今年以來，北交所上市委員會（下稱“上市委”）已累計舉辦24場審議會議，31家企業上會，25家過會。3月份以來，北交所新股審核節奏有所加快，“一周一審”變為“一周二審”。與此同時，“暫緩審議”的案例也開始出現，截至目前已有7例（包含二次上會并過會1例、撤銷保薦1例）。

    上海證券報記者梳理發現，對于暫緩審議的企業，北交所上市委主要關注財務真實性、合理性、規范性，股權是否清晰，經營是否規范等方面。暫緩審議的企業只要把相關信息披露清楚，仍有機會上會。

    業內人士認為，這反映出一個市場建設初期的磨合過程。監管層始終秉持著提高上市公司質量的理念，發行人、中介機構也需要摸索信息披露尺度和規范性要求，上會前就做好充分準備。

    審核加快并非“來者不拒”

    3月25日，三維股份首發被暫緩審議，成為北交所今年首個被暫緩審議的企業。隨后3個月里，暫緩審議企業每個月各出現兩家，尤其是5月23日至6月12日，連續三周都有被暫緩審議的企業出現。6月8日，北交所官網披露，聯迪信息首發被暫緩審議，成為今年第7家被暫緩審議的企業。

    梳理這些公司的情況不難看出，上市委關注的問題主要集中在財務、股權、經營等方面。

    例如，硅烷科技被要求補充說明的問題主要集中在關聯交易的必要性與合理性、會計核算等方面；天濟草堂被問及收入真實性、市場推廣費用占比較高的原因及合理性；三維股份被要求說明財務不規范情形、外幣資金流水等問題。這些問題無不與公司財務是否規范、真實、合理有關。

    針對聯迪信息，上市委要求保薦機構、發行人律師就發行人在申請掛牌及掛牌期間未就前述有關股權轉讓、未支付股權轉讓款及關聯資金往來等事項履行信息披露義務的合規性進行自查并出具自查報告。三維股份則被問及上市前突然大額分紅的情況。

    5月上會的億能電力被問及公司高管在敏感期交易、違規行為，同樣在當月上會的基康儀器被問及商標、商號權屬及其使用范圍相關權利義務約定情況、是否存在法律風險等問題。這些問題均涉及企業的依法規范經營情況。

    申萬宏源研究所首席分析師劉靖對記者表示，上市委要求發行人說明的情況最終都落到信息披露這一點上。例如，有些關聯交易披露不是很仔細。這個市場從精選層到北交所，已經發生了質的變化。信息披露尺度方面產生了怎樣的改變，是交易所、發行人、中介機構都需要適應的。

    “雖然北交所公司目前未滿百家，體量并不大，擴容是它的需求。但隨著注冊制的深入發展，監管層始終秉持著提升上市公司質量的理念。北交所在法律地位上跟滬深交易所沒有區別，對信息披露的要求也會同步要求，從而導致了沖刺北交所上市的發行人、中介機構存在沒有準備好的情況。”劉靖說。

    安信證券研究中心總經理助理、新三板首席分析師諸海濱對記者表示，通過對比發現，部分公司被暫緩審議并問詢的情形與其他交易所發審委關注的問題大致是一樣的。這說明中介機構在給發行人做材料時不夠詳細，不能夠完全滿足上市委審核的要求，同時也體現了上市委對上會公司經營治理規范性、業績可持續性的關注。

    暫停不意味著終止

    按照《北京證券交易所上市公司證券發行上市審核規則》規定，若上市公司存在尚待核實事項無法形成審議意見的，可暫緩審議。不過，暫緩審議的企業并不意味著沒有第二次機會。三維股份在3月份被暫緩審議后，6月2日第二次上會，最終順利過會。

    根據上述規則，暫緩審議時間不超過兩個月。待相關事項核查完畢后，發行上市審核機構會再次提請上市委審議。對同一發行上市申請，上市委只能暫緩審議一次。這意味著，企業與中介機構有兩個月的時間將上市委關注的問題核查披露清楚。

    北交所官網顯示，天濟草堂在今年4月6日被暫緩審議后，于本周一（6月13日）迎來第二次上會，其保薦機構西部證券卻在上會前夕撤銷保薦，該次審議會議最終被取消。朗鴻科技、硅烷科技等5家企業先后在4月28日至6月8日之間的審議會上被暫緩審議，若這5家企業能夠將被問詢的問題披露核查清楚，那么最早在下個月有望第二次上會。

    劉靖對記者表示，雖然近期被暫緩審議的企業數量有些多，但這其實反映出市場建設初期的磨合過程。企業從提交申報文件到最終上市分為好幾個階段。首先是問詢階段，其次是北交所上會審議階段，再次是證監會核準階段。目前來看，證監會給批文的時間較短，也沒有出現重復問詢或北交所通過、證監會未通過的情況，說明交易所與證監會之間磨合得比較好。

    “交易所內部的問詢和上會階段也需要磨合。一定時間過后，這些被暫緩審議的企業，它們在審議會上被問及的情形也可能會前置到問詢階段，審議會上也就不會再重復問詢。”劉靖解釋道。

    諸海濱表示，北交所新股審核工作體現出交易所沒有忘記自己的初衷——扶持中小創新型企業的發展。目前已受理和已問詢的企業40多家，數量并不多。而暫緩審議的數量有所增加也能看出確實存在突擊申報、材料準備不夠充分的情況。對市場負責，對投資者負責，北交所在不忘初心的同時必然會把好上市公司質量關。