本報記者 李豪悅

    手機運動游戲開發商、發行商及運營商望塵科技控股有限公司（簡稱望塵科技），近日向港交所遞交了招股書。

    據了解，對于本次IPO募集資金，望塵科技將主要用于重續現有特許及從運動聯盟、運動協會及運動俱樂部獲得額外特許，以開發現有及新的手機運動游戲；除此之外，也將在營銷、海外市場的推廣、人才庫建設及研發等領域加強投入。

    公司凈利潤下滑

    核心游戲毛利率下降

    據了解，望塵科技由賈小東、黃翔成立于2013年。天眼查APP顯示，截至IPO前，公司共完成了六輪融資。目前，賈小東擔任公司董事會主席、執行董事兼行政總裁，黃翔擔任執行董事。

    招股書介紹，2020年按收益計算，望塵科技在中國手機運動模擬游戲市場排名第二，市場份額約16.2%。在中國線上運動游戲市場則排名第三，市場份額約為5.6%。

    目前，公司旗下主要有5款在運營的游戲，分別為公司自主開發的體育游戲《足球大師》《NBA籃球大師》《最佳11人—冠軍球會》，以及與第三方游戲開發商共同開發的《冠軍中超OL》《戀愛吧！偶像》五款產品。

    從近三年公司的的財務數據來看，望塵科技的營收較為穩定，并保持增長。招股說顯示，2018年、2019年、2020年，望塵科技分別實現收入3.41億元、3.79億元和4.05億元，凈利潤分別為3511.9萬元、4568萬元和4072.6萬元。值得一提的是，在因疫情原因居家隔離利好游戲產業的情況下，望塵科技2020年凈利潤卻同比下滑10.85%。

    與此同時，公司的五款游戲中，《足球大師》與《NBA籃球大師》合計貢獻了望塵科技90%以上的營收額。數據顯示，2020年《NBA籃球大師》產品營收2.16億元，占總營收53.5%，《足球大師》產品營收1.45億元，占比35.9%。然而這兩項主要支撐公司營收的游戲，毛利率也在下降。數據顯示，《足球大師》近三年毛利率分別為48%、46.5%、42.6%；《NBA籃球大師》的毛利率分別為45.7%、47.6%、46.6%。

    “望塵科技顯然出現了‘增收不贈利’的情況。因為它的版權、發行費成本實在過高，但是公司所處的行業環境，在這種高成本支出下，很容易把利潤給消耗掉。這類公司現在三、四千萬元的利潤，是很難去抵擋上市后持續上漲的營收目標。”艾媒CEO兼首席分析師張毅向《證券日報》記者表示。

    行業空間不及1%

    用戶付費欲望較低

    望塵科技處在一個怎樣的行業環境中？招股書介紹，2020年手機模擬游戲的市場規模為25億元，2025年將達到53億元。其中，手機對戰運動游戲的市場規模2020年為21億元，2025年將達到44億元。

    然而根據弗若斯特沙利文報告，中國線上游戲市場的總規模2020年達到2899億元。以此計算，2020年手機模擬游戲市場和手機對戰運動游戲市場占比，不到1%。

    張毅向記者介紹，運動手游市場跟傳統意義上的手游市場相比，商業模式比較“如履薄冰”。這種題材就決定了它的用戶付費欲望整體很低。

    一位游戲公司的相關負責人告訴《證券日報》記者，相比較海外運動手游市場，國內這一領域還是非常小眾，因為許多對運動游戲感興趣的玩家，更愿意在PC端體驗，或使用游戲機。

    與此同時，公司的成本超過了50%。招股書顯示，公司收益成本分別占總收益的54.9%、54.8%及55.4%，2020年更呈現擴大的趨勢。這也是公司為何出現“增收不贈利”的主要原因。

    “如果企業繼續以現有的模式經營，可以預料到上市后營收不會有太大增幅，而上市可能造成成本繼續增加。公司可以考慮切入市場更廣闊的手游領域去拓展品類；其次是將游戲領域的優勢與體感結合起來，吸引更多運動愛好者。”

    事實上，2020年因為疫情關系而爆火的《健身環大冒險》就是鮮明的例子。盡管該游戲并非手游，且需要搭配游戲機使用，以發售價來計算一套設備的價格更接近3000元人民幣。但根據任天堂財報數據，結合了體感的《健身環大冒險》在截至2021年3月的這一財年里，全球范圍的銷量為738萬，游戲總銷量為1000萬，并在疫情期間大幅度帶動了任天堂游戲機的銷量。

（編輯 上官夢露）