⊙時娜 ○編輯 孫放

    昨日，小米啟動港股IPO路演。據披露，小米計劃全球發(fā)售21.8億股，招股價為17至22港元/股，另設15%超額配售權。按日程，啟動國際配售后，小米預期于6月25日（下周一）面向個人投資者公開招股，7月9日在港交所主板掛牌。

    最高募資額或達551億港元

    作為港股首只“同股不同權”的新股，小米的IPO可謂萬眾矚目。21日，逾300名投資者出席了小米在港島香格里拉大酒店舉行的投資者推介會，場面火爆。

    據最新的招股文件，小米計劃全球發(fā)售21.8億股，其中95%配售給國際投資者，約20.7億股；5%在港公開發(fā)售，約1.1億股。招股價17至22港元/股，對應募資額371億至480億港元；若15%的超額配售權獲行使，則募資額上限有望達到551億港元，使之有機會成為繼郵儲銀行后，港股市場募資規(guī)模最大的新股。

    值得注意的是，小米擬發(fā)售的21.8億股中，65.3%為新股，34.7%為舊股。另外，在超額配售權部分，有38.7%為舊股。這意味著，算上超額配售權部分，原股東擬借本次IPO最多出售8.86億股舊股，套現194億港元（按22港元/股計算）。

    據有意參與配售的機構人士透露，擬出售舊股的股東包括晨興集團、劉德、洪鋒、黎萬強等。其中，晨興是從第一輪融資便開始參與的創(chuàng)投機構，目前持股17.19%；劉德是小米負責IoT及生活消費產品業(yè)務的聯合創(chuàng)始人、高級副總裁；洪鋒是負責小米MIUI平臺及小米移動互聯網和互聯網金融業(yè)務的聯合創(chuàng)始人、高級副總裁；黎萬強則是負責品牌、市場及公關的聯合創(chuàng)始人、高級副總裁及品牌戰(zhàn)略官。

    據了解，作為大股東及高級管理人員，他們手上的剩余股份在小米上市后均會禁售一年。

    已敲定7家基石投資者

    承銷商的銷售文件還顯示，小米已引入7名基石投資者，他們合計認購5.48億美元（約42.74億港元）股份。

    其中，中投中財娛樂認購1.92億美元；中國移動、高通各認購1億美元；國開開元認購6600萬美元；保利集團認購3200萬美元；順豐和招商局集團分別認購3000萬美元和2800萬美元。

    據了解，這7家基石投資者是從30多家機構中選出的，他們在產業(yè)布局、全球化、物聯網、貿易物流等領域和小米有深度合作前景，與小米的戰(zhàn)略協同效應比較明顯。他們均接受小米700億美元的上限估值。

    根據招股銷售文件，本次全球發(fā)售僅分配了5%的股份供港股散戶投資者認購，即便公開認購非常火爆觸發(fā)回撥機制，公開發(fā)售占比最多也只能升至10%，遠低于其他大型新股的20%。

    小米的銷售文件稱，若公開發(fā)售認購額超出擬發(fā)售股份數量的15倍，但不到50倍，則觸發(fā)回撥機制，公開發(fā)售占比會由5%升至7%；若超額認購倍數在50倍至100倍，則公開發(fā)售占比會升至9%；若超購100倍以上，則公開發(fā)售最多升至10%。

    信誠證券聯席董事張智威認為，公開發(fā)售占比低，一來可減少上市后股價波動，二來也可吸引更多機構投資者參與。這對招股表現及上市后股價表現，都有支撐。

    投行熱議小米估值

    經投行人士測算，根據小米17至22港元/股的招股價，其上市后市值區(qū)間為540億至700億美元，IPO指導價格區(qū)間對應的該公司估值為2019年預測市盈率22.7倍至29.9倍。

    這個定價區(qū)間低于高盛、摩根士丹利、摩根大通、中信里昂證券、瑞信等機構給出的800億至940億美元的估值。有市場人士稱，這或為小米上市后留足上漲空間。

    國泰君安國際最新研報指出，美國的蘋果公司及韓國的三星電子市值對應2019年預測市盈率分別約為16倍和6倍，而我國兩大互聯網龍頭阿里巴巴、騰訊市值對應2019年預測市盈率分別約為34倍和37倍。

    分析人士指出，小米到底“貴不貴”，關鍵還要看小米到底是應該對標智能硬件公司，還是應該對標互聯網公司。

    小米創(chuàng)始人雷軍在招股書中指出，小米不是單純的硬件公司，而是一家創(chuàng)新驅動的互聯網公司。據披露，截至2018年3月，小米MIUI系統擁有1.9億月活用戶。招股書同時顯示，小米2015年至2017年來自智能手機的銷售收入分別為537億元、488億元和806億元，占總收入比例分別為80.4%、71.3%和70.3%；而互聯網服務業(yè)務在總收入中的占比則從2016年的9.6%降至2017年的8.6%。