雖然在保供穩價政策下，國內煤炭價格較2021年四季度的異常高價有所回落，但上半年，煤價整體穩定在高位區間，行業企業盈利水平向好。下半年“迎峰度夏”疊加供暖季補庫需求支撐下，機構給予煤企持續高利潤預期。

    半年報集中預喜

    7月14日晚間大有能源（600403）發布2022年上半年業績預增公告，公司預計期內實現凈利潤6.88億元~10.18億元，與上年同期比較，將增加4.57億元~7.87億元，同比增加198%~341%。

    2022年上半年，大有能源非經常性損益金額預計為240萬元，扣除非經常性損益事項后，公司預計半年度實現凈利潤為6.86億元~10.16億元，與上年同期比較，將增加5.45億元~8.75億元，同比增加387%~622%。

    作為河南能源集團旗下重要煤炭上市公司，大有能源此前業績一度連年虧損，2022年4月也才剛撤銷其他風險警示。

    對于業績大幅預增的原因，大有能源在公告中表示，上半年煤炭價格持續高位運行，公司主要產品銷售價格較上年同期大幅上漲，使得公司利潤同比大幅增加，煤炭銷售毛利同比增長108.07%。

    受益于煤炭市場需求旺盛、價格上漲等因素影響，煤炭產品盈利同比大幅增加，相關上市公司上半年業績集中預喜。

    據不完全統計，Wind中信證券行業類煤炭開采洗選板塊18家已披露上半年業績預告的上市公司中，僅1家業績同比出現下行，而業績出現超過100%增長的公司達11家。

    14日晚間，中國神華（601088）預計2022年上半年實現凈利潤406億元至416億元，同比增長56.1%至59.9%。

    兗礦能源披露的半年度業績預告也顯示，期內預計實現凈利潤約180億元，同比增加約119.58億元或198%；預計2022年半年度實現扣非凈利潤約176億元，同比將增加約115.29億元或190%。

    兗礦能源是華東地區最大的煤炭生產商和中國最大的煤炭出口企業之一，主要從事煤炭生產、洗選加工、煤炭銷售和鐵路運輸，煤化工，電力等業務。該公司表示，2022年上半年，受境內外能源價格持續上漲影響，公司主要產品價格維持高位；公司持續推進精益管理，對沖成本費用上漲影響，業績大幅提升。

    而早前，晉控煤業（601001）預計2022年半年度實現凈利潤23億元左右，與上年同期相比將增加9.4億元左右，同比增加70%左右。

    此外，山西焦煤（000983）預計上半年實現凈利潤53.46億元至59.3億元，同比增長175%~205%；扣非凈利潤53.26億元至59.1億元，同比增長176%~206%。

    煤價維持高位

    2021年，國內煤炭市場一度出現價格飛漲局面。不過2021年四季度，系列保供穩價政策頻出，動力煤價格高位回落。

    盡管政策穩價力度持續，2022年一季度，煤價再度出現回漲。

    為遏制煤價非理性上行，國家發展改革委先后印發了《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》（下稱303號文）和2022年4號公告。自5月1日起，煤炭中長期交易價格和現貨價格均有了合理區間。

    政策護航下，面對炎熱夏季來臨，動力煤需求增長，價格卻尚未出現大幅上行。

    據國家電網監測數據顯示，受持續高溫影響，6月以來，河北、山東、河南、陜西、甘肅、寧夏、新疆等7個省級電網，以及西北電網用電負荷均創歷史新高。而6月份，動力煤主力合約價格整體震蕩下行，穩定在870元/噸左右水平。

    2022年上半年煤炭價格整體依然高于采礦成本，企業盈利可觀。

    預計高利潤持續

    根據CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至7月7日，沿海8省+內陸17省共25個省份的動力煤終端用戶庫存仍保持在10600萬噸左右較高水平，同比增長37.5%。今年從7月16日開始入伏，末伏時間是8月15日至8月24日。隨著“迎峰度夏”日耗高峰到來，終端庫存將繼續向下消化，但考慮到終端較高庫存基數、今年電煤長協保供力度較大等因素，預計終端對市場煤的采購需求或將難以大規模釋放。

    百川盈孚認為，煤炭供需總量上看，整體供應端并不緊張。但在雙軌制下，電廠迎峰度夏補庫后，整體市場煤供應量縮減。需求面，疊加終端水泥等行業持續處于全行業虧損，非電力高位買盤能力不強。短期迎峰度夏需求好轉支撐煤價，但后期隨著補庫的結束，巨大的庫存壓力仍然會成為壓制價格的主要因素。

    寶城期貨金融研究所所長程小勇此前對證券時報·e公司記者表示，今夏水電、風電表現優于去年，非煤發電貢獻率已超過30%，遠高于去年百分之十幾的水平，在國家系列保供穩價政策下，今夏動力煤價格難再有異常沖高表現。

    對于煤炭行業上市公司的業績表現，分析機構依然給予了較高預期。

    國盛證券認為，當前煤價高位下，煤炭板塊業績確定性較強，煤企高利潤有望長期持續。

    中信證券認為，上半年煤價同比上漲超過50%，上市公司業績同比增長超過90%。展望下半年，看好國內需求的環比改善，煤價和業績有望維持高位。