本報記者 馮雨瑤
近日,A股白酒板塊走強。3月14日,中證白酒指數單日漲幅達5.03%,3月份以來,中證白酒指數累計漲幅達8.31%。從個股看,白酒龍頭貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱“貴州茅臺”)股價重返1600元上方,截至3月14日收盤,貴州茅臺股價報1628.01元/股,市值為2.05萬億元,重新站上2萬億元市值關口。
多家券商發布研報顯示,消費股近日回暖,白酒作為順周期資產,受消費政策預期升溫、行業估值修復、供需格局優化等因素影響,其估值中樞有望上移。
從政策端看,“提振消費”是今年全國兩會的關鍵詞。2025年《政府工作報告》明確提出“全方位擴大國內需求”,將大力提振消費置于經濟工作首位。政策信號釋放后,市場對白酒板塊的信心顯著增強。
國泰君安發布研究報告稱,近期經濟數據已初步改善,白酒板塊盤整已久。該機構認為,白酒板塊前期股價已基本反映基本面悲觀預期,伴隨政策預期向好有望迎來估值修復。天風證券發布研究報告表示,隨著新一輪利好政策信號的釋放,白酒板塊后續有望迎來反轉。
“提振消費帶給各行各業極大的鼓舞。”武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對《證券日報》記者表示,在利好消息的刺激下,整個白酒板塊股價上行。從行業發展態勢看,目前白酒行業市場份額向頭部企業集中的趨勢在提速,未來“強者恒強,弱者更弱”的趨勢會更加凸顯。
近年來,白酒行業步入深度調整期,價格倒掛、高庫存是行業普遍現象。但進入2025年,業內普遍認為,經過白酒企業在控貨穩價等方面的策略性調整,從基本面看,行業供需格局正在優化,為白酒板塊走強提供了支撐。
據了解,2025年開年以來,多家酒企相繼發布停貨通知,涉及從兩百元到千元價格帶等多個大單品。此外,也有不少白酒企業通過市場化改革和數字化渠道管理,提升終端動銷效率。
2月8日,中國酒業協會(以下簡稱“中酒協”)發布的2025年酒業市場走向預測,結合春節前后的市場調研及行業動態,白酒行業在經歷2024年的深度調整后,2025年整體態勢將優于2024年。中酒協在文中指出,白酒行業穩健發展背后的深層邏輯之一在于,貴州茅臺等高端白酒品牌,2025年開始選擇更為謹慎的市場策略,這背后反映出酒企對市場規律的深刻理解。例如,通過控制市場投放量,這些品牌有效緩解了供需矛盾,避免了價格的大幅波動。
“目前,白酒板塊的市場恐慌情緒已經慢慢消散,市場正在逐漸回歸常態。”合肥知趣文化創意有限公司總經理蔡學飛對記者表示,雖然白酒行業依然面臨著庫存過高與價格倒掛的問題,但是頭部酒企的明星產品去庫存、價格企穩效果明顯。“隨著國家相關刺激政策的落地,以及行業的主動優化,預計今年年底之前,頭部酒企基本面會逐漸好轉,進而帶動整個行業的回暖,行業拐點也有望在明年到來,進而進入新的周期性緩慢回升。”
天風證券發布研報預計,2025年下半年白酒企業業績增速或迎來反轉,這一預測基于政策面和基本面的雙重利好。其中,基本面方面,天風證券表示,白酒企業業績低點多滯后于渠道庫存高點,當前白酒行業已開始進入業績增速相對底部階段。當前,市場已充分下修板塊業績增速預期,綜合來看,2025年下半年白酒板塊業績增速有望迎來反轉。
(編輯 上官夢露)
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