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三大運營商會師A股:首日股價分化 下一輪競爭主場在“5G+”

2022-01-05 19:17  來源:證券日報網 李喬宇

    本報記者 李喬宇

    1月5日,隨著一聲敲鑼聲響,中國移動正式回歸A股登陸上交所,自此,三大運營商正式會師A股市場。此次中國移動回歸A股IPO發行價為每股57.58元,發行后市盈率為12.02倍,募資額為560億元,為A股近10年來最大規模的IPO。

    “今天,中國移動登陸A股,成為‘紅籌公司回歸A股主板上市第一股’。這是中國移動發展歷程中的又一個里程碑,標志著中國移動成功搭建起境內外資本運作平臺,為公司推進數智化轉型、加快高質量發展奠定了堅實基礎。”中國移動董事長楊杰在鳴鑼現場表示,“我們將再接再厲、勇毅前行,奮力開創高質量發展新局面,成為A股市場具有長期投資價值的優秀上市公司!”

    有中國電信破發在前,中國移動回A走勢備受矚目。目前來看,中國移動回A首日實現股價收漲,中國聯通、中國電信則股價微挫。

    中國移動回A首日漲0.52%

    1月5日,中國移動A股高開9.41%,報63元/股,盤中總市值超1.34萬億元,午后中國移動股價有所回落。截至收盤收57.88元/股,漲0.52%。當日,中國移動共計成交金額達152.59億元。

    港股市場上,中國移動H股高開高走,截至收盤報49.6港元/股,漲3.33%。

    事實上,中國移動回A股價上漲符合預期。目前來看,已有多路資金為之護航。2021年12月23日晚間,中國移動披露A股IPO戰略配售結果,多個重量級國家級投資平臺、大型央企、大型保險機構、境內外知名企業和國際主權基金亮相中國移動戰略投資者名單。

    與中國電信相似,中國移動此次回A也引入了綠鞋機制,有助于在中國移動回A初期穩定股價。

    此外,就在回A前夕的1月4日晚間,中國移動宣布擬回購不超過20.48億股港股股份予以注銷。在市場普遍看來,此舉意在護航中國移動A股走勢。

    “去年回A的中國電信股價走勢有參考意義”。談及中國移動長期的股價走勢,政信投資集團首席經濟學家何曉宇對《證券日報》記者談道,中國電信A股上市期間,綠鞋機制也起到了護盤的作用。綠鞋機制到期后,中國電信控股股東電信集團更是推出了40億元的增持計劃,極力護盤。

    在何曉宇看來,考慮到中國移動按申報稿募資凈額計的預期發行PE約為12倍,較中國電信首發PE低40%,且中國移動位居三大運營商首位,預計其上市后破發風險小于中國電信。

    三大運營商走勢分化

    當日,其他兩家同樣在A股上市的電信運營商中國電信以及中國聯通則雙雙出現股價下挫。數據顯示,截至1月5日收盤,中國電信股價下跌1.83%;中國聯通股價微跌0.25%。

    “短期來看,巨無霸的上市會確實會對于市場帶來一定影響”。中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對記者表示,“但長期來看,三大運營商的投資價值其實都很好,隨著5G應用陸續推進,后續運營商業績有望出現更多新的增量,投資價值可期”。

    在盤和林看來,三大運營商會師A股,也為A股市場增加了一個有一定權重的電信運營商板塊,未來將在資本市場上爭奪更多話語權。

    通信行業資深從業者王征南告訴《證券日報》記者,股價分化是投資人對市場預期判斷不同造成的。“但中長期看,中國移動與中國電信、中國聯通支撐業績的業務內容趨同,股價會相對趨于平穩”。

    何曉宇指出,三大運營商會師A股,在中國資本市場中具有特殊意義。一方面電信運營商占市場指數權重將有所提升,這將成為未來A股的定海神針;另一方面,電信運營商聚集A股,A股投資人可以進行電信運營商的全賽道投資,豐富了A股投資人的投資渠道;此外,中國移動與中國電信也為紅籌股回歸樹立了榜樣。

    下一輪競爭主場或在“5G+”

    股價的分化也反映出市場對于三大運營商市場地位判斷的不同。

    公開信息顯示,中國移動是全球領先的通信及信息服務企業,也是全球網絡和客戶規模最大、盈利能力領先的世界級電信運營商。中國移動用戶規模位居全球之首。

    根據最新的財務數據,中國移動2021年前三季度實現營收6486.30億元,同比增長12.9%;2021年前三季度實現歸母凈利潤869.62億元,同比增長6.6%。截至2021年9月30日,中國移動的客戶總數達到9.56億戶,5G套餐客戶達到3.31億戶,5G網絡客戶1.6億戶,盈利能力及業務規模居三大運營商榜首。

    但新的形勢也在催生三大運營商競爭格局的新的變化。

    隨著三大電信運營商發力轉型,傳統通信收入在電信運營商收入占比逐步下降。以中國移動為例,2021年前三季度,中國移動通信服務收入為5729億元,占總營收的88.32%,同比降低3個百分點。同期,公司的增值服務收入增長迅速,銷售產品收入及其他收入為758億元,同比增長55.4%。

    根據招股書,中國移動計劃將募集資金投入于5G精品網絡建設項目、云資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中臺建設項目、新一代信息技術研發及數智生態建設項目。無獨有偶,中國電信此前亦于招股書中表示,回A募資將投向5G產業互聯網建設、云網融合新型信息基礎設施、科技創新研發等項目。

    “運營商傳統收入占比逐年下滑是不爭的事實。”王征南告訴《證券日報》記者,2021下半年起,運營商都在探索合資合作的創新模式,特別是在云、數字、科技賦能、各細分垂直領域等開展了一系列動作。5G+可以看作是智能智慧產業應用的基礎設施之一,建立在5G+基礎之上,千行百業都會因產業互聯的發展而受益,創新業務比重超過傳統收入只是時間問題。

    王征南表示,中國移動的移動業務份額優勢短時期很難撼動。但同時值得注意的是,中國電信以及中國聯通在集團客戶業務上不斷加碼,隨著5G+工業、政法、醫衛、新農業等領域的場景迭代升級,中國電信以及中國聯通有望建立起ToB業務的市場優勢。

    盤和林亦認為,長期來看,市場格局大方向依然是穩定,各家運營商將逐漸向綜合業務發展。在此期間,5G場景的逐步落地或將重構三大運營商的市場份額。

    何曉宇同時強調,在三大運營商的收入結構中,創新業務收入占比提升是大勢所趨,三大運營商的價值也有望在資本市場中迎來重估。

(編輯 白寶玉)

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