本報(bào)記者 舒婭疆 見(jiàn)習(xí)記者 蒙婷婷

    10月29日，瀘州老窖亮出了2021年三季報(bào)成績(jī)單。公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.1億元，同比增長(zhǎng)21.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)62.76億元，同比增長(zhǎng)30.32%。對(duì)于前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)，瀘州老窖表示，這主要是公司中高檔酒類銷售收入增長(zhǎng)影響所致。

    國(guó)窖放量帶動(dòng)第三季度營(yíng)收高增長(zhǎng)

    瀘州老窖近年來(lái)持續(xù)聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略。2021年以來(lái)，國(guó)窖1573持續(xù)引領(lǐng)品牌高度，瀘州老窖品牌名酒價(jià)值和消費(fèi)者信心回歸態(tài)勢(shì)逐步形成，創(chuàng)新品系不斷滿足多樣化、細(xì)分市場(chǎng)需求。公司已基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格帶全面布局。

    瀘州老窖的三季報(bào)成績(jī)獲得分析人士關(guān)注和肯定。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，10月29日共有15家機(jī)構(gòu)發(fā)表公司研報(bào)。中信建投證券認(rèn)為，三季度局部地區(qū)疫情反復(fù)及洪水等因素對(duì)公司高端大單品國(guó)窖動(dòng)銷影響較小，公司中高檔產(chǎn)品增長(zhǎng)突出，國(guó)窖放量帶動(dòng)了第三季度營(yíng)收高質(zhì)量增長(zhǎng)。國(guó)金證券則指出，瀘州老窖前三季度凈利率為44.57%，第三季度凈利率為42.21%，同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而公司第三季度的毛利率水平位居歷史高位，控費(fèi)疊加產(chǎn)品優(yōu)化，推動(dòng)了公司盈利能力再提升。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月份，瀘州老窖經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期增增長(zhǎng)41.42%，而預(yù)付款項(xiàng)期末余額較年初余額增長(zhǎng)了202.24%，知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析表示，這些指標(biāo)的變化說(shuō)明瀘州老窖渠道與產(chǎn)能呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好。“從公司近幾年的發(fā)展來(lái)看，通過(guò)不斷控貨與提價(jià)，國(guó)窖1573的高端名酒地位得到進(jìn)一步穩(wěn)固，圍繞窖齡與特曲，公司正在打造自己的中高端產(chǎn)品矩陣，通過(guò)頭曲、二曲不斷夯實(shí)自己的主流市場(chǎng)地位。”蔡學(xué)飛說(shuō)道。

    在四川鳳求凰投資管理有限公司董事肖竹青看來(lái)，白酒行業(yè)中，“茅五洋瀘汾”所占的市場(chǎng)份額越來(lái)越大，毛利率也顯著提升，市場(chǎng)向強(qiáng)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)更加明顯，而第三季度是白酒相對(duì)的一個(gè)淡季，瀘州老窖在今年三季度取得較好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，說(shuō)明其市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)、社會(huì)庫(kù)存健康，公司多次“小步快跑”的提價(jià)、控貨都卓有成效，在價(jià)與量之間達(dá)到了較好的平衡。此外，瀘州老窖目前在全國(guó)已經(jīng)形成較好的執(zhí)行力體系和較好的信用，能夠?qū)崿F(xiàn)“令行禁止”較為難得。

    白酒2021年全年發(fā)展樂(lè)觀

    目前，白酒上市公司2021年三季報(bào)披露已近尾聲，截至10月29日記者截稿時(shí)，A股白酒板塊已有大半數(shù)企業(yè)交出了三季報(bào)成績(jī)單。貴州茅臺(tái)以372.66億元的歸母凈利潤(rùn)規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑，酒鬼酒、舍得酒業(yè)等公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了翻倍以上高速增長(zhǎng)，此外，山西汾酒、迎駕貢酒、金徽酒的歸母凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)50%，白酒板塊前三季度業(yè)績(jī)整體可觀。

    展望2021年全年，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的分析人士表示出樂(lè)觀期待。

    “目前，不少行業(yè)都承受著較大壓力，白酒行業(yè)掌握核心科技，不用擔(dān)心其他一些行業(yè)可能面臨的產(chǎn)品出口、原料進(jìn)口等方面壓力，在抗周期性、抗風(fēng)險(xiǎn)性上體現(xiàn)了頑強(qiáng)生命力。同時(shí)，白酒在中國(guó)的社交屬性越來(lái)越強(qiáng)，一線品牌白酒的附加值和漲價(jià)空間依然較大，漲價(jià)預(yù)期之下或?qū)?lái)良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。此外，市場(chǎng)格局基本已經(jīng)固化，‘茅五洋瀘汾’已基本形成全國(guó)性品牌，再誕生一個(gè)全國(guó)品牌的可能性不大，未來(lái)將是全國(guó)品牌與區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌共存的態(tài)勢(shì)。還會(huì)有新資本做的醬香酒、光瓶酒也值得期待。”肖竹青告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

    蔡學(xué)飛表示：“對(duì)于已經(jīng)完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的名酒企業(yè)，他們絕大多數(shù)的發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該都較為樂(lè)觀。因?yàn)檫@些企業(yè)要么是全國(guó)性名酒，要么是區(qū)域名酒，在目前消費(fèi)趨勢(shì)下，其銷售旺季的表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)非常強(qiáng)勁。行業(yè)分化趨勢(shì)之下，強(qiáng)勢(shì)酒企將迎來(lái)新的發(fā)展賽道。”千里智庫(kù)創(chuàng)始人歐陽(yáng)千里認(rèn)為，酒業(yè)的“馬太效應(yīng)”已然十分明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)，越是頭部甚至極頭部酒企的業(yè)績(jī)?cè)綐?lè)觀。

    對(duì)2021年白酒板塊趨勢(shì)樂(lè)觀的同時(shí)，肖竹青也提醒，行業(yè)當(dāng)前面臨著共同的挑戰(zhàn)——首先是醬香型白酒對(duì)濃香等其他香型白酒的擠壓；其次是新零售（電商渠道）對(duì)傳統(tǒng)渠道的擠壓，還要關(guān)注部分企業(yè)越過(guò)傳統(tǒng)經(jīng)銷商、通過(guò)圈層意見(jiàn)領(lǐng)袖來(lái)賣酒，由此對(duì)傳統(tǒng)團(tuán)購(gòu)酒商、批發(fā)部、傳統(tǒng)酒行造成的沖擊；此外，區(qū)域酒廠上市公司與一線品牌（茅五洋瀘汾）會(huì)逐漸拉開(kāi)差距，新興的外來(lái)資本入局醬香酒、高端光瓶酒可能也會(huì)給區(qū)域酒廠帶來(lái)業(yè)績(jī)擠壓。

    在瀘州老窖看來(lái)，隨著新冠疫情狀況趨于緩解，白酒行業(yè)逐步恢復(fù)常態(tài)，未來(lái)總量萎縮，消費(fèi)迭代升級(jí)，市場(chǎng)份額向頭部集中的趨勢(shì)仍將延續(xù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將是系統(tǒng)與系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)供應(yīng)鏈和生態(tài)鏈必須補(bǔ)足短板，戰(zhàn)略產(chǎn)品線組合與市場(chǎng)聯(lián)合作戰(zhàn)時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

（編輯 喬川川）