本報記者 王麗新

    8月17日晚間，有市場消息稱，萬物云本周尋求赴港IPO批準，并在本周晚些時候決定上市時間。這是繼7月18日萬物云獲中國證監會批復，取得香港H股上市“大路條”之后的最新動向。

    “審批已通過，接下來就是聆訊，一步一步來，都正在進行中。”有接近萬物云人士向《證券日報》記者透露。至于是否會在本周通過聆訊，萬物云相關人士向《證券日報》記者表示，一切以公告為準。

    “與傳統的物管企業不同，萬物云以‘社區居住消費服務+商企和城市空間綜合服務+AIoT及BPaaS解決方案服務’三大業務板塊為主營業務，圍繞住區生活服務打造一個服務生態鏈，是萬物云商業模式中最大的競爭優勢。”地產研究員李宇嘉向《證券日報》記者表示，與早期部分房企將物管企業當做融資工具不同，作為頭部物管企業，萬物云擁有良好的品牌口碑、獨特的商業模式以及較高的標準化管理水平，若其順利上市，將有助于重塑物管板塊投資信心，引導行業估值回歸理性水平。

    萬物云上市進程加快

    公開資料顯示，萬物云是國內最早開始探索物業服務的公司之一，1990年作為萬科的物業服務部門率先開始提供住宅物業服務。2020年10月份，為了配合公司在空間服務領域的后續發展、定位和多元化戰略，改名為萬物云空間科技股份有限公司（簡稱萬物云），科技基因凸顯。

    對于萬物云，此前萬科內部一直沒有積極推動其分拆上市事宜。不過，這一局勢在2021年出現轉折。2021年11月5日晚間，萬科發布拆分萬物云赴港上市的公告。

    5個月后，在萬科2021年年度業績會上，萬科董事會主席郁亮表態稱：“孩子長大，胃口變大了，家里不夠吃了，所以需要獨立去發展。如果還放在萬科內部，獨立融資的機會都沒有。父母應該鼓勵孩子長大成人。”

    這場年度業績會開完的第二天（2022年4月1日），萬物云正式向港交所提交招股書。4月15日，中國證監會按流程向萬物云IPO出具反饋意見。

    后于7月18日晚間，萬科公告稱，收到中國證監會批復，核準萬物云發行不超過1.8億股境外上市外資股，每股面值1元，全部為普通股。完成本次發行后，萬物云可到香港聯交所主板上市。這也意味著，萬物云已取得“大路條”，將很快在港交所進行上市聆訊。果然，時隔一個月，市場傳出萬物云將在本周通過聆訊的消息。

    “若能順利上市，萬物云會募集到大量資金，從以往上市的物管企業募資用途看，其中一部分可能會用于提升服務‘軟硬件’的雙重能力，也有可能會用于橫向收并購，這是目前物管企業快速提升在管規模的重要抓手。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日報》記者表示，對萬物云來說，優勢在于管理項目聚焦一、二線高能級城市、單城市管理密度較高，且疊加科技能力實現降本增效，后期盈利能力有望持續改善，規模效應下增值服務還有較大的增長潛力。

    多家物管企業排隊IPO

    從物管企業今年IPO表現來看，港交所今年尚未迎來頭部物管企業，目前在排隊的萬物云以及龍湖智創生活屬于頭部物管企業，是各路投資者高度關注的標的。

    從財務表現來看，2019年至2021年，萬物云的收入分別為139.27億元、181.45億元、237.05億元，年復合增長率為30.46%；相對應的年內利潤分別為10.40億元、15.19億元、17.14億元，年復合增長率為28.37%。從業務規模來看，截至2021年12月31日，萬物云提供物業服務的在管住宅物業總建筑面積約為6.60億平方米，并于22個城市擁有47個城市空間整合服務項目。

    綜合多方因素考量，若萬物云及龍湖智創生活都能順利上市，那么頭部物管企業將由碧桂園服務（以8月18日收盤計，市值為507億港元）、華潤萬象生活（以8月18日收盤計，市值為758億港元）等幾家龍頭物管企業構成第一陣營。同時，如能順利通過聆訊并上市，萬物云或將成為今年第6只在港股資本市場上市的物業股，其市值表現有望躋身行業前三，甚至可能躍升至第一。

    據不完全統計，截至目前，仍有超過5家物企在港交所排隊等待上市，其中包括融匯悅生活、龍湖智創生活等二次提交招股書的企業。而截至8月17日，2022年內已成功上市的物管企業有4家，分別為金茂服務、力高健康生活、東原仁知服務以及魯商生活服務。而剛剛通過聆訊的蘇新服務如無意外，也將于8月24日正式登陸港股資本市場。

    值得一提的是，據不完全統計，2021年共有16家物企或房企登陸港股，更早的2020年，這一數量更是達到了24家。鑒于此，在業內看來，物業上市的最佳窗口期在2021年底就已經過去了。

    “目前市值表現整體比高峰期下降很多，近日又出現回調。”中指研究院物業事業部總經理牛曉娟向《證券日報》記者表示，H股目前共有60家上市公司，就行業發展本身來看，目前資本市場表現與行業基本面表現有一定差異，預計市值將會回歸。

    在肖云祥看來，若兩家頭部物管企業（萬物云及龍湖智創生活）成功上市，短期內行業格局將不會發生太大的變化，但若新上市企業加快收并購，或將引起行業格局變化，不過這需要放在長期維度來看。

    正如越秀服務非執行董事兼董事會主席林峰日前向《證券日報》等媒體表示，物管企業曾因其輕資產、抗周期性強屬性受到資本市場青睞，但近來受地產板塊影響有所回落。對于資本市場來說，需要時間對物管股重新建立信任。行業內獨立性高、有強大外拓能力、財務經營穩健、關聯地產公司發展穩健的物業公司，未來股價將會根據經營的情況有所體現。

（編輯 喬川川）