本報記者 馮雨瑤

    近日，A股白酒板塊走強。3月14日，中證白酒指數單日漲幅達5.03%，3月份以來，中證白酒指數累計漲幅達8.31%。從個股看，白酒龍頭貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”）股價重返1600元上方，截至3月14日收盤，貴州茅臺股價報1628.01元/股，市值為2.05萬億元，重新站上2萬億元市值關口。

    多家券商發布研報顯示，消費股近日回暖，白酒作為順周期資產，受消費政策預期升溫、行業估值修復、供需格局優化等因素影響，其估值中樞有望上移。

    從政策端看，“提振消費”是今年全國兩會的關鍵詞。2025年《政府工作報告》明確提出“全方位擴大國內需求”，將大力提振消費置于經濟工作首位。政策信號釋放后，市場對白酒板塊的信心顯著增強。

    國泰君安發布研究報告稱，近期經濟數據已初步改善，白酒板塊盤整已久。該機構認為，白酒板塊前期股價已基本反映基本面悲觀預期，伴隨政策預期向好有望迎來估值修復。天風證券發布研究報告表示，隨著新一輪利好政策信號的釋放，白酒板塊后續有望迎來反轉。

    “提振消費帶給各行各業極大的鼓舞。”武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對《證券日報》記者表示，在利好消息的刺激下，整個白酒板塊股價上行。從行業發展態勢看，目前白酒行業市場份額向頭部企業集中的趨勢在提速，未來“強者恒強，弱者更弱”的趨勢會更加凸顯。

    近年來，白酒行業步入深度調整期，價格倒掛、高庫存是行業普遍現象。但進入2025年，業內普遍認為，經過白酒企業在控貨穩價等方面的策略性調整，從基本面看，行業供需格局正在優化，為白酒板塊走強提供了支撐。

    據了解，2025年開年以來，多家酒企相繼發布停貨通知，涉及從兩百元到千元價格帶等多個大單品。此外，也有不少白酒企業通過市場化改革和數字化渠道管理，提升終端動銷效率。

    2月8日，中國酒業協會（以下簡稱“中酒協”）發布的2025年酒業市場走向預測，結合春節前后的市場調研及行業動態，白酒行業在經歷2024年的深度調整后，2025年整體態勢將優于2024年。中酒協在文中指出，白酒行業穩健發展背后的深層邏輯之一在于，貴州茅臺等高端白酒品牌，2025年開始選擇更為謹慎的市場策略，這背后反映出酒企對市場規律的深刻理解。例如，通過控制市場投放量，這些品牌有效緩解了供需矛盾，避免了價格的大幅波動。

    “目前，白酒板塊的市場恐慌情緒已經慢慢消散，市場正在逐漸回歸常態。”合肥知趣文化創意有限公司總經理蔡學飛對記者表示，雖然白酒行業依然面臨著庫存過高與價格倒掛的問題，但是頭部酒企的明星產品去庫存、價格企穩效果明顯。“隨著國家相關刺激政策的落地，以及行業的主動優化，預計今年年底之前，頭部酒企基本面會逐漸好轉，進而帶動整個行業的回暖，行業拐點也有望在明年到來，進而進入新的周期性緩慢回升。”

    天風證券發布研報預計，2025年下半年白酒企業業績增速或迎來反轉，這一預測基于政策面和基本面的雙重利好。其中，基本面方面，天風證券表示，白酒企業業績低點多滯后于渠道庫存高點，當前白酒行業已開始進入業績增速相對底部階段。當前，市場已充分下修板塊業績增速預期，綜合來看，2025年下半年白酒板塊業績增速有望迎來反轉。

（編輯 上官夢露）