本報記者 王麗新 見習(xí)記者 張安

    11月17日晚間，3DMedicinesInc（簡稱：思路迪）通過港交所聆訊，并更新了聆訊后資料集，公司上市進程再進一步。

    在此之前，思路迪曾于2021年6月份、12月份及2022年7月份三次向港交所提交招股書，但前兩次均因未能在6個月內(nèi)通過港交所聆訊導(dǎo)致招股書失效。

    關(guān)于公司獲得聆訊后的上市進程，記者聯(lián)系了思路迪方面，但截至發(fā)稿，未得到公司方面的回復(fù)。

    對于思路迪執(zhí)著尋求上市，巨豐投顧高級投資顧問游曉剛向《證券日報》記者表示，思路迪在IPO前曾獲得累計2.3億美元的多輪融資。從成本角度講，由于二級市場存在估值向上的規(guī)律，所以在二級市場融資成本要比一級市場低很多。

    公開資料顯示，思路迪成立于2014年，公司致力于開發(fā)及商業(yè)化具有差異化臨床表現(xiàn)的腫瘤藥物。核心業(yè)務(wù)模式是結(jié)合聯(lián)合開發(fā)、許可引進及自主發(fā)現(xiàn)等方式，開發(fā)及商業(yè)化候選藥物。

    目前，思路迪的產(chǎn)品管線共有12款藥物。核心產(chǎn)品恩沃利單抗已于2021年11月份獲批并于同年12月份開始商業(yè)化。該藥物用于治療既往接受治療的MSI-H/dMMR（全稱為：微衛(wèi)星不穩(wěn)定性高/錯配修復(fù)缺陷晚期實體瘤）。剩余的11款在研產(chǎn)品中，有7款產(chǎn)品處在臨床試驗階段，另有4款產(chǎn)品尚處在臨床前發(fā)現(xiàn)階段，招股書中并未明確闡明上述產(chǎn)品的預(yù)期上市時間。

    市場環(huán)境來看，公司核心產(chǎn)品恩沃利單抗面臨激烈的市場競爭。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)來看，目前國內(nèi)市場已有四款商業(yè)化產(chǎn)品及五款在研產(chǎn)品直接與恩沃利單抗產(chǎn)生競爭。同時，既往接受治療失敗的用戶才會進入公司核心產(chǎn)品的治療范圍。2021年，MSI-H/dMMR在中國的發(fā)病數(shù)約為14.61萬例，預(yù)期到2030年為約18.6萬例，且患者中僅有約50%的病例接受一次以上的治療。綜上，招股書中明確指出，“該產(chǎn)品的市場機會可能很小”。

    業(yè)績方面來看，恩沃利單抗商業(yè)化后，思路迪于2021年底開始獲得營收。2020年、2021年及2022年前五個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0元、6026萬元、1.61億元。利潤方面，受研發(fā)及行政支出影響，公司虧損持續(xù)擴大。上述報告期內(nèi)，凈虧損分別為6.35億元、14.62億元及2.93億元，累計虧損23.91億元。

    值得注意的是，思路迪的核心產(chǎn)品恩沃利單抗為思路迪、康寧杰瑞和先聲藥業(yè)三者的共有資產(chǎn)。

    在生產(chǎn)及銷售環(huán)節(jié)，思路迪非常依賴康寧杰瑞和先聲藥業(yè)的助力。招股書指出，截至最后實際可行日期，公司的恩沃利單抗均由康寧杰瑞提供。目前，公司正在江蘇徐州建設(shè)自主生產(chǎn)設(shè)施，以建立自主生產(chǎn)能力，以及與外包公司合作生產(chǎn)。公司預(yù)計，2024年前，將完成內(nèi)部生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)。

    銷售方面，2021年及2022年前五個月，公司通過先聲藥業(yè)提供的渠道銷售恩沃利單抗，占比達到100%及99.1%。

    與此同時，先聲藥業(yè)還是思路迪的投資方。招股書顯示，泰格醫(yī)藥、先聲藥業(yè)、深圳倚鋒、Guofeng及Hillhouse均為資深投資方。

    對此，游曉剛向記者表示，對于投資方先聲醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥等公司而言，思路迪與其屬于業(yè)務(wù)互補關(guān)系，若公司成功上市，后續(xù)更加有利于三家企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)系。

（編輯 才山丹）