跨界工業機器人的步子還沒走穩，愛仕達當年的收購標的已“拖了后腿”。愛仕達1月14日晚公告，公司于2017年入股的江宸智能未完成業績承諾，且交易對方未能按照承諾函約定計劃支付股權回購款。后續股權回購款的收回目前存在不確定性，若不能回收將給公司造成損失。

    跨界不易，守業更難。“炊具、家電、機器人”的戰略版圖，如今正面臨傳統業務品牌加速老化、新拓賽道成長不及預期的窘況。凈利潤已連續三年下滑的愛仕達，無疑走到了發展的十字路口。

    跨界收購：

    一半標的業績沒達標

    愛仕達進軍工業機器人之旅，始自6年前。2016年9月，愛仕達宣布以自有資金5865萬元收購錢江機器人51%股權，將主業從炊具、家電向機器人延伸。

    2017年9月，愛仕達斥資8160.78萬元參與認購江宸智能的定向發行股票，成為后者第二大股東，認購價格為10.64元/股。資料顯示，鋒銳發動機、東風本田零部件、科力遠上海、哈爾濱汽車軸承等，均為江宸智能客戶。

    與此同時，江宸智能控股股東朱立洲、項靜作出業績承諾：江宸智能2017年至2019年分別實現歸母凈利潤不低于1500萬元、4000萬元和8000萬元。

    時隔2個月后，愛仕達子公司愛仕達機器人再次通過收購并增資的方式，共耗資5750萬元拿下松盛機器人60.35%股權，另以510萬元收購勞博物流51%股權。其中，定位為“機器人物料搬運、拆/碼垛系統集成商”的松盛機器人估值溢價逾10倍。

    高溢價對應高業績承諾。松盛機器人與勞博物流的原實控人承諾：2家標的2017年至2019年合計凈利潤分別不低于500萬元、800萬元、1200萬元。

    同期，愛仕達還收購了主攻壓鑄、拋光打磨、去毛刺等領域的上海索魯馨60%股份；并先后投資設立上海愛仕達機器人、杭州錢江機器人、北京錢江機器人、CSF機器人等，合計投資1.2億元布局智能制造。

    然而，就在原計劃考核的首年，上述標的便紛紛“掉了鏈子”。如因2017年度松盛機器人鋰電池自動化業務不及預期，剛成立的勞博物流尚處于發展上升階段，二者當年合計虧損262.29萬元，與此前不低于500萬元的承諾相去甚遠。2017年度僅實現凈利潤353.91萬元的江宸智能給出的理由則是，研發投入加大，且新簽署項目周期較長，收入確認延期。

    面對集體“掛科”，愛仕達不得不宣布考核延期。公司于2018年12月公告，變更江宸智能、索魯馨、松盛機器人及勞博物流等有關業績承諾，將上述原協議中的期限均順延一年，即業績承諾期限從原來的2017年度至2019年度，變更為2018年度至2020年度。

    “寬限”了一年，并沒能顯著提高標的公司的業績“通過率”。除了松盛機器人和勞博物流以3年扣非后歸母凈利潤合計2328.74萬元，驚險越過承諾數額90%的“補償紅線”；2018年至2020年，上海索魯馨實際凈利潤與承諾數合計差額為1312.16萬元；江宸智能實際與承諾金額差值更是高達1.24億元。

    標的業績承諾不達標已是板上釘釘，如何追討損失成了愛仕達的下一步工作重點。愛仕達分別于2021年5月、6月和12月多次向回購義務人朱立洲、項靜發送函件，要求其按照約定的價格立即回購愛仕達所持江宸智能20%股權，并支付剩余股權回購款。

    截至1月14日，愛仕達累計收到朱立洲支付的股權回購款3700萬元，后者仍未能按承諾函約定計劃支付全部款項。公司表示，將繼續督促回購義務人盡快履約，加強對股權回購款的催收工作，并在出現相關風險時采取包括但不限于仲裁、訴訟等措施要求履約。

    主業乏力：

    凈利連續三年“開倒車”

    2021年前三季度，愛仕達實現營收24.62億元，同比增長27.62%；歸母凈利潤僅為513.11萬元，同比大降96.57%。對此，公司解釋稱，主要系報告期內不存在土地收儲補償事項，而上年同期確認了位于溫嶺經濟開發區產學研園區內的土地及土地建筑物、構筑物收儲補償款的資產處置收益所致。

    近年來，業績指標的下滑對于愛仕達而言，既是“常態”，也是“長痛”。根據年報，2018年至2020年，愛仕達歸母凈利潤同比增速分別為-13.92%、-13.35%和-20.3%，連續三年呈縮水態勢。

    上市之初，愛仕達曾投入1.6億元募集資金用于小家電建設項目，同時提出躋身廚房小家電業務國內前5名的目標。2011年，公司再度出手收購步步高小家電業務。然而時至今日，愛仕達坦言，公司小家電業務仍未進入主流企業行列，主要產品的市場占有率不高，產銷量尚未達到經濟規模，隨著小家電市場競爭加劇，面臨較大的市場壓力。

    “炊具+小家電”的打法收效甚微，愛仕達決定轉投工業機器人的懷抱。通過前期的大舉并購布局，縱向來看，公司已經覆蓋了從上游減速器、控制器到應用的全產業鏈業務；橫向來看，其機器人產業線廣泛應用于汽車及零部件、五金、消費類電子、家電、機加工、物流等行業。

    不過，對于跨界并購而言，賽道選擇只是一方面，后續的整合管理更成為影響評價的關鍵要素。以愛仕達機器人業務的核心主體錢江機器人為例，由于自主核心零部件未能預期實現大批量生產應用，利潤空間未能實現，其2020年仍虧損3433.11萬元，同比下滑43.77%。當年，愛仕達對其進行了2130.2萬元的商譽計提準備。

    此外，2021年1月至9月，愛仕達及下屬子公司再次對可能發生減值跡象的應收賬款、應收票據、其他應收款、存貨、合同資產等計提資產減值準備合計1037.8萬元。