本報(bào)記者 許潔 見(jiàn)習(xí)記者 張安

    10月14日早間開(kāi)盤(pán)，港股CXO概念板塊（CXO俗稱(chēng)醫(yī)藥外包）整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，盤(pán)中最大漲幅達(dá)到12.61%，截至收盤(pán)，上漲8.64%。

    個(gè)股方面，金斯瑞生物科技、藥明康德均有超10%的增長(zhǎng)。另外，凱萊英上漲9.63%，報(bào)收90.5港元/股；藥明生物上漲8.60%，報(bào)收51.15港元/股。

    與此同時(shí)，近期包括西南證券、申萬(wàn)宏源、開(kāi)源證券等機(jī)構(gòu)均發(fā)布研報(bào)指出，認(rèn)為CXO板塊具有高景氣度。

    但從資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，從年初至今，金斯瑞生物科技、凱萊英、藥明生物、昭衍新藥等公司的股價(jià)下跌幅度均超過(guò)四成。

    一方面是多家公司年內(nèi)整體股價(jià)下跌，另一方面是券商機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)的整體前景看好，面對(duì)此種矛盾情形，記者采訪了多位行業(yè)人士，對(duì)CXO板塊的現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展前景進(jìn)行分析。

    業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)板塊將開(kāi)始反轉(zhuǎn)

    從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，年初至今，藥明生物股價(jià)下跌44.73%、凱萊英下跌60.19%、昭衍新藥股價(jià)下跌41.02%。

    對(duì)于上述公司股價(jià)下跌，東高科技高級(jí)投資顧問(wèn)揭沖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來(lái)，全球流動(dòng)性收緊使得藥企的融資額下降和研發(fā)支出減少。其次，疫情對(duì)海外國(guó)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響逐漸降低，導(dǎo)致之前海外轉(zhuǎn)移來(lái)的訂單逐漸回流，這兩大變量都在不斷降低短期CXO板塊成長(zhǎng)的確定性，因此造成了近期CXO板塊的整體下跌。

    另外，巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)楊前進(jìn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，CXO板塊的下跌階段主要在去年的四季度、今年的一季度以及三季度。細(xì)分來(lái)看，去年和今年初的下跌主要是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為行業(yè)的整體估值偏高，同時(shí)階段性的投融資數(shù)據(jù)不如預(yù)期。

    而對(duì)于此次CXO板塊股價(jià)的整體上漲，排排網(wǎng)旗下融智投資研究員包金剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期，種植牙、骨科關(guān)節(jié)類(lèi)、生化、電生理領(lǐng)域的集采溫和落地。加之CXO板塊的低估值確立，基金在該領(lǐng)域的配置較低。“我們判斷這波行情是板塊反轉(zhuǎn)的開(kāi)始。”包金剛認(rèn)為。

    巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)趙喜龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從技術(shù)面來(lái)看，CXO板塊有非常迫切的回補(bǔ)需求。另外，第四季度是醫(yī)藥以及醫(yī)療服務(wù)板塊業(yè)績(jī)明確的季度，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期有一定的支撐作用。

    隨著第三季度結(jié)束，部分公司公布了第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。從目前披露的三季報(bào)預(yù)報(bào)來(lái)看，行業(yè)龍頭公司藥明康德預(yù)計(jì)前三季度營(yíng)業(yè)收入283.95億元，同比增長(zhǎng)71.87%；凈利潤(rùn)為73.78億元，同比增長(zhǎng)106.56%。

    對(duì)此，西南證券發(fā)布研報(bào)指出，CXO板塊仍是兼具確定性與成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)板塊；同時(shí)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥進(jìn)入收獲期，進(jìn)一步為CXO板塊帶來(lái)增量空間，預(yù)計(jì)CXO板塊業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)確定性較高。申萬(wàn)宏源則認(rèn)為，醫(yī)藥研發(fā)外包相關(guān)公司保持此前一二季度的高景氣度，第三季度，在新冠小分子藥物的訂單助力下有望迎來(lái)又一季度的高速增長(zhǎng)。

    長(zhǎng)期來(lái)看CXO板塊總體向好

    對(duì)于近期CXO板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)，揭沖向記者表示，近期，集采政策降價(jià)溫和、醫(yī)療器械貸款財(cái)政貼息、創(chuàng)新藥新適應(yīng)癥納入醫(yī)保簡(jiǎn)易續(xù)約程序都為醫(yī)藥行業(yè)吹來(lái)了暖風(fēng)，向市場(chǎng)傳達(dá)了樂(lè)觀預(yù)期。

    從行業(yè)角度來(lái)看，楊前進(jìn)指出，CXO板塊的行業(yè)壁壘一直都很高，我國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)也很突出，預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)都會(huì)處在黃金發(fā)展期。雖然外圍依然有不確定性因素存在，但龍頭公司基本都有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的意識(shí)，比如海外建廠或者海外收購(gòu)等。同時(shí)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥正在崛起，給行業(yè)帶來(lái)新的需求增量，未來(lái)持續(xù)高速發(fā)展的行業(yè)共識(shí)度很高。隨著行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)的進(jìn)一步印證以及短期擾動(dòng)因素的減弱，板塊已經(jīng)有了新的配置機(jī)會(huì)，具有中長(zhǎng)期價(jià)值。

    從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，揭沖認(rèn)為，全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，愈來(lái)愈多的新藥獲批且研發(fā)開(kāi)支增加，為全球藥物研發(fā)外包服務(wù)行業(yè)持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，為CXO產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)提供支撐；另一方面，國(guó)內(nèi)CXO公司借助其人力資源成本優(yōu)勢(shì)及創(chuàng)新能力，將持續(xù)受益于海外產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)新醫(yī)改及良好的醫(yī)藥創(chuàng)投融資環(huán)境使得醫(yī)藥研發(fā)持續(xù)向好。

（編輯 李波 上官夢(mèng)露）