本報記者 張文娟

    12月6日，牧原股份披露的關于上海票據(jù)交易所《持續(xù)逾期名單（截至2021年11月30日）》涉及公司所開具部分商業(yè)承兌匯票的情況說明。2021年8月1日至11月30日，牧原股份共有32家子公司出現(xiàn)付款逾期。截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付，尚有9家子公司存在逾期未支付，金額合計1707.27萬元；截至12月6日，其9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計755.98萬元。此消息一經(jīng)爆出，迅速引發(fā)市場熱議。

    12月8日，牧原股份發(fā)布關于公司完成兌付相關商業(yè)承兌匯票的進展公告，公告稱，由于未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司32家子公司未按時兌付商業(yè)承兌匯票。經(jīng)公司與持票人、銀行積極溝通處理，截至目前，前述755.98萬元商業(yè)承兌匯票已全部兌付完畢。

    對于此次商票逾期事件，河南工程學院韓春偉博士在接受《證券日報》記者采訪時表示：“從牧原股份實際財務狀況和其子公司商票逾期的金額看，該事件可能是一次意外，但牧原股份應當以此為鑒，加強內(nèi)部風險管理，優(yōu)化業(yè)務流程，建立積極、暢通的銷售和財務溝通機制，避免類似事件再次發(fā)生。”

    牧原股份三季報顯示，截至今年三季度末，牧原股份資產(chǎn)總額約1692.05億元，其中貨幣資金約99.5億元；負債總額約977.5億元，其中短期借款約187.93億元；資產(chǎn)負債率為57.77%，速動比率為0.2。

    另據(jù)牧原股份披露的11月份生豬銷售簡報，11月份牧原股份總計銷售生豬387.4萬頭，銷售均價15.96元/公斤，銷售收入約67.67億元。如果按其12月7日在投資者互動平臺披露的公司商品豬14.7元/公斤的完全成本，預計11月份牧原股份生豬銷售毛利約5.34億元，扭轉了自三季度以來的虧損局面。

    另外，值得一提的是，除上述公告外，12月6日晚間，牧原股份還發(fā)布了一份關于開展商品期貨套期保值業(yè)務的公告，引起了投資者的注意。

    公告稱，公司是集飼料加工、種豬育種、商品豬生產(chǎn)、生豬屠宰于一體的企業(yè)。為規(guī)避飼料原材料價格及生豬價格大幅度波動給公司經(jīng)營帶來的不利影響，公司及子公司擬以自有資金進行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值業(yè)務，有效管理價格大幅波動的風險。

    商品期貨套期保值的品種方面，牧原股份將開展商品期貨套保的品種僅限于與其生產(chǎn)經(jīng)營有直接關系的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，如：玉米、豆粕、生豬等產(chǎn)品。同時，公告稱，公司開展商品期貨套期保值業(yè)務所需保證金最高占用額不超過8億元（不含期貨標的實物交割款項），有效期內(nèi)可循環(huán)使用。

    鄭州思語行企業(yè)管理咨詢有限公司資深期貨交易員梁湘在接受《證券日報》記者采訪時表示：“企業(yè)商品期貨套期保值的運行邏輯是根據(jù)原材料采購或產(chǎn)成品銷售的周期和規(guī)模，確定原材料漲價或產(chǎn)成品跌價的敞口風險，通過期貨市場進行買入或賣出保值來鎖定原材料采購成本或產(chǎn)成品價格。”

    據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織監(jiān)測的數(shù)據(jù)，今年以來全球糧價漲幅已超過40%。另據(jù)期貨通盤面消息，截至12月6日，國內(nèi)生豬日內(nèi)報價最低跌至15155元/噸，下挫幅度近3%，與10月份高點的17670元/噸相比，累計跌幅超過13%。中信期貨研報顯示，目前能繁母豬存欄絕對量仍較高，疊加結構優(yōu)化，整體產(chǎn)能釋放仍未結束，生豬仍處于下行周期中，豬價或仍存有下跌空間。

    而就某些糧食種類來看，受全球玉米供給偏緊及不利天氣因素影響，今年二季度全球玉米價格漲至近八年來高位，目前仍在高位。中金公司指出，雖然2021/2022年度全球玉米庫存消費比有所修復，但供求關系遠未達到寬松程度，供給側仍缺乏彈性，國際玉米價格或將維持高位震蕩走勢，價格重心較正常年份仍處于偏高水平。國內(nèi)一側，中金公司認為，新年度玉米市場供需缺口仍將維持，國內(nèi)玉米價格大概率維持高位震蕩，底部支撐較強。

    大豆方面，今年下半年以來，隨著南美大豆豐產(chǎn)上市，全球新作大豆供需結構雖有一定修復，但新季大豆消費仍保持強勁，疊加拉尼娜氣候對南美大豆產(chǎn)量的影響仍存不確定性，預計國際大豆價格回落空間有限。國內(nèi)方面，受種植面積下調(diào)影響，2021/22年度我國國產(chǎn)大豆產(chǎn)量或將有所下滑，在飼用消費保持較強增長的背景下，新季大豆進口量將會增加。中金公司指出，我國大豆對外依存度較高，供求關系受進口大豆影響較大，由于新作年度全球大豆豐產(chǎn)概率較強，因此明年我國進口大豆供給有保證，進口大豆價格或不會超過前期高點，但價格重心仍處于偏高位置。

    “面對近年來糧食和豬肉價格的大幅波動，生豬養(yǎng)殖企業(yè)面臨敞口風險、頭寸風險和資金風險以及來自交易對手的信用風險。在這種大的波動環(huán)境下，牧原股份通過參與期貨市場有助于其提升風險管理水平，規(guī)避由原材料價格及生豬價格大幅度波動帶來的業(yè)績風險。”西藏錦繡商品交易所大宗商品分析師朱玉倩稱。

    河南工程學院韓春偉博士也指出：“牧原股份以自有資金進行商品期貨的套期保值業(yè)務，可有效管理對公司生產(chǎn)有直接影響的玉米、豆粕、生豬等價格大幅波動的風險，不斷推進產(chǎn)融結合、業(yè)財融合，或將塑造‘一體兩翼N層次’的發(fā)展戰(zhàn)略管理架構，實現(xiàn)公司財務職能與業(yè)務擴張向價值管理轉型。”

（編輯 上官夢露）