本報記者 謝嵐

    隨著中國新能源汽車產業強勢崛起，汽車電動化、智能化水平持續提升，汽車產業鏈迎來了前所未有的機遇期，諸多細分賽道龍頭邁入高速增長通道。

    港股上市公司、汽車電子賽道頭部企業英恒科技日前發布了一份相當亮眼的年報成績單：報告期內實現總收入48.29億元，同比大增52%；實現凈利潤4.11億元，同比大增105%。

    “從全球市場角度來看，每年汽車的總需求量大概是八千萬到一億輛，中國從量上占三分之一；尤其隨著電控和智駕產品的應用，中國的市場需求量會越來越大。目前公司首要是服務好國內的整車廠、一級供應商（Tier1）和二級供應商（Tier2）客戶，同時也不會拒絕海外機會，跟隨我們的客戶一起服務全球汽車市場。”近日，英恒科技總裁陸穎鳴接受《證券日報》記者采訪時道。他同時詳釋了英恒科技重研發輕資產的商業模式，公司的產研核心競爭力與客戶壁壘，以及未來的發展戰略與增長目標。

    商業模式獨特

    四大抓手構筑研發優勢

    創建于2001年的英恒科技，是汽車電子行業的“老兵”，多年來專注于為國產自主品牌和國產車提供汽車電子產品和系統解決方案，目前公司業務涵蓋新能源、車身系統、安全系統、動力系統、智駕網聯等多個領域。

    英恒科技獨特的商業模式一直備受市場關注。一方面，公司采用輕資產運營模式，將產品生產制造外包，大幅降低資本支出。另一方面，公司將重心放在研發上，通過采購半導體器件，結合自身的方案設計，為汽車OEM或Tier1提供解決方案或者汽車電子PCBA（組裝電路板）。

    “某種程度上可以將我們理解為工程服務的Design house（第三方設計室）。”陸穎鳴解釋道，“我們主要圍繞整車廠的需求，與整車廠的汽研院在研發階段就開始溝通，共同研發，更像是一個Tier0.5的角色；在交付環節，產品的相當一部分都會交付給整車廠指定的In-house（自供）Tier1，這種交付形式下相當于一個Tier1.5的角色，可以說跟我們一模一樣生意模式的競爭對手基本上沒有。”

    無疑，研發實力決定了英恒科技的護城河有多深。年報顯示，截至2022年底，公司67%的員工屬于研發部門，共有916位研發人員。報告期內，公司研發投資占總運營支出超過60%。

    “我們的研發核心優勢是基于從業20多年以來對汽車電子行業的深度認知。”在陸穎鳴看來，公司在研發方面有四大抓手：一是對半導體及核心器件的應用。二是對嵌入式軟件的研發，對軟件底層的研發，以及對嵌入式軟件的認知。三是對系統和產品的測試驗證。四是系統功能安全和信息安全。“這四個方面的高要求、高標準是英恒一直以來技術研發投入的重點，也是我們技術平臺方面的核心優勢。”

    他同時表示，英恒科技雖然沒有自己的工廠，但所有研發方案的試產都是在內部In-house工廠實施的，解決從零到一的問題，解決研轉產的問題，然后賦能合作伙伴。所以公司也具備比較強大的生產制造體系，匯集了很多專業人才，無論是從供應鏈管理、生產質量管理、生產規劃，到整個車間的布置思路，都有自己的開發。“總體來講，我們這么多年的積累形成了一個技術研發平臺和產業化平臺，這是核心的競爭力。”

    受益高客戶壁壘訂單飽滿

    看好海外市場機會

    獨特的商業模式和核心競爭力，加上在行業的多年深耕，為英恒科技筑起了較高的客戶壁壘。目前，英恒科技活躍客戶已逾千家，包括比亞迪、上汽、長城等傳統汽車品牌，以及小鵬、理想等新勢力品牌。

    2022年，盡管受汽車行業價格戰的影響，但得益于高黏性客戶，飽滿的訂單依然推動公司各大板塊收入實現高增長。其中，新能源業務實現收入20.66億元，同比增長91%；車身系統8.67億元，同比增長50%；安全系統6.36億元，同比增長34%。

