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加碼磷酸鐵鋰新能源賽道 興發集團擬公開發行可轉債28億元

2022-03-25 06:35  來源:21世紀經濟報道

    興發集團(600141.SH)接近6倍的業績增幅,創下公司歷史盈利最高紀錄,也宣告磷化工企業在高景氣周期運行。近日,興發集團發布2021年年度報告,實現營業收入236.07億元,同比增長28.88%;歸母凈利潤42.47億元,同比增長583.58%;基本每股收益3.85元。

    值得注意的是,就在年報發布當天,興發集團又對外拋出發行可轉債28億元的募資計劃,主要用于新建20萬噸/年磷酸鐵及配套10萬噸/年濕法磷酸精制技術改造項目,以及8萬噸/年功能性硅橡膠項目。

    去年以來,新能源車銷量爆發,帶動磷酸鐵鋰需求高速增長。此前,興發集團就與浙江華友鈷業股份有限公司簽署戰略合作,計劃建設50萬噸/年磷酸鐵、50萬噸/年磷酸鐵鋰及相關配套項目。

    興發集團相關負責人接受21世紀經濟報道記者采訪時表示,受益主營產品高景氣延續、重點項目建成投產等,興發集團業績實現大幅增加。發行可轉債是興發集團轉型升級的重要舉措,未來重點是加快向新材料、新能源方面的產業轉型。

    盈利能力顯著增強

    興發集團以精細磷化工發展為主線,主營產品包括磷礦石、黃磷及精細磷酸鹽、磷肥、草甘膦、有機硅及濕電子化學品等,基本覆蓋磷化工上下游產業鏈條,產品應用于農業、建筑、食品、汽車、化學、集成電路等領域。

    從2018年四季度開始,化工行業市場行情就開始持續低迷,直到2020年四季度開始好轉。2021年,受益于全球經濟疫后復蘇,國內經濟持續恢復,化工行業迎來強景氣周期,興發集團的經營業績也隨之起伏。

    2019年至2021年,興發集團營收逐年增加,分別為180.39億元、183.17億元、236.07億。這種增長趨勢在利潤端更為顯著,其歸母凈利潤由2019年的3.02億元,不斷攀升到2021年42.47億元,并持續創下新高。

    興發集團在年報中表示,主要是得益于強景氣周期下,主營產品有機硅、草甘膦、二甲基亞砜、黃磷等產品銷售價格同比大幅上漲,盈利能力顯著增強。

    以全球最大的農藥單品草甘膦為例,公開數據顯示,目前興發集團草甘膦產能中國第一,全球第二,全球市場占有率有望超過20%。從具體的營收構成來看,2021年,興發集團草甘膦及副產品營業收入居于主營業務之首,高達75.48億元,占營業收入的32%。

    此外,黃磷及精細磷產品營業收入達到44.17億元,有機硅產品營業收入達到48.68億元,肥料產品營業收入達到25.36億元,磷礦石營業收入為7.07億元。其中因產品的市場附加值較高,磷礦石毛利率最高,達到55.02%。

    德邦證券在研報中指出,過去一年,黃磷等原料價格大幅上漲,在一定程度上推動了草甘膦價格創下六年新高。2021年年初,黃磷價格為1.59萬元/噸,9月末上漲到6.60萬元/噸,草甘膦價格也從年初的2.85萬元/噸上升至年末的8.40萬元/噸。

    供求關系偏緊的市場格局下,不僅是興發集團,多家磷化工企業去年業績均報喜。云天化(600096.SH)2021年營業收入為640.67億元,同比增長22.94%;凈利潤36.37億元,同比增長1236.79%。湖北宜化2021年預盈15億元至17億元,同比增長1195.39%至1368.11%。

    興發集團相關負責人表示,景氣周期的到來受多種因素影響,疫情影響下,國外化工產品產能下降,外需較好。復雜的國際形勢導致石油價格上漲,各國提高對農資產品的保障水平,加大庫存,均從成本和需求端推動化工行業景氣向上。

