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今年以來多家教育類公司赴海外上市

2018-04-19 05:58  來源:中國證券報

    今年以來,國內教育行業公司海外資本化加速。3月下旬,尚德機構、精銳教育分別在紐交所上市,中國新華教育在港交所上市。數據顯示,目前,港股已有多家教育行業公司提交了招股書,赴港IPO的內地教育公司數量不斷增加,教育類公司掀起新一輪海外上市潮。

    分析人士認為,教育類公司今年海外上市加速的原因主要是去年的再融資新規、減持新規等延緩了A股教育公司整體并購速度。且海外市場IPO審核時間較短,估值經過一段時間的修復后將逐漸縮短與A股的差距。此外,港股通作為內地資金連通港股標的重要橋梁,內地投資者也可通過港股通釋放投資需求。

    多家教育公司在海外上市

    今年以來,國內教育行業公司海外資本化加速。3月下旬,尚德機構、精銳教育分別在紐交所上市,中國新華教育在港交所上市。

    數據顯示,截至中國證券報記者發稿時,港股目前已有益達教育、希望教育、華圖教育、春來教育、天立教育、華立大學、博駿教育等多家教育行業公司提交了招股書。

    分析人士認為,教育板塊在2015年-2016年迎來國內市場的整合潮后,于2017年開啟了海外市場上市潮,并2018年開始加速。

    上述公司中,益達教育主要為學生開發及銷售軟件產品,以應對實務培訓要求,以完成有關創業、供應鏈管理、物流及其他業務相關學科的課程。公司亦開發及按訂購基準銷售云端軟件。

    希望教育在四川、貴州和山西三省運營8所院校和1所職業學校,其中包括3所大學和5所大專院校。根據弗若斯特沙利文報告,以截至2017年12月31日就讀普通高等教育的學生人數計算,希望教育是全國第二大的民辦高等教育集團。

    春來教育旗下有商丘學院、安陽學院、商丘學院應用科技學院(商丘學院開封校區),并參與投資了長江大學工程技術學院。

    財務數據顯示,益達教育2017年營收為5211萬元,毛利為4478萬元;2016年營收為4235萬元,毛利為3613萬元;2015年營收為2705萬元,毛利為1754萬元。希望教育2017年營收為7.52億元,2016年同期為6.14億元,增長率22.5%;2017年毛利為3.60億元,2016年同期為3.09億元,增長率19.2%。春來教育截至2017年8月31日的年度收入為4.6億元,經調整凈利潤為1.547億元;截至2016年8月31日的收入為3.786億元,經調整凈利潤為8818萬元。

    華圖教育則于今年2月自新三板終止掛牌以后,正式于3月轉投港股。華圖教育此前曾通過IPO、被并購等方式多次沖擊A股失敗。財務數據顯示,公司2017年上半年實現營收和凈利潤分別為11.57億元、2.65億元,2016年實現營收和凈利潤分別為19.21億元、3.56億元。

    原因五花八門

    目前,A股的“純”教育公司較少,多數上市公司在轉型過程中通過并購布局教育產業,一些優質的教育公司也借此機會實現資本化。但近年來,這一路徑并不暢通。數據顯示,2016年A股上市公司完成14起標的為教育服務行業的并購交易,2017年為9起,今年以來還沒有相關標的。

    分析人士認為,教育類公司今年海外上市加速的原因主要是去年的再融資新規、減持新規等延緩了A股教育公司整體并購速度。

    值得注意的是,今年以來,相關教育資產帶來的商譽減值也引起市場關注。以拓維信息為例,2017年業績快報顯示,公司2017年實現營業總收入11.18億元,同比增長8.71%;公司營業利潤、利潤總額及歸屬于上市公司股東的凈利潤依次為6,815.90萬元、6,955.88萬元、6,616.76萬元,分別較上年同期下降65.33%、69.42%、68.72%,主要系公司2015年收購的子公司火溶信息和山東長征本年度業績未達預期,并相應計提商譽減值的影響所致。

    業內人士介紹,雖然《民辦教育促進法》正式實施,但短期內對行業利好有限。短期內預計較難出現大批量的教育公司在A股直接上市,尤其是重資產的學歷學校。對比海外市場,2017年多家教育公司成功在海外直接上市,為后續教育公司登陸資本市場提供了借鑒。

    業內人士還表示,海外市場IPO審核時間較短,相關公司的估值經過一段時間的修復也將逐漸縮短與A股的差距。此外,港股通作為內地資金連通港股標的重要橋梁,內地投資者也可通過港股通釋放投資需求。

    分析人士認為,近期IPO發審率偏低加大了教育公司A股上市難度,短期來看,海外市場成為教育公司上市的首選,其中教育培訓機構以美股IPO為主、學歷學校(可提供學歷的學校,如民辦大學)以港股IPO為主。

    產業整合趨勢明顯

    就上市以后募集資金的用途,多家公司都已擴張業務,搶占市場為主。春來教育此次募資將主要用于擴張學校設施及招生規模、提高市場占有率、償還部分貸款以及企業運營。益達教育表示,在香港上市以后,會更加關注產品和銷售渠道、提高產品開發能力、拓展銷售網絡、增加營銷投資。

    興業證券數據顯示,中國家庭教育消費意愿強烈,家庭教育消費支出占比不斷攀升,2015年達11.4%,市場對高質量的教育產品及服務需求旺盛。2017年,家庭文教娛樂支出達3.5萬億,是2007年的4倍,年復合增長率達14%。

    經濟合作與發展組織(OECD)數據顯示,2017年,我國家庭教育總支出超過1.9萬億,占GDP比重達2.3%,預期至2020年,教育市場規模將增長至3.2萬億。

    尚德機構創始人歐蓬表示,教育產業整合具備投資機會。“比如中國的自考行業,市場份額很分散。2018年,教育行業將從小散亂弱進入到洗牌整合期,整合會成為產業發展的主旋律,精品內容和運營企業的頭部溢價效應會愈加明顯。”

    分析人士認為,我國教育產業已經進行了一系列的整合,但整體還是較為分散,細分領域公司規模優勢、標準化優勢并不明顯。接下來,行業在快速發展的同時,整合趨勢還將加速。

-證券日報網

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