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參與云南白藥混改五年后 新華都擬出售零售業務資產

2021-11-29 00:35  來源:證券日報 李婷

    本報記者 李婷

    11月25日,福建零售企業新華都宣布消息,擬出售公司旗下零售業務板塊全部資產,這將構成重大資產重組。

    在60后、70后的記憶里,新華都曾是早期中國零售品牌的一張名片。但近年來,新華都在新零售轉型路上走得很艱難。有觀點甚至認為,自2016年新華都實控人陳發樹以七成溢價耗資254億元參與云南白藥混改之后,新華都的實體零售業務就走了下坡路。

    贏商網高級顧問王國平對《證券日報》記者表示,此前傳聞中閩百匯等零售企業有意接盤新華都的零售資產,但目前來看,新華都公開轉讓資產的變數較大,尤其是在后疫情時代,能夠有實力且有意愿拿下新華都零售資產的第三方并不多,后期運營也是個考驗。

    擬拋售零售資產

    資產占比超六成

    根據新華都發布的公告,為了提升可持續發展能力,聚焦互聯網營銷業務轉型,公司擬出售零售業務板塊的全部資產(商標除外)和負債。目前交易對方、交易方式和交易價格尚不確定,此次出售資產占營收比重超過50%,將構成重大資產重組。

    據悉,新華都此次出售的標的涉及11家子公司及一家參股公司,包括廈漳泉等地新華都購物廣場以及新華都物流5%股權。最新數據顯示,上述11家零售子公司總資產25.99億元,凈資產2.77億元,前三季度實現營業收入31.73億元,凈利潤虧損0.51億元。從2018年至今,新華都上述子公司長期處于虧損狀態,僅2020年實現盈利。

    三季報顯示,截至今年三季度末,新華都總資產為41.80億元,據此計算,新華都擬出售的資產占比超過總資產的62%。值得注意的是,在新華都資產構成中,債務占比較高,負債合計達到30.89億元,資產負債率達73.90%。

    近年來,新華都的經營并不盡如人意。自2008年上市以來,2013年達到營收峰值73.8億元,但凈利潤首次出現虧損,此后便一路下坡。2019年,新華都凈利潤創上市以來最大虧損,達7.56億元。

    一位業內人士告訴《證券日報》記者,近年來,新華都進行了新零售轉型嘗試,包括與阿里系合作,轉型酒水電商代運營以及社區零售等,甚至在陳發樹參與混改云南白藥時,外界一度猜測新華都或將業務板塊拓展至大健康領域,但上述轉型未能成功。

    王國平對《證券日報》記者表示,近年來新華都持續清理虧損門店,目前打包出售方案中的資產屬于比較有價值的資產,其中多個門店資產位于當地核心地段,如泉州豐澤店王、福州五四店等店鋪位置都具有一定優勢,目前一家賣場投資額普遍在2000萬元至3000萬左右。另外,在存量競爭時代,中閩百匯、胖東等區域作戰能力較強的零售企業具備一定的賽道優勢,想要進入或進一步站穩福州、廈門等競爭激烈的戰場,收購是最佳方式。

    在新華都拋出出售資產重組計劃前后,公司股價開啟持續上漲模式,從11月23日至26日收盤期間,新華都股價累計漲幅已達25.68%。其中,在11月25日和26日,連續報收漲停。

    陳發樹“掌舵”

    云南白藥炒股巨虧

    在新華都這些年的沉浮背后,實控人陳發樹的傳奇故事流傳甚廣,與一般低調的閩商不同,陳發樹成為“炒股大亨”的傳奇故事更為人津津樂道。

    在2009年上市第一年,新華都實控人陳發樹就以218.5億元的個人財富位列福布斯中國富豪榜第11位,成為福建首富。

    2016年底,陳發樹(新華都集團)以254億元作為增資方,取得云南白藥控股股東白藥控股50%的股權,該筆交易超過當時陳發樹235億元的身價(胡潤榜),是新華都集團凈資產的3.1倍

    一位接近新華都的人士對《證券日報》記者透露,陳發樹入股云南白藥付出高昂代價,不過參與混改未對新華都造成不利影響,上市公司是獨立運營的。

    但業內人士認為,近年來陳發樹的重心都轉移到云南白藥上,這是其豪賭的全部家當。

    公開資料顯示,云南白藥投資執行團隊由董事長/聯席董事長牽頭組建。陳發樹在成為云南白藥聯席董事長后,云南白藥也開始下場炒股。2019年,云南白藥認購中國抗體首次發行股份。2020年,云南白藥斥資13.13億元買入恒瑞醫藥和伊利股份;在港股市場,云南白藥以合計28.43億元分別買入騰訊控股、中國生物制藥和小米集團的股份。

    近日云南白藥發布的三季報顯示,今年前三季度,公司實現凈利潤24.51億元,同比下滑超四成,業績縮水的原因系公司前三季度交易性金融資產公允價值減少15.55億元所致。有分析認為,云南白藥因炒股浮虧,造成凈利潤大幅下滑。

    香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示,陳發樹雖然是云南白藥主要股東,但是云南白藥的實際控制權仍掌握在國資手中,公司應該是在得到國資方面認同的情況下才去炒股的。

    透鏡公司研究創始人況玉清則對《證券日報》記者表示,近年來不少中藥“老字號”都出現一些“啃老本”的情況。很多公司在資金充裕的情況下,并不是投入主業研發或開拓新業務,而是將大筆資金拿去炒股。這并非長久之計,上市公司還是應當將更多資金和資源投向主業。

    剝離實體零售業務

    未來之路在何方?

    從股權架構看,目前新華都控股股東依然為新華都實業集團,持股比例29.15%;陳發樹為公司實控人,持股比例8.79%。

    2021年半年報數據顯示,新華都互聯網業務占據營業收入的39.08%,銷售毛利率為18.33%,略高于公司零售業務15.94%的毛利率。自2019年以來,公司營收賬款和票據激增,截至今年前三季度,賬面余額為5.62億元。

    況玉清認為,在剝離實體零售業務后,互聯網業務可以講的故事更多,擅長資本投資的陳發樹不會輕易放棄新華都這個上市平臺。

    “新華都的經營起伏與老板的性格或思路有關,但關鍵是如何應對市場形勢的變化。”沈萌則對記者分析稱,任何一個企業的發展都不是一成不變的,零售業務在前幾年整體經濟與消費都蒸蒸日上時是熱門資產,既可以形成充沛的現金流,也能夠掌握銷售終端。如今,由于科技快速發展,傳統零售業競爭激烈,在缺乏更好的差異化轉型手段時,零售業的收益空間快速縮小。

    另外,由于疫情等因素影響,疊加消費者群體在需求、偏好、習慣等方面出現結構性變化,傳統零售業的業績基礎已出現松動。“除非考慮到退休因素或迫于債務壓力,否則陳發樹絕不會走到賣殼的地步。上市公司是資本運作的平臺,可以操作的空間很廣闊,既可以注入其他資產,也可以作為并購工具。”沈萌稱。

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