本報記者 王麗新

    8月17日晚間，有市場消息稱，萬物云本周尋求赴港IPO批準(zhǔn)，并在本周晚些時候決定上市時間。這是繼7月18日萬物云獲中國證監(jiān)會批復(fù)，取得香港H股上市“大路條”之后的最新動向。

    “審批已通過，接下來就是聆訊，一步一步來，都正在進(jìn)行中。”有接近萬物云人士向《證券日報》記者透露。至于是否會在本周通過聆訊，萬物云相關(guān)人士向《證券日報》記者表示，一切以公告為準(zhǔn)。

    “與傳統(tǒng)的物管企業(yè)不同，萬物云以‘社區(qū)居住消費服務(wù)+商企和城市空間綜合服務(wù)+AIoT及BPaaS解決方案服務(wù)’三大業(yè)務(wù)板塊為主營業(yè)務(wù)，圍繞住區(qū)生活服務(wù)打造一個服務(wù)生態(tài)鏈，是萬物云商業(yè)模式中最大的競爭優(yōu)勢。”地產(chǎn)研究員李宇嘉向《證券日報》記者表示，與早期部分房企將物管企業(yè)當(dāng)做融資工具不同，作為頭部物管企業(yè)，萬物云擁有良好的品牌口碑、獨特的商業(yè)模式以及較高的標(biāo)準(zhǔn)化管理水平，若其順利上市，將有助于重塑物管板塊投資信心，引導(dǎo)行業(yè)估值回歸理性水平。

    萬物云上市進(jìn)程加快

    公開資料顯示，萬物云是國內(nèi)最早開始探索物業(yè)服務(wù)的公司之一，1990年作為萬科的物業(yè)服務(wù)部門率先開始提供住宅物業(yè)服務(wù)。2020年10月份，為了配合公司在空間服務(wù)領(lǐng)域的后續(xù)發(fā)展、定位和多元化戰(zhàn)略，改名為萬物云空間科技股份有限公司（簡稱萬物云），科技基因凸顯。

    對于萬物云，此前萬科內(nèi)部一直沒有積極推動其分拆上市事宜。不過，這一局勢在2021年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。2021年11月5日晚間，萬科發(fā)布拆分萬物云赴港上市的公告。

    5個月后，在萬科2021年年度業(yè)績會上，萬科董事會主席郁亮表態(tài)稱：“孩子長大，胃口變大了，家里不夠吃了，所以需要獨立去發(fā)展。如果還放在萬科內(nèi)部，獨立融資的機(jī)會都沒有。父母應(yīng)該鼓勵孩子長大成人。”

    這場年度業(yè)績會開完的第二天（2022年4月1日），萬物云正式向港交所提交招股書。4月15日，中國證監(jiān)會按流程向萬物云IPO出具反饋意見。

    后于7月18日晚間，萬科公告稱，收到中國證監(jiān)會批復(fù)，核準(zhǔn)萬物云發(fā)行不超過1.8億股境外上市外資股，每股面值1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，萬物云可到香港聯(lián)交所主板上市。這也意味著，萬物云已取得“大路條”，將很快在港交所進(jìn)行上市聆訊。果然，時隔一個月，市場傳出萬物云將在本周通過聆訊的消息。

    “若能順利上市，萬物云會募集到大量資金，從以往上市的物管企業(yè)募資用途看，其中一部分可能會用于提升服務(wù)‘軟硬件’的雙重能力，也有可能會用于橫向收并購，這是目前物管企業(yè)快速提升在管規(guī)模的重要抓手。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日報》記者表示，對萬物云來說，優(yōu)勢在于管理項目聚焦一、二線高能級城市、單城市管理密度較高，且疊加科技能力實現(xiàn)降本增效，后期盈利能力有望持續(xù)改善，規(guī)模效應(yīng)下增值服務(wù)還有較大的增長潛力。

    多家物管企業(yè)排隊IPO

    從物管企業(yè)今年IPO表現(xiàn)來看，港交所今年尚未迎來頭部物管企業(yè)，目前在排隊的萬物云以及龍湖智創(chuàng)生活屬于頭部物管企業(yè)，是各路投資者高度關(guān)注的標(biāo)的。

    從財務(wù)表現(xiàn)來看，2019年至2021年，萬物云的收入分別為139.27億元、181.45億元、237.05億元，年復(fù)合增長率為30.46%；相對應(yīng)的年內(nèi)利潤分別為10.40億元、15.19億元、17.14億元，年復(fù)合增長率為28.37%。從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，截至2021年12月31日，萬物云提供物業(yè)服務(wù)的在管住宅物業(yè)總建筑面積約為6.60億平方米，并于22個城市擁有47個城市空間整合服務(wù)項目。

    綜合多方因素考量，若萬物云及龍湖智創(chuàng)生活都能順利上市，那么頭部物管企業(yè)將由碧桂園服務(wù)（以8月18日收盤計，市值為507億港元）、華潤萬象生活（以8月18日收盤計，市值為758億港元）等幾家龍頭物管企業(yè)構(gòu)成第一陣營。同時，如能順利通過聆訊并上市，萬物云或?qū)⒊蔀榻衲甑?只在港股資本市場上市的物業(yè)股，其市值表現(xiàn)有望躋身行業(yè)前三，甚至可能躍升至第一。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，仍有超過5家物企在港交所排隊等待上市，其中包括融匯悅生活、龍湖智創(chuàng)生活等二次提交招股書的企業(yè)。而截至8月17日，2022年內(nèi)已成功上市的物管企業(yè)有4家，分別為金茂服務(wù)、力高健康生活、東原仁知服務(wù)以及魯商生活服務(wù)。而剛剛通過聆訊的蘇新服務(wù)如無意外，也將于8月24日正式登陸港股資本市場。

    值得一提的是，據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年共有16家物企或房企登陸港股，更早的2020年，這一數(shù)量更是達(dá)到了24家。鑒于此，在業(yè)內(nèi)看來，物業(yè)上市的最佳窗口期在2021年底就已經(jīng)過去了。

    “目前市值表現(xiàn)整體比高峰期下降很多，近日又出現(xiàn)回調(diào)。”中指研究院物業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理牛曉娟向《證券日報》記者表示，H股目前共有60家上市公司，就行業(yè)發(fā)展本身來看，目前資本市場表現(xiàn)與行業(yè)基本面表現(xiàn)有一定差異，預(yù)計市值將會回歸。

    在肖云祥看來，若兩家頭部物管企業(yè)（萬物云及龍湖智創(chuàng)生活）成功上市，短期內(nèi)行業(yè)格局將不會發(fā)生太大的變化，但若新上市企業(yè)加快收并購，或?qū)⒁鹦袠I(yè)格局變化，不過這需要放在長期維度來看。

    正如越秀服務(wù)非執(zhí)行董事兼董事會主席林峰日前向《證券日報》等媒體表示，物管企業(yè)曾因其輕資產(chǎn)、抗周期性強(qiáng)屬性受到資本市場青睞，但近來受地產(chǎn)板塊影響有所回落。對于資本市場來說，需要時間對物管股重新建立信任。行業(yè)內(nèi)獨立性高、有強(qiáng)大外拓能力、財務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健、關(guān)聯(lián)地產(chǎn)公司發(fā)展穩(wěn)健的物業(yè)公司，未來股價將會根據(jù)經(jīng)營的情況有所體現(xiàn)。

（編輯 喬川川）