康美藥業案是到目前為止A股市場最大的財務造假案，總計造假金額超過1200億元。但就是這樣一起財務造假大案，該公司卻居然沒有因為重大違法而退市，這不能不說是A股市場退市制度的一大遺憾。

    繼11月12日廣州中院一審裁定康美藥業賠償5.2萬名投資者24.59億元投資損失后，11月17日，廣東省佛山市中級人民法院對康美藥業原董事長、總經理馬興田等12人操縱證券市場案進行宣判，馬興田因操縱證券市場罪、違規披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金120萬元；康美藥業原副董事長、常務副總經理許冬謹及其他責任人11人，因參與相關證券犯罪被分別判處有期徒刑并處罰金。

    康美藥業被判賠償24.59億元，公司原董事長馬興田獲刑12年，這都是罪有應得。根據證監會調查核實，2016年至2018年期間，康美藥業累計虛增營業收入291.28億元，累計虛增營業利潤41.01億元，累計多計利息收入5.1億元。同期，康美藥業還累計虛增貨幣資金886.8億元。可以說，康美藥業案是到目前為止中國股市最大的一宗財務造假案。因此，對公司及有關當事人予以處罰并賠償投資者損失，這是天經地義的事情。

    而公司原董事長馬興田被判刑12年更是咎由自取。經法院審理查明，2015年至2018年期間，馬興田伙同他人，違規籌集大量資金，利用實際控制的股票交易賬戶自買自賣、連續交易，操縱康美藥業股票價格和交易量，致使共計20次連續10個交易日累計成交量達到同期該證券總成交量30%以上，共計7次連續10個交易日累計成交量達到同期該證券總成交量50%以上。馬興田還組織、策劃、指揮公司相關人員進行財務造假，向公司股東和公眾披露虛假經營信息；故意隱瞞控股股東及關聯方非經營性占用資金116億余元不予披露。此外，2005年至2012年期間，馬興田為康美藥業謀取不正當利益，向多名國家工作人員行賄共計港幣790萬元、人民幣60萬元，康美藥業及馬興田均構成了單位行賄罪。數罪并罰，馬興田被判處有期徒刑12年。

    賠款是24.59億元的“天價”賠款，原董事長馬興田12年的刑期，基本上也算是重判。由此體現出，證券市場法律法規逐步走向完善。對于證券市場重大違法違規行為，法律的武器終于可以重拳出擊，而不再是過去相當長一段時間的“毛毛雨”、“撓癢癢”了。尤其是“天價”賠款，不僅是對投資者合法權益的有力保護，同時也是對股市造假等違法違規行為的有力懲治，這充分體現出了中國式集體訴訟（也即特別代表人訴訟）制度的巨大威力。

    尤其是在“天價”賠款的判決中，公司實際控制人馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員組織策劃實施財務造假，屬故意行為，承擔100%的連帶賠償責任。這就意味著馬興田不僅要面臨12年的刑期，同時還要在“天價”賠款中承擔100%的連帶賠償責任。對于馬興田來說，罰款、賠償、判刑，一個都不能少，這就是目前資本市場法律法規的巨大威力所在。

    但就康美藥業案的處置來說，卻也留下了一個遺憾。康美藥業案是到目前為止A股市場最大的財務造假案，總計造假金額超過1200億元，與康美藥業的財務造假相比，其他上市公司的財務造假只是小巫見大巫。也正因如此，對于康美藥業案，證監會的認定是，康美藥業公司連續3年財務造假，涉案金額巨大，持續時間長，性質特別嚴重，社會影響惡劣，嚴重損害了投資者的合法權益。但就是這樣一起財務造假大案，該公司卻居然沒有因為重大違法而退市，這不能不說是A股市場退市制度的一大遺憾。它所暴露出來的是退市制度所存在的漏洞。令人遺憾的是，這個漏洞到目前為止仍然還沒有封堵上。

    當然，對于康美藥業案，投資者還有一個巨大的期盼。那就是將“天價”賠款落到實處。雖然法院作出了24.59億元的賠償判決，雖然馬興田判刑12年也大快人心，但對于康美藥業的投資者來說，把賠償落實下來才是最重要的。當然，目前的判決只是一審判決，康美藥業方面還可以提起二審。但投資者最終的勝訴是不會改變的。因此，如何把“天價”賠償落實下來，讓投資者切實得到賠償，這才是關鍵所在。否則，如果“天價”賠償被打折，那么“天價”賠償判決的意義也就要隨之而打折了。