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陽光城境外債1.7億元利息違約 賣資產還債450億元壓力仍嚴峻

2022-02-18 12:15  來源:證券日報網 王麗新

    本報記者 王麗新

    在配股融資、尋求債務展期、賣資產、回購美元債等各種方式努力之下,房企境外債違約事件仍有發生,昨日,又一家閩系“千億房企”陽光城出現實質性違約。

    2月17日晚間,陽光城公告,存續規模分別為3億美元和3.57億美元的兩筆美元債未能在30日豁免期內(即2022年2月15日)支付利息,合計約2726萬美元(折合人民幣約1.73億元),構成實質性違約。

    “對于債務臨近,償債能力不足的房企而言,通過再度借債獲取融資現金流道路被阻斷,疊加銷售市場低迷,賣房回款困難,還債就陷入兩難之地。一旦觸發債務違約,房企將迎來評級下調,資本市場失信,市場擔憂之下銷售產品也會受阻,負面影響猶如多米諾骨牌效應。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日報》記者表示,現在看來,個別房企已經要面臨信托機構的訴訟,但類似陽光城、世茂集團這樣的房企仍舊在積極自救,最有效手段就是賣資產。

    下月還有1.44億元本金待還

    2月17日晚間這則兩筆境外債利息未能支付的公告,是陽光城流動性緊張以來,首次出現境外債券實質性違約。在剛剛過去的1月,陽光城境內債券新增“21陽城01”利息展期,已經反映出在償債壓力下,陽光城在尋求自救。

    早在去年11月,陽光城就公告對SUNSHI1002/12/23、SUNSHI5.301/11/22和SUNSHI101/403/18/22三筆美元債提出交換要約,尋求展期。在將票據年利率抬高到年化10.25%并增加履約擔保后,陽光城艱難獲持有人同意,發行了本金為6.7億美元的新票據,將到期日推遲到了今年9月15日。

    無奈的是,此次不到2億元的利息違約,很有可能觸發境內債券等產品的相關條款。目前評級機構大公國際和中誠信國際均已經連續下調公司評級,將陽光城放在繼續降級的負面觀察名單中。

    在馬上到來的3月份,陽光城還有一場仗要打。一個月后的3月18日,存續規模2276萬美元的“SUNSHI101/403/18/22”到期,折合人民幣金額為1.44億元,比本次利息違約金額略少。

    對此,有業內人士稱,在房地產行業基本面目前尚未出現實質性改善的當下,每一筆年內未到期債務的償還壓力都很嚴峻,如今的行業環境下,果斷賣資產尤為重要。

    賣20多處資產還債450億元

    從自救決心來看,陽光城是比較果斷的。

    據悉,自陽光城及其母公司陽光控股遭遇短期流動性危機以來,處置包括興業銀行股份、正心谷旗艦基金等股權,轉讓包括佛山陳村、浙江永康、四川宜賓、上海梓光、上海臻百利、希爾頓酒店等20余項優質資產,所得款項均用于償還債務,累計已償還債務超450億元。

    “公司還在盤點在手的開發項目,積極向房地產同行、金融機構等多方尋求合作意向,通過合作項目歸邊處置、全資項目股權轉讓等方式竭力回款。”陽光城相關負責人向《證券日報》記者表示,公司正努力保障各項債務的按期償還以及企業的正常運營。

    值得關注的是,雖然并購貸款額度放行已經接近600億元,高信用房企也在多方接觸市場上的優質資產,但相比多家開發商擺上貨架的3000多億元資產而言,能快速達成收購交易的目前并不多。這意味著,流動性緊張的房企想賣資產也不是那么容易。

    “短期來看,收并購風潮難以快速啟動。當期情勢下,交易意愿不強烈是市場面臨的較大問題。從受讓企業角度來看,當前市場仍處于下行周期,未來預期不明朗,握緊手中現金、保障充足的流動性更為重要。因此有能力的房企目前主要持觀望態度,實際開展收并購的意愿不太強烈。”中指研究院企業事業部研究負責人劉水向《證券日報》記者表示,從出險企業角度來看,項目出售也較為謹慎,一是如果急于出售,資產可能被壓價,回籠資金不及預期,不利于債務償還,并且還會影響手中存貨的估值;二是根據政策指導,優先出售的是優質資產,則剩余資產質量不高,不利于維持后期經營,這樣雖然緩解了當期財務風險,長期來看又增加了新的經營風險。

    從這一角度看,出現流動性問題的房企,在積極處置優質資產之外,還要有其他配套動作,達到在可以不付出巨大資產減值代價下,快速出讓資產并保證銷售經營正常的目的。

    調整組織架構積極自救

    從目前看,陽光城另一個自救動作是,調整人事架構。2月17日晚間,陽光城發布公告稱,公司董事會決定增補何宏、吳建斌、林曉虎為陽光城集團董事。

    至于具體分工,何宏董事將負責協助董事局戰略委員會工作,同時負責新業務及新賽道培育,為公司尋找新的增長業務;吳建斌董事將負責協助董事局審視運營、流程、戰略評價體系等,提升團隊管理能力,并協助董事局,支持配合經營層開展相關專項工作;林曉虎擁有多年豐富的房地產管理經驗,將為陽光城審計等方面的工作提供積極支持。

    陽光城方面表示,此次增補董事,將進一步強化董事會職能,提升公司治理水平與資源配置效率,更好的推動公司走出困境。

    經《證券日報》記者梳理發現,從陽光城3個多月以來的組織變陣路徑可知,第一,重用有“陽光基因”的老臣;第二,鞏固大本營、深耕一、二線核心城市以及具有高潛力的三線城市;第三,不唯規模論;第四,管理上進一步簡單透明,高效務實。

    至于人事調整是否能真的讓陽光城走出流動性緊張困局,第一場考驗已經開始,接下來還有更艱難的償債壓力在等著陽光城。

    “目前陽光城未到期美元債一共有8筆,合計存續規模22.18億美元,合人民幣約140億元。”另有接近陽光城人士向《證券日報》記者坦言,雖然陽光城積極瘦身減債,調整組織架構,力爭化解風險,但市場疲軟下,依然面臨嚴峻形勢。

(編輯 白寶玉)

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