鋰電產業鏈密集披露三季報，寧德時代（300750）保持營收利潤穩步增長，且登頂公募基金頭號重倉股。從行業角度看，在原材料漲價壓力下，部分電池廠商出現增收不增利情況，而上游鋰電材料供應商則賺得盆滿缽滿。

    “寧王”營收凈利雙增

    10月27日晚間，寧德時代披露三季報，期內營收利潤保持同比增長。據財報，寧德時代第三季度實現營收292.87億元，同比增長130.73%；歸母凈利潤32.67億元，同比增長130.16%；前三季度營收733.62億元，同比增長132.73%；歸母凈利潤77.51億元，同比增長130.9%。

    由于寧德時代正處于產能擴張期，且對產業鏈上下游多有布局，因此期內多項資產余額增加。其中存貨同比增加164.37%至349.62億元；股權投資同比增加124.35%至152.78億元；在建工程同比增加273.81%至214.95億元；固定資產同比增加62.32%至318.5億元。截至期末，寧德時代賬上貨幣資金共807.35億元。

    前十大股東中，有三位股東在期內減持。其中，深圳市招銀叁號減持42.63萬股，持股比例由2%降至1.99%；高瓴減持219.88萬股，持股比例由1.92%降至1.83%；湖北長江招銀動力減持39.6萬股，持股比例由1.86%降至1.84%。

    截至目前，公募基金三季度報告已經披露完畢，寧德時代超越貴州茅臺成為基金頭號重倉股。

    天相統計數據顯示，共有1225只基金重倉持有寧德時代，截至三季度末持倉市值高達1171億元；1217只基金重倉持有貴州茅臺，持倉市值為1092億元。

    當前動力電池廠家正在承受上游原材料漲價壓力，從寧德時代三季報看，利潤增速與營收匹配，沒有出現利潤下滑跡象。近期比亞迪、國軒高科、鵬輝能源等多家電池廠商傳出漲價信號，記者從市場人士了解到，寧德時代尚未漲價。

    值得一提的是，10月27日寧德時代與現代摩比斯簽署技術許可與合作意向協議，寧德時代將授權摩比斯使用CTP（高效成組）技術，并支持摩比斯在韓國乃至全球范圍內的CTP相關電池產品供應。這是CTP技術首次對外授權使用，且對象為海外公司。

    寧德時代稱，本次技術合作將利于加強雙方的國際市場競爭力，雙方將合作為全球電動汽車市場開發更具價值的產品。此次合作也開創了行業國際技術合作新模式，拓展了寧德時代電池創新技術的全球應用，將為全球電動化做出貢獻。

    部分電池廠利潤承壓

    原材料上漲給動力電池廠商帶來不小壓力，同日披露財報的億緯鋰能和欣旺達在凈利潤增速方面表現略顯疲軟。為鎖定原材料供應，電池廠在積極向上游布局。

    億緯鋰能（300014）第三季度凈利潤增速不及營收。據財報，公司第三季度營收48.88億元，同比增長125.9%；歸母凈利潤7.21億元，同比增長23.7%；前三季度營收114.48億元，同比增長114.39%；歸母凈利潤22.16億元，同比增長134.18%。

    億緯鋰能當晚還公告稱，擬與中科電氣（300035）成立合資公司，注冊資本10億元，億緯鋰能和中科電氣分別認繳4億元和6億元。該公司將專注負極材料制造，并優先向公司及其子公司供應。

    實際上，第三季度億緯鋰能多次以收購、合資等方式穩定原材料供應。7月，億緯鋰能擬收購金昆侖28.125%股權，雙方擬成立合資公司，分期投資不超過18億元建設年產3萬噸碳酸鋰和氫氧化鋰項目。8月，億緯鋰能與格林美簽署備忘錄，自2024年起，格林美承諾向公司供應每年1萬噸以上的回收產出鎳產品，合作期限自產品供應開始延續10年。8月，億緯鋰能出資7.2億元與恩捷股份簽約設立合資公司，建設年產能為16億平方米濕法基膜以及與之產能完全匹配的涂布膜。

    欣旺達（300207）則出現凈利潤下滑的情況。據財報，欣旺達第三季度營收99.02億元，同比增長10.59%；歸母凈利潤5216.93萬元，同比減少88.81%；前三季度營收255.84億元，同比增長25.02%；歸母凈利潤6.69億元，同比增長41.75%。公司管理層并未在公告中解釋增收不增利的原因，但在財報中可以觀察出些許線索。欣旺達三季度末預付款項余額同比大增449.51%，達3.66億元，公司稱主要由于期內采用預付方式進行采購業務增加。同時，存貨余額也同比增加49.42%至76.51億元，主要由于采購增加及備貨。這意味著欣旺達在三季度花費更多資源在采購方面。

    鋰電材料熱度不減

    對于上游鋰電材料供應商而言，受益于行業景氣度和旺盛需求，第三季度業績仍不出所料表現出色，不乏利潤增速上百倍的公司。

    杉杉股份（600884）第三季度營收57.65億元，同比增長145%；歸母凈利潤20.14億元，同比大增1034.67%；前三季度營收157.12億元，同比增長182.43%；歸母凈利潤27.74億元，同比大增899.29%。

    鋰電材料業務是杉杉股份業績的重要驅動力。鋰電材料業務前三季度貢獻營收72.3億元，同比增長57.91%，占總營收46%；歸母凈利潤8.44億元，同比增長464.97%，占公司凈利潤30.43%。

    杉杉股份稱，期內負極材料包頭一體化產線達產，產銷率快速增長，毛利率同比增長并維持較高水平；正極材料原材料漲價傳導順暢，盈利能力提升；電解液也受益于六氟磷酸鋰價格上漲及公司自備部分產能，業績大幅提高。

    容百科技（688005）第三季度營收26.59億元，同比增長138.65%；歸母凈利潤2.28億元，同比增長284.7%；前三季度營收62.51億元，同比增長166.5%；歸母凈利潤5.49億元，同比增長383.56%。

    容百科技的代表產品為高鎳正極材料，受益于動力電池高鎳化趨勢而需求旺盛。容百科技產能也在第三季度逐步釋放，據公告，NCM811、Ni90及以上超高鎳系列產品銷量環比增長約20%。截至第三季度末，公司高鎳正極材料總產能提升至9萬噸，其中新增產能3萬噸，將在第四季度陸續投產。

    容百科技稱，Ni90及以上超高鎳正極材料已通過國內外部分客戶認證，目前已批量供貨國內部分圓柱廠商，噸級供應固態電池廠商，同時少量出貨海外客戶。例如孚能科技將在2021年下半年、2022年全年向公司分別采購5505噸、30953噸高鎳三元正極材料。

    值得一提的是，容百科技還在研發鈉離子、全固態等多條鋰電技術路線。據公告，富鋰錳基正極材料及尖晶石鎳錳酸鋰正極材料小試制備工藝已趨于成熟，并積極配合相關客戶在公司現有產線進行產品性能優化及工藝放大實驗；鈉離子電池用正極材料領域進入中試工藝優化階段；在全固態電池領域，適配硫化物固態電解質的新型單晶高鎳正極材料及多種新型固態電解質同步進行開發，相關中小試樣品在國內外多家電芯公司及科研院所進行送樣測試。

    此外還有多家鋰電材料商業績亮眼，其中鼎勝新材、德方納米、當升科技、石大勝華第三季度歸母凈利潤增速分別達到18226.74%、2546.39%、174.94%、50.61%。