本報記者 袁傳璽

    4月14日晚間，卡游有限公司（以下簡稱“卡游”）再度更新招股書、向港交所發起沖刺。其剛剛揭曉的2024年成績單格外引人注目——營收突破百億元大關，在泛娛樂產品、玩具行業市占率分別達13.3%和21.5%，雙雙登頂。招股書顯示，卡游在2024年實現營收100.57億元，同比增長278%，凈利潤為44.66億元，同比增長378%。

    廣州艾媒數聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅對《證券日報》記者表示，卡游的營收增長是多方面因素共同作用的結果。一方面，卡游在產品設計和開發方面具有強大的實力，能夠持續推出符合市場需求的產品；另一方面，卡游通過多元化的銷售渠道和廣泛的市場覆蓋，成功觸達了大量消費者。此外，卡游在品牌建設和市場營銷方面的投入也為其營收增長提供了有力支持。

    百億元營收背后的產業繁榮密碼

    卡游2024年營收突破百億元大關，成績突出。據灼識咨詢數據，中國泛娛樂產品行業市場規模從2019年的919億元增長至2024年的1741億元，復合年增長率為13.6%，并預期預計到2029年將達到3358億元?？ㄓ巫鳛樾袠I內的領軍企業，其營收的爆發式增長無疑是產業繁榮的有力注腳。

    從卡游具體業務來看，其核心產品“集換式卡牌”，2022年、2023年及2024年分別推出168個、167個及210個系列，同時在2024年銷售額達到82億元，同比增長273%，占總營收的81.5%。

    在其他玩具方面，2022年至2024年，卡游來自集換式卡牌以外玩具銷售的收入占比分別為4.4%、9.2%和13.4%。

    張毅表示，集換式卡牌市場不僅在持續擴大，而且卡游在該領域的領先地位愈發穩固。卡游通過不斷創新產品設計、優化生產工藝以及拓展銷售渠道，成功抓住了市場機遇，實現了營收的大幅增長。

    從消費端來看，卡游的營收增長也反映了消費提振的趨勢。隨著國內經濟的持續發展和居民收入水平的提高，消費者對于高品質、富有文化內涵的泛娛樂產品的需求日益旺盛?？ㄓ蔚漠a品不僅具有娛樂性，還融入了文化藝術元素，滿足了消費者對于精神文化消費的追求。

    此外，中國動漫衍生品市場近年來進步顯著，已從單一的商品營銷轉向兼具文化價值與消費體驗的生態開發。以《哪吒》系列為例，其周邊產品涵蓋卡牌、手辦、圖書、文創等多元品類。目前哪吒系列卡牌市場需求火爆，線上線下均呈現“一卡難求”的現象。首批產品與電影同步上線后即迅速售罄，第二批預售量已突破萬件。

    卡游相關負責人對《證券日報》記者表示，卡游與《哪吒》的合作不僅是一次成功的商業案例，更體現了國產IP從內容到消費的全鏈路價值釋放。中國動漫產業的衍生品開發正步入“質效雙升”的新階段，未來可期?？ㄓ文倪缚ㄅ频幕鸨彩强ㄓ螄蘒P運營開發實力的體現，成為后續國漫IP合作的有力參考。

    從卡牌到文具：第二增長曲線的破局邏輯

    文具賽道正成為泛娛樂產業的新增長極。2022年至2024年，卡游文具銷售額從2090萬元增長至5.13億元，營收占比由0.5%上升至5.1%，成為其第二增長曲線。

    據了解，卡游的文具產品主要包括以知名IP為主題的筆和本冊。卡游通過與國內外知名IP合作，將文化元素與文具產品相結合，推出了具有獨特設計和高品質的文具產品。例如，卡游推出的以奧特曼、小馬寶莉等IP為主題的筆，不僅在功能上滿足了消費者的書寫需求，還在設計上融入了IP的獨特風格，深受消費者喜愛。

    此外，卡游將中國文化元素與IP創意融合，推出《卡游三國》等主題文具，既滿足Z世代對國潮的文化認同，又通過IP賦能提升產品溢價。這種“文化+消費”的商業模式，正在重塑傳統文具行業的價值邏輯。

    一位行業分析師對《證券日報》記者表示，卡游正重新定義IP商業化路徑。傳統IP開發多依賴影視、游戲等載體，卡游通過卡牌這一輕量化、高復購率的載體，將《卡游三國》等文化符號轉化為持續變現的資產。其自研IP《卡游三國》雖初期收入僅1.1億元，但差異化定位填補了市場空白，驗證了文化IP的長線價值。

    事實上，卡游的多元化戰略絕非簡單擴張，而是通過IP矩陣重構消費場景。截至2024年12月31日，卡游打造的70個IP矩陣（含69個授權IP和1個自有IP），覆蓋了奧特曼、小馬寶莉、哈利波特等全球頂級IP，以及《卡游三國》等傳統文化IP。

    “卡游在文具領域的布局具有重要的戰略意義。一方面，文具市場具有廣闊的市場空間和發展潛力，卡游通過進入文具市場，能夠進一步擴大其市場份額和營收規模。”有業內人士對《證券日報》記者表示，另一方面，文具產品的推出豐富了卡游的產品組合，增強了其在泛娛樂產品領域的競爭力。此外，文具產品的文化屬性與卡游的品牌定位高度契合，有助于提升卡游的品牌形象和文化價值。

    “卡游的成功源于對Z世代消費心理的精準洞察。”張毅表示，隨著二次元用戶大幅增加，這些年輕消費者愿意為情感價值買單?？ㄓ瓮ㄟ^IP聯創計劃、藝術家合作等方式，將文化深度融入產品，使卡牌從“玩具”升級為“文化體驗載體”。

（編輯 才山丹）