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復星旅文輕重結合擴張 錢建農稱投資者會慢慢看到價值

2018-12-18 23:55  來源:證券日報 王麗新

    ■本報記者 王麗新

    “盡管市況不好,我們還是堅持今年完成IPO,因為這是按照既定節(jié)奏走的。”12月18日,復星旅游文化集團董事長兼首席執(zhí)行官錢建農接受《證券日報》記者采訪時表示,“我們相信投資者會慢慢意識到,復星旅文的主營業(yè)務收入和營業(yè)利潤都在快速增長,前三季度已經實現(xiàn)了調整后的盈利。”

    在錢建農看來,復星旅文是基于家庭客戶休閑度假的需求來開發(fā)和提供所有需要的產品,提供一站式度假服務,是一個全球資源掌控型企業(yè),用老思維是無法理解的。

    從成立到完成IPO,復星旅文僅用了不足兩年時間,這在業(yè)內并不多見。但復星旅文公布的招股書中關于盈利的數(shù)據(jù)卻遭到質疑。

    據(jù)招股書顯示,復星旅文收入和毛利持續(xù)穩(wěn)定增長,2015至2017年及2018年上半年其營業(yè)收入分別為人民幣89億元、108億元、118億元和67億元。然而,其2015年到2018年上半年利潤卻均為虧損。

    對此,錢建農表示,2015年至今,復星旅文的營業(yè)收入是以15%的年均增長速度增長的,利潤是以122%的增長速度在快速攀升。目前,復星旅文的主要收入來源為地中海俱樂部(ClubMed),ClubMed在2015年之后開業(yè)的9個項目中,8個是委托管理模式,而不是再以自建為主的模式發(fā)展,而是以輕資產方式去擴張。

    但在托管模式下的項目在財務報表里只有管理費納入營業(yè)額,度假村房費等收入并不計入,這就造成營業(yè)收入增長速度比利潤增長速度慢。更重要的是,三亞·亞特蘭蒂斯項目今年4月份開業(yè)前一次性費用高達1.8億元,這是上半年虧損1.35億元的重要原因,但前期做這樣的投入,是為了未來的經營和盈利能力的提升。

    據(jù)錢建農透露,三亞?亞特蘭蒂斯上半年都是成本付出,下半年則進入產生利潤期,現(xiàn)在每個月的收入都在變化,旺季單月營業(yè)額超過1億元。在三亞?亞特蘭蒂斯的消費者中,有10%來自海外,地中海俱樂部的休閑度假客戶復購率則超過40%,且都是全球高端優(yōu)質客戶,這些將是復星旅文未來成長的重要支撐力。

    接下來,復星旅文的重資產項目是麗江和太倉項目。

    據(jù)《證券日報》記者獲悉,麗江項目在2018年動工,預計未來幾年投入的總成本約為24億元,目前已發(fā)生總成本5.3億元;太倉項目將于2019年開工建設,預計未來幾年總投資成本約為77億元,目前已經支付22.45億元用于買地。

    兩個項目體量并不小,據(jù)錢建農向《證券日報》記者透露,這兩個項目中酒店、客棧等產品業(yè)態(tài)需持有運營,其投入資金來源于自有資金、IPO募集資金和銀行貸款等。此外,這兩個項目前期將依靠物業(yè)銷售來平衡現(xiàn)金流。

    錢建農強調,剔除預收賬款后,復星旅文的負債并不高,大部分經營性產業(yè)都是輕資產模式運營的。一方面,復星旅文通過銷售物業(yè)獲取現(xiàn)金,另一方面上市后打通了國際資本市場通道,未來將會全球化運作,不管是業(yè)務、人才還是融資等各方面,投資者會慢慢看到復星旅文的投資價值。

    在錢建農看來,復星旅文是新東西,用老思維一定無法理解。“事實上,我們做了地產,但與真正的地產毫無關系。配套住宅是旅游產品,大多數(shù)人購買后會反租給我們,實際上我并不希望旅游產品成為第一居所,若這些房產都用來成為第一居所,會影響整個項目的運營。”

    對于輕重資產的配置,錢建農表示,以輕為主,重資產部分通過銷售物業(yè)支持繼續(xù)發(fā)展,未來也會考慮兼并購全球優(yōu)質資產,加快復星旅文發(fā)展。

-證券日報網(wǎng)

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