本報記者 孫文青

    9月5日，創(chuàng)新藥企宜明昂科正式登陸港交所。這家成立于2015年，尚處于臨床階段的生物醫(yī)藥公司致力于開發(fā)腫瘤免疫療法，核心管線包括以基于先天免疫為特色及靶向CD47及其他新型免疫檢查點(diǎn)的14款候選藥物。

    作為抗腫瘤免疫治療領(lǐng)域目前的熱門靶點(diǎn)之一，CD47抗體一度被行業(yè)形容為PD-1/PD-L1抗體之后，腫瘤免疫領(lǐng)域下一個“明星”，海外與之相關(guān)的交易動輒數(shù)十億美元，而至今全球尚無相關(guān)藥物獲批上市。但近期，海外大型藥企吉利德、ALXOncology先后因療效不足，終止了其部分CD47研發(fā)，為其市場前景添加了一些變數(shù)，一位國內(nèi)生物醫(yī)藥投融資機(jī)構(gòu)合伙人向《證券日報》記者表示：“（這）對于國內(nèi)CD47在研企業(yè)有一定影響。”

    從宜明昂科上市首日的表現(xiàn)來看，開盤后，公司股價漲超12%，后有所回落。截至收盤，報收19.52港元/股，仍漲近5%。

    宜明昂科的上市也打破了港交所新股市場沉寂。距離上只新股發(fā)行近50天后，港交所終于迎來了又一只新股。

    IPO前融資六輪 尚無可商業(yè)化產(chǎn)品

    招股書顯示，宜明昂科已開發(fā)處于臨床階段的創(chuàng)新CD47靶向分子IMM01，這也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。第三方咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文預(yù)計，在2024年隨著首個該類藥物的上市，CD47/SIRPα靶向治療的全球市場有望迅速擴(kuò)大，將從2024年的2億美元增加到2030年的126億美元。

    弗若斯特沙利文進(jìn)一步稱，與全球市場相比，中國CD47/SIRPα靶向治療市場預(yù)計將以更快的速度增長。

    在國內(nèi)市場上，CD47也逐漸面臨著與PD-1/PD-L1類似的研發(fā)局面。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，國內(nèi)靶向CD47/SIRPα通路的抗體藥約有27款，天境生物、信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、再鼎醫(yī)藥等公司均布局了CD47/SIRPα通路。在一眾布局企業(yè)中，成立時間較短的宜明昂科因其突出的臨床試驗(yàn)表現(xiàn)，被視為國內(nèi)CD47靶向治療的“種子選手”。

    除CD47外，宜明昂科的產(chǎn)品管線亦包括其他十款處于不同開發(fā)階段可靶向關(guān)鍵先天及適應(yīng)性免疫靶點(diǎn)的候選藥物，如CD24抗體、CD24靶向雙特異性分子及三款處于臨床及IND階段的適應(yīng)性免疫藥物。

    由于尚無可商業(yè)化藥物產(chǎn)品，宜明昂科仍處于虧損階段。招股書顯示，宜明昂科2021年、2022年內(nèi)虧損分別為7.33億元及4.03億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為1.83億元及2.26億元，虧損進(jìn)一步加大。如多數(shù)創(chuàng)新藥企費(fèi)用構(gòu)成，2021年、2022年，公司研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)1.76億元、2.78億元。

    截至2023年4月30日，宜明昂科持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.96億元。若以每年虧損4.03億元的速度來看，公司賬上資金難以支撐公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

    為支撐后續(xù)研發(fā)，在IPO前，宜明昂科先后進(jìn)行了六輪融資，吸引了張科領(lǐng)弋、陽光人壽以及禮來亞洲基金等知名機(jī)構(gòu)投資。隨后，宜明昂科相繼在2022年6月份首次遞交招股書，以及今年3月份再次遞交，到最終上市，足足等待了一年多時間。

    核心瞄準(zhǔn)商業(yè)化 基石投資者矚目

    在此次IPO中，宜明昂科總計發(fā)行1714.72萬股股份，發(fā)售價為每股18.6港元，募資凈額約2.25億港元。

    其中，根據(jù)宜明昂科發(fā)行階段訂立的基石投資協(xié)議，由藥明生物全資擁有及最終控制的WuXiBiologicsHealthcareVenture、嘉實(shí)基金、榮昌生物、昆翎醫(yī)藥四名基石投資者已同意按發(fā)售價認(rèn)購以總金額2970萬美元（約2.32億港元）可購買的發(fā)售股份數(shù)目，占全球發(fā)售完成后公司已發(fā)行股本總額約3.35%。

    在港股生物醫(yī)藥整體表現(xiàn)低迷的情況下，能夠吸引到該基石投資陣容，在同行近期IPO中頗為少見。

    位于廣東的一家投融資機(jī)構(gòu)董事總經(jīng)理向《證券日報》記者表示：“一些有硬實(shí)力且核心管理層對研發(fā)很執(zhí)著的企業(yè)發(fā)展節(jié)奏并沒有受到太多外在資本市場環(huán)境影響。真正有技術(shù)的企業(yè)還是會很有價值，與外界的一些認(rèn)知相反，恰恰這是他們的機(jī)會。”

    按照宜明昂科規(guī)劃，其擬將全球發(fā)售約68%款項(xiàng)用于核心產(chǎn)品CD47及相關(guān)產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)、籌備注冊申請以及計劃的商業(yè)化上市；約10%用于CD24單克隆抗體的臨床試驗(yàn)；約7.0%將用于建設(shè)于上海張江科學(xué)城的新生產(chǎn)設(shè)施等。

    宜明昂科的上市也填補(bǔ)了港交所新股市場過去數(shù)十天的空白。在宜明昂科上市后，有中介機(jī)構(gòu)人士分析稱，在A股IPO節(jié)奏放緩的情況下，一些生物醫(yī)藥領(lǐng)域企業(yè)也在考慮改道港股上市，比如CXO企業(yè)以及未盈利企業(yè)。

    值得一提的是，在宜明昂科上市首日同時，港交所召開生物科技峰會，該會議核心議題包括構(gòu)建更強(qiáng)大的醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)、生物科技產(chǎn)業(yè)中的全球化與本土、醫(yī)療健康行業(yè)的多樣性、研發(fā)提速與創(chuàng)新方向和資本市場在重塑生物科技行業(yè)中的角色。

（編輯 袁元）