證券時報記者 李曼寧

    11月頭部航司主要運營指標仍低位運行。12月15日晚間，多家上市航司披露月度運營情況。11月，國有三大航司（國航、南航、東航）、春秋航空、吉祥航空等在運力投入、旅客周轉量指標上均繼續同比下降。

    不過，各大航司整體運營數據下滑主要源自國內航線受挫，國際客運航班量則處于持續回升中。

    值得關注的是，自12月份以來，隨著各地優化調整疫情防控措施，國內航班量已觸底回升，進入快速修復期。

    國際客運航班量回升

    國有三大航司最新集體披露了集團月度經營數據。在運力投入上，中國國航、南方航空和中國東航11月客運運力投入（按可用座位公計）同比降幅分別為26.2%、38.21%和43.19%。

    三大航司在旅客周轉量指標上也出現下滑。中國國航、南方航空和中國東航11月旅客周轉量分別同比下降22.7%、35.88%和36.70%。

    在客座率表現上，三大航司則均較去年同期有所提升。其中，11月份，中國國航平均客座率為62.1%，同比上升2.8個百分點；南方航空客座率為65.62%，同比上升2.38個百分點；中國東航客座率為65.05%，同比上升6.67個百分點。

    其他航司方面，春秋航空11月客運運力投入同比下降41.41%；旅客周轉量同比下降45.06%；客座率為72.14%，同比下降4.79%。吉祥航空當月客運運力投入同比下降45.76%；旅客周轉量同比下降43.21%；客座率同比上升2.88%至64.09%。

    拆解上市航司11月份經營數據，主要指標下滑主要來自國內航線，國際航線則均延續恢復性增長態勢。

    伴隨民航局對國際定期客運航班熔斷措施進行優化調整，我國民航業國際客運航班量自9月份開始逐步回升。今年11月11日，國務院聯防聯控機制發布優化防控“二十條”，其中明確取消入境航班熔斷機制等，進一步加速了國際航線的恢復。

    以南方航空為例，其11月份客運運力投入同比下降38.21%，其中國內同比下降42.63%，地區和國際分別同比上升117.21%和38.87%；旅客周轉量同比下降35.88%，其中國內同比下降40.49%，地區和國際分別同比上升288.74%和68.74%；客座率指標上，國內、地區、國際的同比增幅分別為2.39、18.15、10.86個百分點。

    此外，中國國航、中國東航的國際航線旅客周轉量分別同比增長95.4%、72.80%。中國東航還在公告中提到，11月公司恢復運營上海-布達佩斯、昆明-新加坡、昆明-胡志明等國際航線。

    國內航線快速修復

    近期，隨著各地疫情防控措施放寬，尤其是12月7日優化疫情防控“新十條”的發布，不再對跨地區流動人員查驗核酸陰性證明和健康碼，各地出行需求開始迅速回溫。

    此前“十一”假期過后，民航業客運航班量曾大幅下滑，進入11月中下旬，由于國內多地疫情反復，加上行業淡季，民航業客流量一度跌至超低谷。特別是在11月29日，國內客運航班量跌破3000班次。

    近期需求端的釋放已明顯反映在客運航班數據上。航班管家數據顯示，12月11日至14日，全民航執行客運航班量已連續4日超過7000班次。其中，12月14日全國民航執行客運航班量7454架次，同比2021年下降2.4%，恢復到2019年的53.1%，航班執飛率為50.1%。其中國內航班量7193架次，恢復至2019年的63.2%。

    頭部航司的航班量也在快速攀升中。例如，東方航空12月12日的國內航班量達1379班次，相較12月1日的國內航班543班次，增長超過150%；當日東航運輸旅客近14萬人次，相比月初增長近140%。這是自暑運后，東航航班量受疫情反復影響持續陷入低谷后迎來的快速回升期。

    中信證券研報表示，前期政策落地推動航班量快速觸底反彈。預計壓制的探親需求有望在2023年春運迎來釋放，航空需求或恢復至2019年同期的80%左右。2023年航空機場基本面有望逐漸轉入右側，春運需求恢復以及入境政策再松動或為短期重要的觀察指標，強烈建議關注航空周期張力以及樞紐機場的免稅價值回歸。