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富力地產(chǎn)2個月拋315億元融資案 回A艱難多渠道籌錢還債

2018-11-07 00:15  來源:證券日報 王麗新

    ■本報記者 王麗新

    兩個月內(nèi)拋出了逾230億元融資計劃后,富力地產(chǎn)決定進行股權(quán)融資。11月5日,富力地產(chǎn)稱擬增發(fā)約8.0559億股H股,募資償還債務(wù)、補充營運資金、項目投資。據(jù)悉,這是富力自2006年以來首次進行股權(quán)類再融資。

    《證券日報》記者根據(jù)公告發(fā)現(xiàn),若以前5個交易日收盤價平均港幣約12元/股打8折計算,募資約96億港元(約85億元人民幣)。這意味著,從9月7日起拋出ABS融資計劃后的2個月左右時間,富力地產(chǎn)總計拋出了約315億元人民幣的融資計劃。

    國際地產(chǎn)資管公司協(xié)縱策略管理集團聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖接受《證券日報》記者采訪時表示,由于資金短缺,不少開發(fā)商都需要借新債還舊債,尤其富力之前還花了大筆錢收購萬達的酒店資產(chǎn),有些債務(wù)都已經(jīng)到期需要還,加上短期內(nèi)回歸A股無望,因此不斷進行融資。

    首度擬增發(fā)融資近百億港元

    11月5日,富力地產(chǎn)公告稱,已于2018年11月5日議決召開臨時股東大會及類別股東會議,以批準(zhǔn)授予董事會建議特別授權(quán)以發(fā)行不超過805591836股新H股,分別不超過該公司于新H股發(fā)行前后的總股本25%及20%;及分別不超過于新H股發(fā)行前后的已發(fā)行H股總數(shù)約79.35%及44.24%。

    在發(fā)行股份的定價方式上,富力表示,董事會將參照該公司發(fā)行新H股時的資本市場狀況及可比公司的估值等因素厘定新H股的發(fā)行價,前提是該發(fā)行價不低于決定此發(fā)行價之日前五個交易日于聯(lián)交所錄得H股收市價平均數(shù)的80%。

    黃立沖表示,富力地產(chǎn)去年年底股價上漲,現(xiàn)在股價處于歷史相對高點,市場并不認(rèn)為可以在現(xiàn)在股價水平下發(fā)行H股,加上富力發(fā)行量較大,因此將發(fā)行價定于前五個交易日于聯(lián)交所錄得H股收市價平均數(shù)的80%,即八折融資。

    富力稱,新H股發(fā)行的所得款項,在扣除相關(guān)費用后,將全部用于補充富力地產(chǎn)的資本金,其中包括但不限于償還公司債務(wù)、補充公司營運資金、項目投資等符合中國法律法規(guī)及政策要求的用途。

    董事會及富力地產(chǎn)高級管理層認(rèn)為,新H股發(fā)行將非常有利于公司獲得長期資本,促進該公司的穩(wěn)定發(fā)展,緩解當(dāng)前影響多個金融市場的宏觀經(jīng)濟波動帶來的風(fēng)險。新H股發(fā)行將顯著改善該公司的資本結(jié)構(gòu),增強融資能力,從而顯著改善信用評級前景,增加獲得更低成本融資的機會。

    值得一提的是,這是富力自2006年以來首次進行股權(quán)類再融資。11月5日,富力股價開盤下跌,盤中最高跌幅超過10%。該計劃公告后,富力地產(chǎn)股價連續(xù)兩日下跌。

    “這兩年港股股價表現(xiàn)好于預(yù)期,可以算是一種相對較好的融資方式。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進接受《證券日報》記者采訪時表示,此次富力地產(chǎn)增發(fā)H股的融資規(guī)模較高,認(rèn)購成本相對不高,或許有看好富力未來成長力的投資者會比較認(rèn)可。

    但另有不愿具名人士向《證券日報》記者表示,富力選擇增發(fā)H股融資的背后,是其負(fù)債過高的資金壓力導(dǎo)致的。2017年以來,富力地產(chǎn)頻繁收購資產(chǎn),并加大土地投資,但銷售回款卻未達預(yù)期,因此有迫切的融資需求。

    回A受挫還債壓力大

    據(jù)《證券日報》記者觀察,今年上半年,富力地產(chǎn)多次融資受阻,回A也沒有明確時間表。

    2月9日,富力地產(chǎn)公告表示,鑒于近期市場波動較大,公司取消發(fā)行10億元中期票據(jù);5月23日,富力宣布,取消公司10億元超短融發(fā)行計劃,另擇時機重新發(fā)行。8月29日,富力一筆60億元的住房租賃專項公司債券被終止。

    多次融資受阻后,剛一進入下半年,富力地產(chǎn)便開始頻繁發(fā)布融資計劃。9月7日,9月12日,富力地產(chǎn)共有兩期ABS項目獲受理,擬發(fā)行總金額為86.62億元。9月20日,富力地產(chǎn)公告稱,子公司怡略有限公司擬發(fā)行一筆2億美元的優(yōu)先票據(jù),據(jù)悉,該票據(jù)利率為8.875%。10月8日,富力地產(chǎn)發(fā)布公告稱,其公開發(fā)行130億元公司債券已獲得批準(zhǔn)。簡單測算,這意味著這幾筆融資計劃就涉及資金約230億元人民幣。

    大規(guī)模融資難以快速到位的背景下,富力地產(chǎn)還進行了多次超短期融資,一般規(guī)模在5億元-10億元之間,期限約為270天,但這些票據(jù)利率多超過6.5%,甚至升至近9%。由此可見,富力可謂對資金非常渴望,而且這些短期債多擬用于償還金融機構(gòu)借款,可見其還債壓力很大。

    事實上,富力地產(chǎn)近年來負(fù)債率不斷攀升。公開資料顯示,2015年-2017年,富力地產(chǎn)凈負(fù)債與權(quán)益比率呈上漲趨勢,分別為124.3%、159.9%、169.6%,2018年上半年則較2017年年末上升17.9%至187.5%。此外,有媒體報道稱,據(jù)富力地產(chǎn)披露的2018年半年度公司債券內(nèi)容顯示,公司總負(fù)債2703億元,較2017年年末增加15.91%,其中短期借款210億元,增加36.78%;長期借款711.51億元,增加29.42%;其在一年之內(nèi)要償還的債務(wù)達1489億元。截至報告期,富力地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率80.44%,較2017年年末增加2.81%。

    更重要的是,目前房企都在收縮擴張戰(zhàn)線,但富力過去兩年都在積極擴張,不管是拿地還是收購酒店等持有性資產(chǎn),資金支出規(guī)模大,卻又恰逢今年市場進入了下行通道,可謂遭受多重壓力。

    在今年8月份的中期業(yè)績會上,富力地產(chǎn)集團董事長李思廉談到全年計劃,就表示今年仍然堅持1300億元的銷售目標(biāo);但截至10月底,富力地產(chǎn)累計銷售956.6億元,只完成了銷售目標(biāo)的七成。交銀國際認(rèn)為,富力地產(chǎn)即使進一步降低平均售價,也很可能實現(xiàn)不了2018年銷售目標(biāo)人民幣1300億元。

    上述業(yè)內(nèi)人士稱,每天睜眼就是大筆的利息支出,還有高額的債務(wù)要還,銷售回款難以達到預(yù)期,回A短期內(nèi)無望,富力地產(chǎn)需要快速找到實質(zhì)性的解決辦法,否則機構(gòu)會不斷下調(diào)評級,對富力的融資將雪上加霜。屆時,富力地產(chǎn)將面對更大的經(jīng)營壓力。

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