中藥素來被譽為中華民族的瑰寶，也是大健康產業的重要組成部分，在疾病治療和養生保健中發揮著獨特作用，市場基礎廣泛且下游需求穩定。2025年3月20日，相關部門發布《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》，明確提出加快推進中藥產業轉型升級，進一步從政策層面加碼扶持行業發展。

    政策利好催化下，中藥企業在做強做大的過程中不但積極出海，推動民族品牌走向世界，也將登陸資本市場作為全球化布局的關鍵環節。4月3日，四川新荷花中藥飲片股份有限公司（以下簡稱“新荷花”）向港交所遞交了招股書，擬于主板掛牌，廣發香港、農銀國際擔任聯席保薦人。資料顯示，新荷花是國內中藥飲片頭部企業，為大量機構和零售客戶提供傳統草藥配方、健康產品和健康管理服務。

    中藥飲片賽道長坡厚雪 新荷花為行業標準化打樣

    受益于加工方法的技術進步和對中藥治療需求不斷增長，近年來，作為廣泛使用的中藥形式，中藥飲片取得了長足發展，前景一片大好。根據弗若斯特沙利文的資料，中藥飲片在2023年擁有人民幣2，788億元的龐大市場，成為2023年增長最快的醫藥細分行業，分別實現14.6%的收入增長和22.9%的利潤增長。同時，由于全球對中藥預防保健價值的認可，海外市場對中草藥出口需求激增。

    在中藥飲片這一兼具傳統中藥理念和現代化特色的潛力賽道，新荷花處于第一梯隊。該公司2023年中藥飲片產品收入在國內排名第二，且在前五大參與者中增速最快，2022年至2024年的收入復合年增長率達27%。能夠從市場競爭中脫穎而出并保持行業領先地位，與新荷花采取的雙支柱戰略密不可分。

    從招股書可知，新荷花的雙支柱戰略內核在于“兼顧核心中藥市場的領導地位與面向現代消費者的顛覆性創新”。一方面，主要通過線下渠道服務于包括1，000多家醫院及醫療機構以及大型連鎖藥店在內的企業客戶，以及通過金方草堂和金方云等數字平臺服務于小型藥店、診所及經營者。另一方面，通過提供以消費者為導向的健康產品，釋放零售市場的增長潛力。此外，該公司正通過中草藥補劑出口和在高潛力國際市場建立本地化運營，把握全球機遇。

    圍繞雙支柱戰略，新荷花構筑了行業領先的標準化、創新業務線，先進的制造和質控流程等三大關鍵能力。該公司是首家獲得藥品生產質量管理規范（“GMP”）認證的中藥飲片企業，率先將分子生物學融入中藥，尤其DNA條形碼技術現已被中國和英國藥典采用。除了傳統的醫院和藥房渠道，還通過數字生態系統實現中藥的普及，實現可擴展的增長。與此同時，該公司搭建了垂直整合系統，確保對產品進行可靠的質量控制，實現從農場到患者的全程溯源。

    實踐證明，雙支柱戰略既鍛造出了新荷花的三大關鍵能力，也讓其羽翼更為豐滿，行走在產品與技術創新的前沿，綜合競爭力顯著增強，打下了穩固的根基，為整個行業的現代化樹立可復制的典范，引領中藥飲片行業的可持續發展。

    全產品全市場覆蓋 精益制造釋放規模化效應

    自2001年成立起，新荷花便戰略性瞄準中藥飲片市場，并以“新荷花”品牌向客戶提供優質的毒性中藥飲片產品和普通飲片產品。憑借卓越的產品質量、全面的產品供應和強大的生產能力，新荷花服務于中國的中醫院和大型藥店，樹立了堅實的業務基礎和品牌聲譽。

    以差異化的業務模式為核心，新荷花與中醫醫院和連鎖藥店合作，確立在主要產品領域的領先地位。中國超過30個省份的1，000多家醫院及醫療機構是其最大的客戶類型之一，于2022年至2024年，收入年復合增長率為28.4%。依托廣泛的中醫院覆蓋，該公司在主要產品類型領域保持領先，其中川貝母和制半夏等產品占據最大的市場份額之一，分別占2023年中國采購總量的15%和10%。除中醫院外，新荷花也與全國連鎖藥店保持穩定合作關系，借此穩步滲透至中國市場，于2022年至2024年，藥店客戶的銷售收入以22.7%的年復合增長率增長。

    不僅如此，新荷花還秉承創新精神，開發新產品與解決方案以及滲透服務不足的客戶和市場分部，以前瞻性思維探索新的增長途徑。于2024年1月份，開發在線B2B平臺金方草堂，進軍小型企業與經營者市場分部，截至2024年12月31日，該平臺注冊客戶數量已超5，200家。此外，于2025年3月份推出提供在線藥房服務的在線中藥平臺金方云，允許注冊醫師直接向患者在線開立中藥處方，以及計劃于2025年4月份推出的中藥保健品平臺金色荷花，提供高端中藥養生健康補劑。

    全周期制造與質量控制系統，則幫助新荷花實現規模化生產和產品供應。該公司實施全面嚴格的原材料采購流程，并制定確立質量標準、原材料規格和驗收標準的規程。其生產設施遵循中國GMP標準，具備先進的工藝控制能力。廣泛的檢驗和檢測技術與流程，確保原材料及產品符合嚴格的質量標準，新荷花的檢測中心早在2015年便獲得國家認定為“CNAS實驗室”。在整個業務中實施數字化和智能化質量管理體系，更展現了其對中醫行業技術創新和數字化轉型的貢獻。

    雙支柱戰略驅動全球化發展 “消費中藥”逐步成型

    當中藥出海成為勢不可擋的時代潮流，新荷花亦順勢而為，以“鞏固領導地位+顛覆性創新”雙支柱戰略為指引，不斷加快國際化發展步伐，“消費中藥”路線圖逐漸成型。目前，該公司全球業務遍布中國境內大部分省份，以及中國香港、中國臺灣，并在海外擴展到中醫藥需求強勁的地區，如越南和馬來西亞。

    具體而言，以中國香港作為全球窗口，新荷花與香港各大中醫診所及藥房建立了穩固的業務關系，并參與守創中藥貿易平臺的推出，為香港以至全球帶來高質量的飲片產品。此外，亦是“一帶一路”中醫藥發展聯盟的成員，在中國香港、中國臺灣、越南及馬來西亞開展業務。該公司已經在越南取得了GMP認證，助力其越南業務的開展。于2022年、2023年及2024年，來自境外市場的收入從人民幣2，610萬元增長至5，620萬元。

    全球化戰略的落地顯效，有力夯實了新荷花在核心中藥市場的領導地位，助推其業績穩健增長。于2022年、2023年及2024年，該公司分別取得收入約人民幣7.80億元、11.46億元、12.49億元，復合年增長率為26.5%；經調整凈利潤約人民幣7，739.5萬元、1.04億元、1.00億元，復合年增長率為13.8%。

    后續，隨著其國內外市場的不斷拓展，新荷花的收入規模和盈利將獲得更大的增量勢能。通過持續顛覆性創新，構建以互聯網平臺“金方草堂”“金方云”“金色荷花”為核心的數字化服務體系，面向全國超86，000家小型診所、注冊中醫師和健康養生消費人群，也將為公司中長期業務增長提供充足的想象空間。

    此次踏上赴港IPO之路，與新荷花的全球化擴張戰略一脈相承。若能成功亮相國際資本市場的舞臺，預期將為該公司打開多元化的直接融資渠道，進一步拓展全球業務版圖，提升國際形象及品牌知名度，實現業績與估值的雙重螺旋式上升。

    （CIS）