臨近歲末，ST公司的保殼大戲再度上演。在強(qiáng)烈“求生欲”下，這類公司可謂花樣百出，簡(jiǎn)單粗暴者賣房產(chǎn)賣股權(quán)，套路更深點(diǎn)，則白衣騎士關(guān)聯(lián)交易一起上。《金證券》記者注意到，受此影響，同花順iFinD顯示，最近13個(gè)交易日里ST板塊斬獲12根陽(yáng)線，部分個(gè)股掀起漲停潮。不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，監(jiān)管趨嚴(yán)勢(shì)必降低上市公司利用制度漏洞實(shí)現(xiàn)保殼的可操作性，投機(jī)式保殼日漸變難。

    賣房賣股權(quán)“續(xù)命”

    對(duì)于ST公司而言，賣賣賣，無(wú)疑是最簡(jiǎn)單粗暴的“續(xù)命”大法。

    11月20日晚間，*ST中安加入到了賣房幫助保殼的陣營(yíng)：公司披露《關(guān)于出售房產(chǎn)的公告》，宣布為盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，綜合交易條件等因素，擬以3600萬(wàn)元的價(jià)格向深圳藍(lán)普視訊科技有限公司出售深圳市南山區(qū)濱海大道深圳市軟件產(chǎn)業(yè)基地5棟D座701房產(chǎn)，建筑面積為949.12平方米。

    賣不動(dòng)汽車的*ST海馬，也選擇賣房產(chǎn)。11月23日，海馬發(fā)布關(guān)于出售部分閑置房產(chǎn)的進(jìn)展公告，稱上半年計(jì)劃出售的位于上海和海口的401套房產(chǎn)已銷售318套，帶來(lái)應(yīng)收款1.47億元，已收款1.2億元，對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額為0.74億元。除了出售房產(chǎn)之外，海馬此前還轉(zhuǎn)讓旗下海馬研發(fā)100%股權(quán)以及物業(yè)資產(chǎn)，系列舉措預(yù)計(jì)可帶來(lái)近7億的資產(chǎn)處置收益。

    “白衣騎士”驟然增多

    與此同時(shí)，天降“白衣騎士”的戲碼也在頻繁上演。12月2日晚間，*ST鵬起發(fā)布公告，公司實(shí)控人張朋起和妻子宋雪云與萬(wàn)方控股集團(tuán)簽署《債權(quán)債務(wù)重組協(xié)議》，約定萬(wàn)方控股集團(tuán)或其指定的第三方在2020年4月30日前以轉(zhuǎn)賬方式代張朋起向上市公司償還占用資金及利息約7.9億元。此前，*ST鵬起的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)交易日“破面”，此時(shí)拋出這份債務(wù)重組協(xié)議，看上去有著明顯的“保殼”動(dòng)機(jī)。受此影響，最近兩日*ST鵬起連續(xù)漲停，最新股價(jià)報(bào)0.96元，面值退市警報(bào)解除在即。

    11月6日，*ST仰帆則公告稱，間接控股股東中天控股將把其兩家全資子公司共計(jì)持有的51%浙江莊辰建筑科技有限公司股份無(wú)償贈(zèng)予*ST仰帆。這部分股權(quán)的價(jià)值為1600余萬(wàn)元，而*ST仰帆需要實(shí)際支付的對(duì)價(jià)為0。《金證券》記者注意到，此前由于連續(xù)兩年虧損，*ST仰帆已經(jīng)處在退市邊緣。2019年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入不足700萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為虧損530余萬(wàn)元。一旦持有浙江莊辰股份后，*ST仰帆或能實(shí)現(xiàn)保殼。

    值得一提的是，一些公司甚至玩出了一套組合拳。11月19日晚，*ST德豪發(fā)布公告稱，擬以2.47億元的價(jià)格出售子公司中山威斯達(dá)100%股權(quán)；擬以4.9億元的價(jià)格出售子公司德豪照明100%股權(quán)。根據(jù)公告，此舉將合計(jì)為公司帶來(lái)近6億元的盈利。公司還將在今年年底獲得參股公司雷士照明一筆不菲的現(xiàn)金分紅7.83億港元。此外，*ST德豪通過(guò)一系列財(cái)技對(duì)去年年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行差錯(cuò)更正，2018年虧損由6.68億元擴(kuò)大為39.67億元，更新后的2019年前三季度虧損由4.4億元縮窄至1.8億元。

    炒作保殼風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大

    截至目前，兩市共有136只ST股，其中已連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損的個(gè)股有49只，占比達(dá)36%。《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，在歲末ST公司的一波“猛如虎操作”下，最近13個(gè)交易日里ST板塊斬獲12根陽(yáng)線，*ST猛獅、*ST中捷、*ST仁智走出了連板行情。

    不過(guò)，突擊交易、關(guān)聯(lián)交易、騰挪利益等“保殼套路”并不一定能奏效。*ST仰帆在11月22日晚回復(fù)上交所問(wèn)詢函時(shí)表示，樓永良對(duì)浙江莊辰和上市公司的共同控制時(shí)間距合并日還不足一年，此次交易將按照“非同一控制下企業(yè)合并”進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，標(biāo)的公司合并日后的損益方可按照持股比例納入合并報(bào)表。盡管隨后公告顯示，該樁交易的股權(quán)變更登記已于11月28日火速完成，但浙江莊辰接下來(lái)1個(gè)月實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)的51%，才可并表算為上市公司的利潤(rùn)，而這一個(gè)月的盈利能否幫助*ST仰帆扭虧，仍是未知數(shù)。

    此外，*ST秋林也打算將自用固定資產(chǎn)租賃他人后，以投資性房地產(chǎn)進(jìn)行重估值，以規(guī)避虧損、規(guī)避退市。不過(guò)，至今為止*ST秋林的會(huì)計(jì)師事務(wù)所遲遲未出具專項(xiàng)意見(jiàn)，另有想通過(guò)變更會(huì)計(jì)核算方法“保殼”的*ST游久，也表示變更依據(jù)不足而予以取消。

    事實(shí)上，不少ST公司雖然選擇了不同的求生路徑，但監(jiān)管層的監(jiān)管趨嚴(yán)勢(shì)必降低上市公司利用制度漏洞實(shí)現(xiàn)保殼的可操作性，一些公司前腳披露保殼性質(zhì)公告，后腳就收到交易所的問(wèn)詢函。從二級(jí)市場(chǎng)上來(lái)看，雖然短期概念股會(huì)出現(xiàn)拉升，但持續(xù)性并不強(qiáng)。

    東北證券研究總監(jiān)付立春亦表示，隨著退市制度的完善和監(jiān)管趨嚴(yán)，ST類公司進(jìn)行殼運(yùn)作時(shí)對(duì)主業(yè)沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性改善，而是為了達(dá)到繼續(xù)保留交易資格而使用技術(shù)手段的，只會(huì)在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸被淘汰。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，普通投資者參與保殼炒作的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。