    不過,這也從側面反映,受周期性屬性影響,部分化工產品易受行業政策、市場供需關系等因素變化而呈現較大幅度波動。上述負責人表示,興發集團圍繞周期類產品,深化產業鏈上下游一體的優勢,不斷提高成本控制能力。“只要成本控制能力在行業屬于中上游水平,就能從容應對挑戰。”

    產業轉型具備優勢

    過去一年,擴產公告在磷酸鐵鋰行業此起彼伏。參與競賽的不僅有德方納米、湖南裕能等老牌企業,諸多磷化工行業龍頭也攜巨資下場,擴產項目動輒以10萬噸計量。

    2月16日晚,云天化宣布與恩捷股份(002812.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、浙江華友控股集團有限公司等合作,將共同研發、生產和銷售新能源電池及新能源電池上下游材料。項目分為三期,一二期投資達到517億元。

    更早之前,湖北宜化宣布與寧德時代(300750.SZ)旗下寧波邦普達成合作意向,在湖北宜昌投建50萬噸/年磷酸鐵、50萬噸/年磷酸鐵鋰及相關配套項目。

    與此同時,產能過剩的隱憂也逐漸蔓延。川財證券在研報中指出,截至2021年底,國內磷酸鐵鋰產能為64萬噸/年,預計2024年年底磷酸鐵鋰產能將增加140萬噸至203萬噸,2021年到2024年CAGR達46%。

    在年報中,興發集團提出了“2022年力爭實現營業收入280億元”的目標,同時亦表示,目前行業規劃新增產能較大,未來一段時間可能存在供給端大幅增加導致鋰電行業競爭加劇,盈利能力相對下滑的風險。

    “興發集團之所以在磷酸鐵鋰領域進行大規模布局,除了看到市場需求和增速之外,最重要的是具備產能落地的能力。”興發集團相關負責人表示,磷酸鐵鋰項目在規劃落地中會遇到一系列問題,包括技術是否成熟、當地政府是否會給能耗指標以及先期產品是否具有市場競爭力。

    記者從多位業內資深人士處了解到,每個省的節能評價標準都不太相同,前期通過的類似企業可能會被拿來與新增企業能耗對比,能否過能評是一個未知的變量。此外,項目開工建設前還涉及到環評、土地落實等一系列問題。上市公司有對合作協議進行信披的義務,但是項目是否能落地投放,還面臨較多的不確定性。

    “技術不成熟,不會貿然發項目。政府不批指標,干不了。即使產品出來了,如果和同行相比沒有競爭力,也不會擴展后續項目。”有行業資深人士表示,目前公布的磷酸鐵鋰項目一般都會做兩到三期計劃,再分步實施。綜合多種因素考慮,產能釋放不會有想象的那么快,部分項目可能停留在規劃層面。

    對于興發集團而言,因擁有較為豐富的磷礦資源和磷化工產業鏈,在新能源賽道上具備資源優勢和成本優勢。

    在磷酸鐵鋰材料中,其前驅體磷酸鐵成本占比約35%,其中磷酸鐵的磷源占磷酸鐵總成本50%左右,磷化工成為磷酸鐵鋰正極材料市場的重要一環。

    年報顯示,興發集團擁有采礦權的磷礦資源儲量約4.29億噸,此外,公司還持有荊州荊化、橋溝礦業等多家公司股權,這些公司擁有數量可觀的磷礦探明儲量。興發集團相關負責人表示,生產磷酸鐵所需精制磷酸、雙氧水、液氨等原材料均已自身配套,只占成本比重10%左右的鐵原料可就近采購,公司布局新能源鋰電產業具備原材料配套優勢。

    此外,借助華友鈷業在新能源鋰電材料方面沉淀的成本、產品、技術以及產業鏈優勢,將有助于加快興發集團新能源產業布局。上述負責人表示,興發集團和華友鈷業還在謀劃鋰電材料回收等業務板塊合作,圍繞新能源產業打造更加完整的產業鏈條。

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