本報記者 曹琦

    再現“A拆A”，4月12日，江西銅業公告稱，擬分拆控股子公司江銅銅箔至A股上市。本次分拆完成后，公司仍將維持對江銅銅箔的控股權。

    今年以來，分拆子公司上市熱度不減。據《證券日報》記者不完全統計，截至4月12日，今年已有9家上市公司發布子公司分拆預案。

    分拆子公司上市熱度不減

    分拆預案顯示，江銅銅箔主要從事各類高精度電解銅箔的研發、制造和銷售，2019年至2021年，江銅銅箔營業收入分別為10.36億元、10.5億元和18.01億元，凈利潤分別為9800萬元、1.25億元和2.22億元。

    截至2021年12月31日，江西省國資委持有江銅集團90%的股權，江銅集團持有江西銅業43.13%的股權，江西銅業持有江銅銅箔70.19%的股權，因此，江西銅業為江銅銅箔的控股股東，江銅集團為江銅銅箔的間接控股股東，江西省國資委為江銅銅箔的實際控制人。記者注意到，江銅銅箔參股股東眾多，國新雙百、蜂巢能源、中信證券投資均有入股。

    對于分拆上市，江西銅業表示，將有利于提升江銅銅箔的品牌知名度及社會影響力，強化江銅銅箔在專業領域的競爭地位和競爭優勢，增強業務的盈利能力和綜合競爭力，加大對江銅銅箔核心及前沿技術的進一步投入與開發，保持業務創新活力，促進其持續健康發展，且有助于進一步拓寬融資渠道，提高公司整體融資效率，降低整體資產負債率，增強公司綜合實力。

    《證券日報》記者梳理發現，今年以來還有拓邦股份、天地科技、川投能源、和邦生物、東方精工、水晶光電、大族激光、特銳德等上市公司披露了分拆子公司上市預案，被分拆的子公司大多集中在新能源、新材料等新興產業。

    “分拆上市的邏輯仍是通過分拆高成長業務，解決母公司融資難以及子公司股權激勵等一系列問題。一般而言，分拆之后母公司對子公司保持較強控制。對于國有企業分拆上市，除了上述原因之外，最終目的是為了實現國有資產保值增值、提高治理水平的目標。”經濟學家、清暉智庫創始人宋清輝接受《證券日報》記者采訪時表示。

    新能源汽車發展拉動鋰電銅箔需求

    受益于新能源汽車銷量大幅增長的帶動，中國電解銅箔行業持續保持高增長態勢。據高工產業研究院（GGII）調研數據顯示，2021年度中國電解銅箔出貨量達65.6萬噸，同比增長48.5%。其中鋰電銅箔受下游市場強勁需求帶動，國內鋰電銅箔企業普遍滿產滿銷，產品供不應求，出貨量達28.05萬噸，同比增長122.9%。

    據了解，鋰電銅箔作為鋰離子電池負極材料集流體，起到承載負極活性材料、匯集電子并導出電流的作用，銅箔在鋰電成本中的占比在5%-8%左右。

    行業預測2022年鋰箔供應仍將維持緊張態勢，在行業高需求背景下，鋰電銅箔價格持續上漲，SMM有色金屬網數據顯示，3月底鋰電銅箔市場需求平穩，8μm主流市場均價11萬元/噸，周環比上漲0.92%；6μm主流市場均價12.2元/噸，周環比上漲2.09%，維持高位運行。

    在此背景下，銅箔企業迎來擴產潮，據SMM統計，2022年，國內新建的銅箔工廠（或生產線）合計新增年產能，估約將達到10萬噸。其中，85%為鋰電池銅箔新增產能。SMM預計在2021年至2023年期間，我國電解銅箔的產能將連續以兩位數的年增長率速度增加，其中在2022年，電子電路銅箔與鋰電池銅箔在產能比上首年出現逆轉，即鋰電池銅箔產能高于電子電路銅箔。

    “應用薄型化銅箔可以直接提升電芯3%-5%能量密度，且同時減少鋰電銅箔的單位用量，近年來鋰電銅箔正在往輕薄化方向發展，目前行業應用端鋰電銅箔正向6μm及以下產品切換。”一位業內人士告訴記者。

    未來，隨著鋰電銅箔輕薄化趨勢加速，擁有核心技術研發能力、產品性能領先、客戶結構優異且獲得資本逐利的鋰電銅箔公司有望率先在行業競爭中突圍。

    《證券日報》記者梳理年報發現，頭部公司均在加速布局極薄銅箔，如嘉元科技公告稱，鋰電銅箔厚度從8微米過渡至6微米再發展至目前的4.5微米，行業已經在積極推進3.5微米銅箔的研發生產。

    資料顯示，江銅銅箔最近三年銷售的產品規格主要為6μm、8μm、9μm的鋰電銅箔，面對新興產業技術的快速更新迭代，對企業來說既是機遇又是挑戰。

（編輯 張明富 喬川川）