    對此，陸穎鳴表示：首先，英恒科技是伴隨著中國汽車電子行業一起成長的，一直以來都堅持汽車電子的研發，所以我們的客戶基礎以及客戶粘性非常強。另外基于英恒的DNA，我們對芯片的理解相對比較強，在給客戶推廣的時候會有一整套基于芯片的方案。

    其次，我們使用了100多種國內和國際半導體，公司在數字電路、電源芯片，單片機以及功率器件，包括PCBA和板材設計的供應鏈上也建立了自身一定的壁壘。英恒與很多國際大廠都有合作，我們2005年就已成為英飛凌的Design house了。

    同時，我們比較清楚整個半導體或者汽車電子行業中需要哪些方面的芯片去實現哪些對應的功能，對芯片廠商來說英恒有很多賦能價值。隨著電動化、智能化的發展，公司也用了越來越多國產半導體，幫它們解決從芯片到系統的問題。另外對于車廠來講，我們已經具備一定的規模效應，有900多個工程師，不管是按平臺的軟件、硬件系統，還是前端、后端或者技術中臺，每一個知識點上都有布局，車廠有任何好的想法都會與我們一起溝通配合。這樣的配合之下，車廠也比較依賴我們這種生意模式。

    同時，他也非常看好海外市場的機會。“整車廠在疫情后發展很迅速，很多外企都對中國汽車電子制造和中國汽車電子研發實力刮目相看。其實很多國內零部件，比如燈控這些都已經在出口了，我們也有很多業務通過客戶走向海外。我認為隨著汽車電子行業的發展，中國汽車電子的核心競爭力越來越強，出口的市場需求會越來越多。現在已有一些合資工廠或者日本、歐洲的一級供應商跟我們合作，把項目給英恒，公司對出海也高度關注。”

    電動化、智能化時代加速到來

    有信心維持業績高增長

    近年來，中國新能源汽車市場持續強增長，業界普遍預計2025年國內新能源汽車滲透率將突破50%。隨著新能源汽車的發展，汽車電動化、智能化時代正在加速到來。招商證券的報告認為，到2025年，在新能源汽車達到50%的汽車出行市場滲透率的基礎上，智能電動汽車的銷量將超1220萬輛，占新能源汽車的80.1%，智能電動汽車將成為未來中國車市的中堅力量。

    “電動化、智能化我認為還處于一個增長期。我們早在五年前提出了自動駕駛是一個終極目標，必須從L1、L2、L3、L4一直逐步發展。智駕方面近年來看肯定依然是以L2為主，到完全自動駕駛需要較長時間，因為它的發展不是單純靠技術的發展，還有一些相關政策法規以及法律上的問題。我們定義我們的業務為三浪疊加：傳統汽車電子、電動化，智能化，復雜度越來越高；在這樣三浪疊加之下公司的業務增長還是會比較可觀。”談及公司發展戰略，陸穎鳴表示，公司依舊將緊緊圍繞電動化與智能化去配合車廠需求，不斷深化產業服務平臺。

    但他也透露，英恒科技正在考慮一些其他布局，公司的核心能力在未來可能會找到更加好的應用場景，譬如可能在機器人方面會做一些跟功率、驅動及算法相關方面的賦能。

    他同時對公司未來業績增長做出較為樂觀的預期。“最近三年從營收來講，我們能夠維持50%的增長。凈利率這塊也比較不錯，尤其去年比較好。歸根到底還是因為集團之前總體布局一直在堅持投入，隨著外部環境的改善，效率越來越高，也產生了一定的規模效應。”

    “展望未來，今年外部市場環境還是比較艱難的，主要因為環球經濟的問題，還包括一些我們稱作為車廠的內卷。但我認為即便如此，增長的底層需求還是在的，主要是看有沒有能力去占領市場，占領多少份額。所以集團仍然會堅持輕資產重研發的道路，這個賽道上我們有信心能夠維持目前的增長。”

（編輯 李波）