本報記者 陳紅

    多年懸而未決的“5000噸草銨膦項目”所有權糾紛案終于塵埃落定。

    3月25日，江蘇輝豐生物農業股份有限公司（以下簡稱“輝豐股份”）發布公告稱，公司收到河北省高級人民法院送達的《民事裁定書》。《民事裁定書》顯示，原審法院認定案涉5000噸草銨膦項目全部歸屬瑞凱化工單方所有存在不當之處。案涉項目應屬瑞凱化工和輝豐股份共同投資建設，雙方對該項目財產權屬共同所有。

    河南澤槿律師事務所主任付建在接受《證券日報》記者采訪時表示，在農藥行業中，涉及多個合作方共同投入并分享收益的項目所有權糾紛并不鮮見。對于這類權屬結構，極易出現資金、利益分配、風險分擔等合作難題。過往失敗案例往往暴露出溝通不暢、利益分配不公、風險承擔不合理等問題。

    草銨膦項目糾紛影響嚴重

    2015年6月26日，輝豐股份審議通過以自有資金2.69億元投資瑞凱化工，投資完成后持股比例達51%。旨在進一步鞏固輝豐股份在大宗除草劑等原藥領域的市場地位。2016年4月21日，輝豐股份公開發行每張面值100元、總額8.45億元的可轉換公司債券，募集資金擬用于“年產5000噸草銨膦原藥生產線技改”等項目。

    2020年10月29日，輝豐股份宣布擬將重組后的全資子公司江蘇科利農農化有限公司51%股權、上海迪拜植保有限公司1%股權轉讓給安道麥股份有限公司。值得注意的是，本次重大資產出售的標的業務相關資產范圍，包含上述“年產5000噸草銨膦原藥生產線技改項目”等。

    隨后，輝豐股份接到投訴。投訴稱，輝豐股份擬出售的可轉債募投項目“年產5000噸草銨膦原藥生產線技改項目”產權屬于輝豐股份持股51%的子公司瑞凱化工，且相關資產出售未經過瑞凱化工同意，存在資產權屬不清晰等問題。

    受上述糾紛影響，輝豐股份自2020年11月1日起失去對瑞凱化工的控制，并將投資款轉為其他非流動金融資產列報。2020年至2023年，輝豐股份財報連續4年被出具保留意見。

    中國金融智庫特邀研究員余豐慧向《證券日報》記者表示，連續四年財報被出具保留意見，表明輝豐股份的財務狀況存在較大不確定性。這不僅嚴重影響了投資者信心，還可能限制公司獲取融資的能力，對公司的持續發展構成嚴峻挑戰。

    余豐慧認為，草銨膦項目糾紛解除后，這對公司而言是一個積極信號，意味著公司可以擺脫糾紛困擾，集中精力投入生產和市場拓展。但是，公司需要一定時間來重新調整供應鏈和恢復市場份額。

    眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜向《證券日報》記者表示，草銨膦市場競爭激烈，為了快速恢復市場份額，輝豐股份應注重產品質量和服務提升，加強市場營銷策略。同時，加大研發投入，開發具有差異化優勢的產品增強競爭力。

    扣非凈利潤多年為負

    從輝豐股份的財務數據來看，公司經營面臨著嚴峻挑戰。2021年至2023年，公司分別實現營業收入10.95億元、2.68億元、2.31億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別為-3.34億元、-3.14億元、-4.29億元。2024年，輝豐股份預計實現營業收入2.8億元至3.6億元；扣除非經常性損益后的凈利潤為-1.8億元至-2.2億元。

    根據深交所有關規定，公司股票交易可能被實施退市風險警示。

    輝豐股份曾有過“披星戴帽”的經歷。因生產車間實施停產整治，公司生產經營受到嚴重影響，自2018年8月14日開市起被實施其他風險警示，股票簡稱由“輝豐股份”變更為“ST輝豐”；因2018年至2019年連續兩年虧損，自2020年4月29日開市起公司被實行“退市風險警示”，股票簡稱變更為“*ST輝豐”；2022年公司成功摘帽。

    付建認為，目前來看，輝豐股份有再次被實施退市風險警示的可能。輝豐股份若被實施退市風險警示，可能會引發投資者對整個農藥行業的擔憂。

    此次判決結果對輝豐股份未來財報的審計意見會產生怎樣的影響？公司如何改善自身的財務狀況和經營業績？公司后續是否會針對此次判決采取其他行動？《證券日報》記者向輝豐股份公開郵箱發送采訪提綱，但截至發稿未收到回復。記者將持續關注輝豐股份發展動態。