本報記者 矯月 見習記者 張曉玉

    因煤炭價格上漲，東方能源一方面回購工銀投資持有的良村熱電股權，另一方面增加關聯交易金額。

    12月24日，東方能源發布公告稱，公司將回購石家莊良村熱電有限公司（簡稱“良村熱電”）45.93%股權。回購完成后，良村熱電成為東方能源全資控股子公司并實施減資。與此同時，公司與國家電投集團河北燃料的關聯交易將超出預計，公司根據實際情況，增加關聯交易金額2.6億元。

    中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時談道：“首先短期從投資收益的角度來看，今年煤炭價格的大幅上漲使得良村熱電經營效益不及預期，已觸發《股權轉讓合同》約定的協商退出特定情形。從中長期來看，‘雙碳’背景下能源結構面臨調整，火電在能源結構中的比重將持續降低，相關資產可能會面臨價值低估的風險，這是工銀投資從產業政策導向的角度退出火電的考慮。

    回購工銀投資持有的的良村熱電45.93%股權

    據悉，東方能源于2018年以所屬全資子公司良村熱電為標的，引進工銀投資對其增資，公司于2018年12月6日與工銀投資簽署《增資協議》及《股權轉讓合同》，成功引入工銀投資作為良村熱電的投資者，引入市場化債轉股資金8.5億元（工銀投資持股45.93%）。按協議約定，投資期間為3+N，于今年12月到期。

    鑒于2021年煤炭大幅上漲，火電行業出現大面積虧損，良村熱電經營效益不及預期，工銀投資無意今年到期后繼續投資。鑒于當前已觸發《股權轉讓合同》約定的協商退出特定情形，擬由東方能源在市場化債轉股資金到期后（不晚于12月27日）實施回購。東方能源需支付股權回購款85425.75萬元回購良村熱電45.93%股權。回購完成后，良村熱電為東方能源全資控股子公司并實施減資，將良村熱電的股權結構恢復到引入工銀投資市場化債轉股資金前的狀態，即良村熱電注冊資本為60964.69萬元。

    公告顯示，良村熱電主要經營范圍為火力發電項目的開發與建設；電力、熱力生產和銷售；配電業務；粉煤灰綜合利用；電力高新技術開發和咨詢服務；自有房屋租賃；除鹽水生產和銷售；城市集中供冷開發。目前東方能源持股比例54.07%，良村熱電總裝機容量660MW。截至2021年9月30日，良村熱電資產總額26.05億元，負債總額9.61億元，所有者權益16.45億元。其中，工銀投資投入債轉股資金8.5億元，未分配利潤1686.19萬元。良村熱電1-9月累計實現凈利潤-2373.50萬元。

    東方能源方面表示，本次公司收購工銀投資持有的良村熱電股權，主要是履行合同約定。同時公司認為，隨著國家對煤炭價格的宏觀調控及電價市場化改革，火力發電行業最困難的時間已經過去，公司此時收購良村熱電股權，有利于增強公司中長期發展及盈利能力。

    胡麒牧表示，“今年煤炭價格的大幅上漲使得火電行業虧損面較大，不過最近中央一系列會議中都強調了煤電在目前能源結構中的主體地位，這是一個客觀現實。未來在能源結構調整的過程中，火電的電力調峰、保供的公共事業屬性將會增強，在市場煤、計劃電機制的調整過程中，火電企業通過盈利模式的轉變依然會有穩定現金流”。

    增加關聯交易金額2.6億元

    值得一提的是，東方能源除了回購工銀投資持有的良村熱電股權外，還增加關聯交易金額，而原因均與煤炭價格上漲有關。

    12月24日，東方能源公告稱，2021年因煤炭價格大幅上漲，公司與國家電投集團河北燃料的關聯交易將超出預計，公司根據實際情況，增加關聯交易金額2.6億元。截至2021年10月末，公司向河北燃料采購金額8.25億元。

    此外，值得一提的是，受煤炭價格上漲的影響，東方能源第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.85億元，較上年同期減少35.34%。

    盡管火電行業在2021年可謂是飽受煎熬，煤炭和天然氣等價格的持續暴漲，使得火電行業經營壓力倍增甚至都出現虧損現象，也引發了一些地區多年來未發生過的限電措施，國家也加大了能耗雙控力度，但多位專家均向《證券日報》記者表示，2022年這種現象將有所緩解。

    國泰君安公用事業、煤炭首席分析師翟堃表示，“2021年以來的缺電事件，一方面推動煤電電價機制改革，煤電電價不再單邊下跌，上浮空間擴大至20%；另一方面，正視煤電在構建新型電力系統中不可或缺的地位，12月10日，中央經濟會議提出要立足以煤為主的基本國情，傳統能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎上，推動煤電和新能源協同發展。當下，2022年長協煤價區間確定，且要求電企100%覆蓋，我們測算，在電價可上漲20%下，煤電企業盈利得到保障。同時，煤電聯動或將重啟，傳導機制通暢下火電盈利將趨向穩定。”

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅對《證券日報》記者表示，“在我國以煤炭消費為主的國情下，國家也出臺了電價市場化改革的措施，并在逐步建立電力價格的傳導機制，這對于火力發電企業來講是燃眉之急、也是生存之本，但這不等同于火力發電企業可以放棄減排目標和減少了能耗壓力，在保證企業正常生產經營的基礎上，要讓電力產品更加清潔化、節能化，才是最關鍵的也是企業能取得長久發展的根本，雖然明年火力發電企業的經營壓力會緩解，在電力產品漲價的預期下，企業效益應該能取得比較好的效益，但轉型升級并適當開展新能源布局才是正確的康莊大道”。

    IPG中國首席經濟學家柏文喜同樣表示：“火電行業在2021年受煤價上漲幅度過大與上網電價調整滯后的影響而表現不佳，但2022年隨著煤電價格聯動機制的到位而會獲得總體性改善”。

（編輯 才山丹）