在國(guó)家政策鼓勵(lì)促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，天士力抓住發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)2025年平穩(wěn)開局。4月28日晚間，天士力（600535）發(fā)布一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)收入18.42億元，同比增長(zhǎng)1.83%；歸母凈利潤(rùn)3.14億元，同比增長(zhǎng)6.47%，公司總體業(yè)績(jī)穩(wěn)健向上。天士力與華潤(rùn)三九的融合進(jìn)展順利，公司中藥研發(fā)居行業(yè)領(lǐng)先地位，未來幾年新品陸續(xù)上市將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

    中藥研發(fā)居行業(yè)領(lǐng)先

    公告顯示，公司一季度醫(yī)藥工業(yè)收入18.42億元，同比增長(zhǎng)1.83%；歸母凈利潤(rùn)3.14億元，同比增長(zhǎng)6.47%。公司一季度中藥板塊實(shí)現(xiàn)收入14.69億元，同比增長(zhǎng)1.90%。

    據(jù)公司年報(bào)，天士力2024年研發(fā)投入達(dá)10.39億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為12.23%，處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。華泰證券近期研報(bào)看好天士力，其研報(bào)指出，天士力中成藥領(lǐng)域Ⅲ期、Ⅱ期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年起陸續(xù)上市，豐富的在研管線有望助力公司未來的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

    目前公司擁有98款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，包含33款1類創(chuàng)新藥；27款處于臨床試驗(yàn)階段，22款正在臨床Ⅱ期、Ⅲ期階段。公司在現(xiàn)代中藥布局23款產(chǎn)品，枇杷清肺飲、溫經(jīng)湯、安神滴丸3款處于申報(bào)生產(chǎn)階段；17款產(chǎn)品處于臨床Ⅱ期、Ⅲ期研究階段。

    其中，脊痛寧片、青術(shù)顆粒、安體威顆粒、香橘乳癖寧膠囊、蘇蘇小兒止咳顆粒、腸康顆粒、連夏消痞顆粒、三黃睛視明丸、T89治療慢性穩(wěn)定性心絞痛適應(yīng)癥與T89防治急性高原綜合征（AMS）已進(jìn)入臨床Ⅲ期，安體威完成Ⅲ期全部病例入組；芪參益氣滴丸增加心衰（降低型與保留型）、養(yǎng)血清腦丸增加阿爾茨海默病適應(yīng)癥、芪參益氣滴丸增加糖尿病腎病適應(yīng)癥、芪苓溫腎消囊顆粒、胡黃連總苷膠囊完成Ⅱ期全部病例入組；九味化斑丸、加參片臨床Ⅱ期試驗(yàn)入組中。

    與華潤(rùn)三九融合進(jìn)展順利

    3月28日，天士力發(fā)布公告稱，原控股股東天士力集團(tuán)及其一致行動(dòng)人與華潤(rùn)三九、國(guó)新投資的股份轉(zhuǎn)讓過戶登記已完成。華潤(rùn)三九成為公司控股股東，實(shí)際控制人變更為中國(guó)華潤(rùn)有限公司。隨著交易完成，天士力同時(shí)公告董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)重大調(diào)整事宜，并經(jīng)華潤(rùn)三九推薦，天士力董事會(huì)完成高管團(tuán)隊(duì)的聘任。公司還公告修訂了《總經(jīng)理工作細(xì)則》。4月16日，天士力發(fā)布公告稱，公司2025年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了關(guān)于修訂《公司章程》等多項(xiàng)議案，并發(fā)布了董事會(huì)戰(zhàn)略與ESG委員會(huì)工作細(xì)則。

    公司年報(bào)指出，華潤(rùn)三九和天士力將相互賦能，讓天士力創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)更加凸顯，現(xiàn)代中藥研發(fā)龍頭地位將得到鞏固；通過華潤(rùn)三九在管理、營(yíng)銷及政策資源方面的加持，天士力將能更多維度快速提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，獲得更好的發(fā)展前景，提高公司價(jià)值及對(duì)社會(huì)公眾股東的投資回報(bào)。

    研究機(jī)構(gòu)普遍看好天士力與華潤(rùn)三九強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。中銀證券研報(bào)指出，天士力與華潤(rùn)三九將實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推進(jìn)產(chǎn)品管線布局加速。天士力在醫(yī)院端和學(xué)術(shù)營(yíng)銷方面具有一定優(yōu)勢(shì)，擁有多種獨(dú)家品種，構(gòu)建了以心腦血管用藥為主的現(xiàn)代中藥體系，形成了覆蓋全國(guó)的強(qiáng)大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。華潤(rùn)三九在醫(yī)藥制造和商業(yè)領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，通過“1+N”戰(zhàn)略，打造多個(gè)大單品。雙方戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)有望顯現(xiàn)，推進(jìn)新產(chǎn)品上市和研發(fā)成果市場(chǎng)化進(jìn)程。東方證券研報(bào)也指出，通過華潤(rùn)三九在管理、營(yíng)銷及政策資源方面的加持，天士力未來有望更多維度快速提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。

    （CIS）