低位。去化方面，并購項目絕大部分位于一、二線城市，且都是世茂或合作方深耕的城市，部分已在售或即將開售，去化整體樂觀。”上述世茂相關負責人指出。

（編輯 上官夢露 策劃 趙學毅）