本報記者 陳瀟

    2024年，是本輪房地產深度調整的關鍵年，樓市整體處于筑底階段，回穩動能已在積聚。在此重要節點上，房企破局需要直面的兩大考驗，即債務風險化解與存量資產盤活：前者加固資產基本盤，為經營恢復創造必要條件，更好地完成保交付；后者激活內生“造血”引擎，將轉化為實打實的營收與現金流貢獻。

    披荊斬棘的闖關路上，融創中國控股有限公司（以下簡稱“融創”）率先取得突破性進展，展現出可持續的經營恢復態勢。年報數據顯示，融創2024年收入740.2億元，實現毛利28.9億元；有息負債降至2596.7億元，較2023年底減少181.6億元，公司資本結構優化，抗風險能力顯著增強。

    與此同時，融創還接連創下首家完成境內債務重組、年內唯一實現配股融資房企的行業紀錄，AMC總體合作規模名列前茅，更用三年66.8萬套交付的民生答卷，為行業樹立了典范。

    “融創的自救路徑已經不是簡單的房企風險出清，而是構建了從債務重組、資產盤活到經營穩健恢復的完整閉環，其系統性解決方案對行業具有示范意義。”一位不具名機構分析師表示。

    化債成效顯著

    創新行業標桿案例

    過去幾年里，如何有效化解房企債務風險，成為了行業發展的首要挑戰。而從融創的一連串突出表現看來，保交房、持續化債、穩融資是守住風險底線的關鍵。

    2024年，融創在全國84個城市實現交付17萬套，近三年累計交付達66.8萬套，連續兩年總交付量進入行業前三。2025年將繼續交付6萬套，全力迎接保交房工作收官。

    化債層面取得的重大進展，為2024年融創財報表現夯實了基礎。從創新提出市場化化債方案，到總規模154億元的境內債重組成功，融創僅用50多天，成為了行業首家完成境內公司債整體重組的房企，預計可削降約70%的境內公司債務，且5年內不再有兌付壓力，具有行業借鑒意義。

    根據此前公告，在妥善化解境內債務風險的同時，融創已委任華利安諾基、盛德分別作為財務顧問及法律顧問，進一步尋求更全面的境外債務綜合解決方案，力爭在下一階段徹底化解境外債務風險。

    “融創始終走在房企債務風險化解的最前列，其解題思路不僅為行業提供了優秀示范，也令公司在資本市場的信用修復早于預期。”上述機構分析師表示，融創去年10月份成功配股融資12.05億港元，已成為行業信心提振的標志性事件。

    隨著公司層面化債動作不斷，融創將“減負”力度進一步延伸到項目層面。去年11月份，融創宣布調整與彰泰集團的合作，專注分拆后的12個項目開發，將不再支付剩余64.19億元的交易對價款，大大減輕公司的現金流壓力；相隔數日，融創出售哈爾濱冰雪大世界全部股份，所得4.05億元用于支持當地項目的保交付工作。

    土儲資源充裕

    服務、文旅經營穩健

    在房地產業績整體下滑的敘事背景下，整體化債層面的突破性進展，一定程度上保障了融創資產基本盤的穩固。在累計計提減值總額超920億元后，公司仍保有551.5億元凈資產、405.2億元歸母凈資產，且資產質量也較為優渥。

    隨著行業調整期的持續深入，優質資產對于頭部AMC、大型國有信托等金融機構的磁吸力也在進一步提升。截至目前，融創與AMC總體合作規模已近350億元。2024年至今，公司多個項目成功引入新增融資，為項目減負化債、資產盤活接連貢獻標桿案例。

    其中，融創武漢桃花源獲東方資產第三次增資，累計合作規模已達51億元；長城資產與融創就重慶灣項目達成融資合作，擬注資24.76億元保障項目后續開發建設；北京融創壹號院獲中信金融資產支持，成功完成債務重組；天津梅江壹號院二期也獲得大型央企信托5.5億元項目新增融資。

    優質資產在金融機構的強力加持下，迅速從激烈的市場競爭中脫穎而出，憑借扎實的產品力獲得認可。外灘壹號院二期2024年實現三開三罄，總銷售額達215億元。上海壹號院一批次開盤當日售罄，二批次開盤當日去化率超96%，銷售額達66億元。

    截至2024年末，融創連同其合營公司及聯營公司的總土地儲備面積約12776萬平方米，權益土地儲備面積約8756.5萬平方米，大量分布在核心一二線城市。據克而瑞研究報告，上海、西安、天津、北京等核心城市將在2025年率先回穩。“融創的充沛土儲和產品競爭力，將為公司徹底化解風險、經營有序恢復奠定根基。”一位知情人士表示。

    融創圍繞地產核心主營業務，協同推進服務、文旅業務的發展，也令公司穩步增強了抵御風險的能力。2024年融創收入結構顯示，“文旅+物管”收入占比相較2023年同期，自8.1%提升至16.3%。

    2024年，融創服務在競爭日趨激烈的物管市場中穩健發展，業務結構持續優化。去年實現收入69.7億元，其中來自第三方的收入68.02億元，同比增長5.6%，占總收入比例約為98%。在管建筑面積穩步增長7%至2.9億平方米，外拓質量顯著提升，核心城市占比98%，無有息負債與對外擔保。

    與此同時，融創文旅板塊實現收入52.1億元，融創樂園、商業、冰雪三大業態全年客流量同比增長7%至1.67億人次，酒店入住率也進一步提升。面對整體承壓的市場環境，融創文旅憑借創新消費場景、產品升級、精細化運營服務等有效舉措，在實現利潤增長的同時，成功入選“2024中國旅游集團20強”。

    不久前閉幕的全國兩會提出，持續用力推動房地產市場止跌回穩，再次向市場傳遞出中央穩樓市的堅定決心。隨著核心城市率先回穩，融創將全力以赴推動債務風險化解與資產盤活，以穿越周期的韌性，持續書寫行業復蘇的樣本，靜待春天的到來。

（編輯 張偉）