本報(bào)記者 殷高峰

    *ST寶德11月3日發(fā)布的公告稱，公司終止購買名品世家控股權(quán)。這意味著，這個(gè)經(jīng)歷了近一年的收購將宣告結(jié)束。

    而值得注意的是，在10月份，也有兩起“跨界飲酒”并購案宣告終止。

    眾興菌業(yè)10月15日發(fā)布公告稱，公司終止收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%股權(quán)；10月19日晚間，吉宏股份公告稱，公司決定終止收購貴州釣臺貢酒業(yè)有限公司股權(quán)。

    這三個(gè)收購案終止的原因一致，均宣稱，因“市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因”終止此次收購。

    “從今年前三季度的業(yè)績看，盡管白酒行業(yè)的業(yè)績大都取得了不錯(cuò)的增長，但我認(rèn)為，更多是轉(zhuǎn)移庫存，白酒的消費(fèi)其實(shí)是在下滑的。”九度咨詢董事長馬斐在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    “這種跨界收購失敗的案例只是個(gè)案，每個(gè)企業(yè)的情況，比如股權(quán)結(jié)構(gòu)、體制等，收購主體的想法等等，都會影響收購的最終結(jié)果。”陜西省糖酒副食流通協(xié)會副會長劉強(qiáng)對《證券日報(bào)》記者表示。

    “跨界飲酒”再度告吹

    *ST寶德收購名品世家可以追溯到去年12月初。2020年12月2日，*ST寶德董事會上審議通過，擬以支付現(xiàn)金方式購買名品世家控股權(quán)，并向外界披露。但經(jīng)過近一年的溝通、交流和談判以及監(jiān)管部門的多次問詢后，此次收購卻戛然而止。

    *ST寶德給出的終止理由是，“本次重大資產(chǎn)重組歷時(shí)較長，市場環(huán)境較本次重組籌劃之初發(fā)生較大變化，公司認(rèn)為現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)本次重組存在較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。”

    而這已經(jīng)是不到一個(gè)月內(nèi)的第三例“跨界飲酒”失敗的案例。眾興菌業(yè)10月15日發(fā)布公告表示，因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，公司決定終止收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%股權(quán)。

    10月19日晚間，吉宏股份公告稱，因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，公司決定終止本次收購貴州釣臺貢酒業(yè)有限公司股權(quán)，交易雙方就終止相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成一致意見。

    “有些企業(yè)說是收購白酒企業(yè)，其實(shí)未必是真的收購，也許是蹭白酒的熱度，提升一下自己的股價(jià)。”馬斐分析稱。

    從股價(jià)走勢看，收購酒企消息出來之前，吉宏股份的股價(jià)已提前異動，四個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)上漲超30%；自收購酒企消息公布后，眾興菌業(yè)連續(xù)收獲6個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅超過77%。

    “從這幾年業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)的情況看，有不少成功的收購案例，但今年以來很少有成功的。”馬斐稱。

    “白酒是近年來為數(shù)不多的有穩(wěn)定收入預(yù)期的行業(yè)。資本收益率也比較高。自然會吸引資本流入。但也因此，白酒標(biāo)的變得稀缺，資產(chǎn)定價(jià)也容易偏高。雙方也就更難達(dá)成一致。”職業(yè)投資人程宇在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，白酒終究還是消費(fèi)品，市場依然會受到消費(fèi)總體需求的影響。因此，不宜過高預(yù)期酒企未來收益，要注意消費(fèi)市場正在發(fā)生的變化。

    白酒行業(yè)做大需要資本

    2020年，白酒行業(yè)成為資本市場的焦點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年5月份，復(fù)星系資本豫園股份拿下金徽酒29.99%股份，后又進(jìn)行增持；8月份，江蘇綜藝收購枝江酒業(yè)71%股權(quán)；11月份，大豪科技公告擬收購紅星股份100%股權(quán)；12月份，ST巖石公告擬收購上海貴酒部分股權(quán)；12月份，豫園股份再次拿下舍得酒業(yè)70%股權(quán)。

    值得注意的是，在這一輪業(yè)外資本進(jìn)入白酒之前，業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)相對成功的案例卻少之又少。維維股份在2007年收購枝江酒業(yè)51%的股權(quán)，后由于白酒板塊的虧損于去年賣掉所持股份；聯(lián)想曾以20億元并購4家酒企，但由于經(jīng)營管理方式“水土不服”最終出售白酒業(yè)務(wù)。

    “白酒行業(yè)的做大做強(qiáng)需要資本的助推。”馬斐表示，但是對于資本來說，不能抱著賺快錢的目的，這樣的話是堅(jiān)持不了多長時(shí)間的，“白酒行業(yè)還是需要大量資本介入的，但是必須是能夠堅(jiān)持長期做下去的資本。”

    “從行業(yè)的發(fā)展看，業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)也是有不少成功案例的。像陜西秦煤集團(tuán)收購柳林酒業(yè)后，柳林酒業(yè)進(jìn)入了快速的發(fā)展階段，目前已經(jīng)在謀求上市。”劉強(qiáng)表示，白酒行業(yè)是一個(gè)典型的長期投資的行業(yè)，業(yè)外資本收購并購后，需要對資源進(jìn)行重新整合，對市場進(jìn)行整合等，在當(dāng)前競爭背景下，對企業(yè)的綜合素質(zhì)要求較高，“業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)，要有長期的計(jì)劃。”

    “因毛利高、前景好，白酒資產(chǎn)一直是資本市場的寵兒，不過近期資本對白酒的追逐熱潮開始慢慢降溫。說明資本市場在白酒行業(yè)中的套利空間不斷收窄，跨界收購不一定就是做大做強(qiáng)，市場才是關(guān)鍵。”中企資本聯(lián)盟主席杜猛對《證券日報(bào)》記者表示。