2025年3月17日，藥師幫（9885.HK）于港交所發布2024年度業績報告。作為中國領先的院外醫藥產業數字化服務平臺，藥師幫憑借營收同比增長5.5%、凈利潤全面轉正、經調整凈利潤增長20.1%的成績單，再次向市場證明其數字化商業模式的可持續性。同時，公司宣布擬向全體股東派發分紅，每股派發現金紅利0.075元，占每股收益的170%，屬于高比例的分紅回饋，這也是藥師幫上市以來首次分紅。

    核心數據透視：業績飄紅 規模效應持續走強

    據財報披露，截至2024年12月份，藥師幫累計注冊買家數超82.7萬家，覆蓋全國98.9%的縣域及91.2%的鄉鎮，其中藥店用戶49.1萬家，基層醫療機構33萬家。月均活躍買家達43.3萬家，付費率提升至92.7%，每付費買家月均下單28.5次，顯示用戶活躍度與忠誠度的雙向提升。

    營收層面，公司實現年收入179.04億元，同比增長5.5%，顯著高于行業平均增速。其中，自營收入增長5.8%，毛利率提升至6.2%；平臺業務收入增長0.9%，毛利率提升至83.4%。在目前行業承壓及存量經濟的背景下，藥師幫兩大基礎業務仍能保持并行增長的態勢，顯現出“自營+平臺”雙輪驅動模式的穩健優勢。

    同時，公司年度凈利潤首次全面轉正，實現凈利3001萬元。經調整凈利潤達1.57億元，同比增長20.1%。經營性現金流繼續保持正向流入達6.56億元，同比增長45%。上述數據顯現出公司規模效應的持續釋放，也證明其穿越周期、穩健增長的盈利能力。

    四大關鍵行動 驅動業績穩健增長

    2024年，公司采取了更為主動的經營策略，通過加碼數字化、自有品牌建設、基層醫療賦能、智慧供應鏈優化等四大關鍵行動，持續深化產業鏈上下游合作，不斷升級自身生態系統，驅動了2024年業績的穩健增長。

    公司加大技術投入，升級云商通、掌店易、光譜云診等SaaS系統，并強化供應鏈金融服務能力，為上下游用戶提供覆蓋產品供應、智能采購、精準營銷的一站式數字化解決方案。財報顯示，已有8400個平臺商家接入云商通，掌店易用戶超過6萬家，白條業務為9500家藥店提供了服務。

    公司持續推進“向上走”戰略，重點拓展獨家戰略合作品牌及自有品牌業務，兩項業務交易規模達6.5億元，同比增長152%。其中，自有品牌已上架品種760個、累計采購客戶數突破37萬家，交易規模同比增長220%；大單品藿香正氣口服液銷售額超過3800萬元、覆蓋藥店11.5萬家。為加速自有品牌發展，公司于2024年全資收購一塊醫藥，實現雙方資源的高效整合與優勢互補，進一步豐富了公司產品與服務矩陣。此外，中藥飲片業務表現亮眼，SKU超13萬個，交易規模超20.7億元，同比增長62.8%。

    診所業務帶來較大的增量機會。公司針對基層醫療終端設備不足、檢測能力薄弱的問題，推出“光譜小屋”智慧醫療解決方案，2024年內向全國投放了14000臺即時檢測設備（POCT），覆蓋超過11000家終端用戶，通過集成POCT、診所SaaS、AI醫生輔助系統，為基層診所提供低成本、高兼容性的醫學檢測方案。

    智慧供應鏈系統也在持續升級。2024年，公司在完善自營倉布局的基礎上，在15個城市上線“半日達”“當日達”的同城配送服務。目前，約68.9%的同城訂單已實現半日達。同時，公司通過算法升級動態調配采購計劃及庫存管理，提升高需求品類的供應穩定性，進一步縮短庫存周期，優化終端用戶體驗。財報顯示，公司應付賬款周轉天數約66.1天，應收賬款周轉天數約1.3天，庫存周轉33.4天，現金循環周期約-31.5天，實現了高效的庫存與現金管理。

    未來增長圖譜：從交易平臺到數字化服務生態網絡

    未來，藥師幫仍需應對三大挑戰：一是醫保支付政策對線上藥品銷售的漸進式開放節奏，線下藥店將面臨更加激烈的市場競爭；二是傳統流通企業的數字化轉型，也將對頭部的數字化企業形成新的攻勢；三是持續投入帶來的短期盈利壓力。值得期待的是，隨著公司繼續夯實“向上走”戰略、下沉基層醫療市場、啟動新一輪的數字化基建，在智慧供應鏈系統、診療SaaS、藥品大數據應用等領域的持續投入，其技術護城河正在加深。

    公司在年報中透露，2025年將延續“向上走”的長期戰略，通過賦能平臺商家、優化產品供應體系、發力自有品牌等行動，持續深耕主業，拓寬產業布局。

    公司將憑借強大的技術能力，為上游賣家打造更為完備、高效的數字化運營體系，幫助上游商家在市場競爭中“做大做強”。同時，還將深化與重點醫藥頭部企業的戰略合作，進一步拓寬產品品類，引入更多優質、創新的醫藥產品。尤其在重點拓展的中藥飲片領域，公司將加強與產區龍頭企業的合作，共同打造極致性價比道地藥材大單品，并通過打造金方等級品體系，實現嚴格的質量把控。

    依托數字化能力，2025年藥師幫將不斷擴充自有品牌“樂藥師”及旗下“一塊醫藥”自有品牌產品陣營，擴大用戶覆蓋，孵化高附加值、高毛利業務，進一步提升公司的供給能力、運營能力、盈利能力。

    另一方面，數字化基建也將是持續的戰略行動。2025年，公司將加大技術投入，通過先進的AI能力與藥師幫SaaS產品矩陣的深度融合，進一步優化供應鏈管理、提升藥店診所運營效率、推動基層智慧醫療服務。同時，為加速推動基層醫療檢測水平提升，公司將根據基層實際需求，不斷打磨“未來光譜”系列輔助診斷設備，通過不斷建立檢測項目與設備迭代反饋機制，優化檢測項目與設備功能。

    未來，公司將聚焦行業痛點和市場趨勢，持續以數字化能力整合生產、流通與終端服務，其自有品牌擴張與基層醫療布局或將成為新增長點。通過技術驅動與供應鏈深耕，公司正加速構建“院外醫藥產業生態圈”，推動行業效率與服務質量的雙重提升，未來可期。

    （CIS）