本報記者 陳紅

    市場關注已久的東方盛虹（000301）收購斯爾邦事項，終于靴子落地。

    12月22日，東方盛虹發行股份及支付現金購買江蘇斯爾邦石化有限公司100%股權并募集配套資金暨關聯交易事項獲中國證監會并購重組委審核無條件通過。

    為何收購斯爾邦？

    今年5月份，東方盛虹正式啟動了對同一母公司旗下斯爾邦的重組舉措。7月10日，東方盛虹最終確定以143.6億元，擬通過發行股份及支付現金方式，購買交易對方合計持有的斯爾邦100%股權，并向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金。

    主業為“煉化-化纖”產業鏈的東方盛虹，為何一心收購斯爾邦？答案或許寫在盛虹集團的戰略轉型中。

    今年8月初，盛虹集團宣布展開戰略大調整，率先在行業內提出全面打造世界領先的新能源、新材料產業集團的戰略轉型，圍繞國家戰略方向和“雙碳”目標要求，在“十四五”期間，將企業建設成為具有“強大基礎原材料保障能力，世界領先的科研與創新能力，世界一流的新能源新材料供應能力的高新技術產業集團”。

    具體而言，盛虹集團未來將在新能源、高性能新材料、低碳綠色產業等三大方向加速布局，而東方盛虹作為盛虹集團最重要的子公司和上市平臺，無疑將承載這一戰略實施的主要力量。

    在此背景下，斯爾邦的注入就顯得尤為重要。據了解，斯爾邦是國內最大的光伏級EVA樹脂生產企業，其客戶包括福斯特、海優新材等膠膜龍頭企業。作為承載盛虹集團戰略轉型的另一個重要平臺，斯爾邦正在全面深入推進新能源、新材料產業布局，產能中“兩新”所占比例不斷擴大。

    斯爾邦總經理白瑋向記者介紹稱：“今年1至9月份，我們光伏級EVA產量為16萬噸，已超去年全年15萬噸的產量，預計今年總產量將突破25萬噸。公司正在規劃通過擴能進一步替代進口，提升自給率，為國家清潔能源轉型提供穩定保障。”

    基于此，對于斯爾邦注入的戰略影響，東方盛虹在投資者互動平臺上表示：“一旦斯爾邦重大資產重組的完成，公司將形成低成本的核心原料平臺+新能源、新材料等多元化產業鏈的‘1+N’新格局。”

    《證券日報》記者注意到，市場對本次重大資產重組大多數持看好態度，多家機構認為，注入斯爾邦將對東方盛虹的戰略布局和經營業績兩大維度上產生重大利好。

    “受下游光伏裝機需求井噴，斯爾邦EVA光伏料產品備受市場關注。注入斯爾邦，不僅解決了同業競爭問題，又擴充了公司下游石化產品的品類與生產規模，增強各個項目間的協同效應。”有券商分析師向《證券日報》記者表示。

    “去年斯爾邦生產的光伏EVA占據了國內廠家的一半以上，在任何行業中具有行業壁壘的企業才能獲得高的利潤。2021年一季度，斯爾邦EVA銷售均價為17000元/噸，該產品實現銷售收入16.65億元，公司在該季度凈利潤達10億元，已接近上一年度全年利潤的兩倍，可持續盈利能力強勁。斯爾邦注入后，東方盛虹未來產品線在產能、產業鏈雙維度上均有望得到顯著提升。”上述分析師說道。

    轉型中的“新”盛虹

    “總體來看，東方盛虹業務在今年將迎來結構性變化，注入斯爾邦后，不僅擁有‘從一滴油到一根絲’的全產業鏈布局，還將順利切入新材料、新能源領域，形成’煉化+聚酯+新材料’的產業矩陣。”上述分析師向《證券日報》記者表示。

    根據信達證券研究報告分析，目前我國光伏料EVA進口依賴度接近60%。與此同時，我國光伏市場累計裝機容量5年年均復合增速為43.48%，疊加“碳中和”政策逐步落實，光伏市場仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍海，作為國內EVA龍頭，斯爾邦注入東方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化石化龍頭，市值有望持續拉升。

    談及光伏EVA發展前景，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示：“光伏膠膜有兩大方向，一個是EVA，另一個是POE。光伏EVA出現供需不匹配，供不應求，存在需求缺口，該產業進入了一輪高景氣當中，可能延續若干年。而光伏長期來看，POE也很有前景并和EVA在部分領域有直接競爭，不過POE替代EVA需要很長時間，因此光伏EVA發展前景還是可以期待，尤其是‘雙碳’目標下，光伏需求出現井噴，但國際供應鏈卻并不順暢，從而加大了供需失衡。”

    事實上，除了備受關注的光伏料EVA，斯爾邦還正在建設丙烷產業鏈項目。《證券日報》記者了解到，2021年11月30日，斯爾邦二期丙烷產業鏈項目迎來關鍵性節點，空分裝置一次性開車成功、26萬噸/年丙烯腈（Ⅲ）裝置順利中交，標志著項目正式進入生產準備階段。投產后公司丙烯腈整體產能將由52萬噸/年提升至78萬噸/年，躍居國內第一，進一步鞏固公司丙烯腈行業龍頭地位。彼時，在風電行業迎來快速發展的背景下，碳纖維產能的逐步擴張帶動了丙烯腈需求的穩定增長，有望為斯爾邦帶來一定的業績增量。

    另外，丙烷產業鏈項目將成為盛虹集團“三大百萬噸級產業項目”規劃中首個全面落地項目，對后續“延鏈”發展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰略性新興產業，助力“雙碳”目標實現具有重要推動意義。

    回歸到東方盛虹自身，其1600萬噸/年煉化一體化項目建成后將極大地彌補我國烯烴、芳烴等高附加值、緊缺型化工產品國產供給率，為后續“延鏈”發展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰略性新興產業提供原料保障。項目還將規劃實現80%以上的原料和產品在基地內互供，構建完整的高端石化產業鏈閉環，盛虹石化產業鏈一體化項目優勢進一步凸顯。

    《證券日報》記者了解到，東方盛虹的產業布局是國內少有的“芳烴、烯烴”雙鏈模式。“烯烴”是生產高端新材料的重要基礎原料，斯爾邦以“烯烴”進行創新鏈、價值鏈延伸，已經在新型能源材料、高性能膜材料、高性能纖維及其復合材料等領域取得突破。同時，大型煉化一體化具有產品結構豐富、產能規模大型化的特點，適合構筑世界級規模的新能源、新材料產業基地原料保障大平臺。

    對此，北京特億陽光新能源總裁祁海珅向《證券日報》記者說道：“斯爾邦作為國內新能源高端材料供應商，對于東方盛虹的新能源產業布局起到很好的加速催化作用，雙輪驅動的業務發展模式值得期待。”

（編輯 李波 孫倩）