本報記者 吳文婧 見習記者 馮思婕

    1月6日，雙環傳動（002472）披露2021年度業績預告，公司預計2021年實現歸母凈利潤3.16億元-3.36億元，同比增長516.82%-555.85%。

    對于預測業績增長的主要原因，雙環傳動將其歸于齒輪制造領域國產替代加速、新能源汽車的蓬勃興起及公司的自主創新和技術升級。

    業績爆發的同時，二級市場上，雙環傳動表現亮眼，2021年全年公司股價累計漲幅達283.14%，截至2022年1月7日，公司市值為216.7億元。

    深耕行業持續精進工藝

    產能釋放提振業績

    齒輪是汽車的關鍵零部件，技術壁壘高。現階段，我國齒輪產品正經歷從中低端向高精密方向轉變，部分高端產品已經達到了國際先進水平。

    據了解，憑借多年與國際客戶在高品質傳動件上的合作經驗以及高精度產品的加工能力，雙環傳動成功實現應用于自動變速器、雙離合變速器、新能源汽車驅動系統等高精度齒輪及工業機器人高精密減速機的大批量生產。

    “‘精密傳動領導者’是公司的產業理想。”雙環傳動相關負責人向《證券日報》記者表示，“經過在機械傳動齒輪制造領域40年的深耕細作，公司持續不斷地優化產品結構向高品質、高精度產品進軍。”

    數據顯示，2021前三季度，雙環傳動研發支出1.47億元，同比增長64.63%。自主創新和技術升級，有效地推動雙環傳動制造能力的提升與單位成本的下降，并實現在質量、交期、成本上的競爭優勢，并進一步加強了客戶粘性。

    作為全球最大的專業齒輪散件研發制造企業，雙環傳動與眾多國內外優質客戶建立起了深厚的合作關系，并進入到了多個細分領域中頭部企業的供應鏈體系，卡特彼勒、約翰迪爾、采埃孚、博格華納、上汽、比亞迪、福特、大眾、通用等行業巨頭及知名企業均在其客戶名單中。

    與之對應的是，雙環傳動在國產化替代加速的市場競爭中搶得先機。“齒輪制造領域國產替代進口的加速和主機廠將齒輪零部件外包給專業廠家的趨勢愈發明顯，公司多個優質項目進入快速爬坡階段，戰略布局的產能逐步得到釋放。”前述負責人提到。

    浙江大學管理學院特聘教授錢向勁向《證券日報》記者表示：“疫情短期擾動后，汽車行業加快復蘇，國內自主品牌汽車不斷崛起，同時外資汽車廠商加大了全球化采購和在華投資建廠，為國內包括齒輪在內的汽車核心零部件生產企業帶來市場競爭機遇。雙環傳動作為齒輪領域龍頭，在產能規模、工藝技術等多方面具備顯著競爭優勢，也將因此迎來重要發展契機。”

    浙商證券預測，自動變齒輪市場規模有望從2020年約4.5億元增長至2025年約34億元，年復合增速有望達50%。隨著自動變國產替代進程加速，2025年預計雙環傳動傳統車（乘用車+商用車）自動變齒輪銷量國內市占率有望從2020年的4%提升至13%。

    新能源汽車蓬勃發展

    募資加碼布局

    新能源汽車行業的高景氣持續影響著產業鏈上各個環節。

    “新能源造車新勢力企業往往通過代工或收購制造工廠等方式，縮短產品量產交付時間，以搶占市場份額，對于電動車傳動系統中的減速器，通常與電機、電控集成為一個模塊來進行整體采購。”錢向勁向記者分析稱，新能源汽車產業鏈的專業化分工更為明顯，雙環傳動因此獲得了更多切入其供應鏈的機會，“在電動車的電驅系統中，減速器齒輪制造屬于機械加工的重資產行業，設備投入高，新進入電驅動領域的企業通常不會采用自制齒輪的生產模式，往往采用外購模式。”

    據悉，雙環傳動一直以來積極探索新能源汽車齒輪在高轉速、低噪聲、高強度、輕量化等關鍵技術上創新與突破，同時開展多項齒輪傳動領域的基礎性研究，并實施多項科研項目。

    雙環傳動相關負責人向記者表示：“與傳統車齒輪相比，純電動汽車傳動件在轉速、強度、噪音上的性能要求更高。公司作為全球最早一批開發、生產電動汽車驅動齒輪的企業，積累了數年經驗，掌握了嚙合噪音的源頭分析能力以及改善技術，具備參與客戶前期設計的能力，有效地拓寬了技術‘護城河’。”

    事實上，憑借多年來在高端齒輪領域的儲備與深耕，雙環傳動已經在新能源汽車驅動系統齒輪領域搶得了市場先機，由此推動公司業績的增長。公司在新能源汽車領域服務的客戶豐富，同時覆蓋了傳統車企與造車新勢力，擁有博格華納、比亞迪、上汽、蔚邦、日電產、舍弗勒、匯川技術等一批優質客戶群體。

    業績喜人的同時，雙環傳動趁熱打鐵，1月4日，雙環傳動公告稱非公開發行獲證監會受理，此前公司公告擬定增募資不超過20億元，其中10.60億元將投資于3個高精密新能源汽車傳動齒輪數智化制造建設項目。

    對此，雙環傳動方面表示，隨著未來新能源汽車的滲透率不斷提升，公司需貼合下游市場的發展及自身客戶增量需求和新客戶需求情況進行相關產能的建設。

    浙商證券行業分析師認為，預計2025年新能源汽車滲透率將達25%，對應國內/全球純電齒輪市場約36億元/130億元。預計2025年公司電動車齒輪市占率將從2020年的25%提升至60%，新能源齒輪業務規模有望超37億元，實現CAGR為79%。

（編輯 孫倩）