隨著2021年上市公司半年報披露收官,一批存在退市風險的公司有了更明確的“命運”走向。
記者梳理發現,目前滬市有41家公司被實施退市風險警示(即被*ST),在2021年年報披露后可能面臨被直接摘牌的風險。這些公司的半年報顯示,其經營情況并不樂觀,其中23家公司面臨財務類退市的潛在風險。在業內人士看來,隨著注冊制改革不斷深化,優質資產IPO上市一路坦途,買殼賣殼的生意恐難為繼。隨著退市常態化機制的推進,*ST公司的退市風險值得投資者高度關注。
23家滬市公司或觸及財務類退市
目前,滬市風險警示板共有77家公司,其中存在退市風險的*ST公司有41家。半年報數據顯示,在這41家*ST公司中,有23家可能觸及財務類退市。
具體來看,有14家公司上半年收入不足5000萬元且凈利潤扣非前后孰低為負,按照這個金額估計,其全年收入很可能不足1億元且凈利潤扣非前后孰低為負;有11家公司凈資產為負。*ST天成、*ST中新兩家公司同時觸及上述兩個標準。
回顧這些公司近年來的經營,無一不是早已失去了市場競爭力,收入規模小,扣非凈利潤連續為負,且多年來通過外部輸血、出售資產等盈余管理手段維持,基本都是明顯缺乏持續經營能力的殼公司。
按照現行規則,“扣非凈利潤+營業收入”的組合指標取代原有單一虧損指標,旨在更加精準識別無持續經營能力的殼公司。在前述14家公司中,*ST中新上半年營業收入僅有12萬元,*ST中房不足17萬元,*ST昌魚、*ST廈華、*ST明科、*ST海創、*ST游久的營業收入都不足1000萬元。在前述11家公司中,*ST海航、*ST康美、*ST松江、*ST中新、*ST大唐、*ST實達、*ST易見的凈資產甚至低于-10億元。
除財務數據外,還需要重點關注審計意見類型。*ST中新、*ST明科、*ST康美、*ST濟堂、*ST澄星、*ST海航、*ST廣珠、*ST西水、*ST基礎、*ST天成、*ST易見的2020年年報被出具無法表示意見。根據現行規則,若形成無法表示意見的情形未消除,2021年年報被出具否定意見、無法表示意見,甚至是保留意見,都會直接面臨摘牌。從半年報情況來看,目前這些公司相關情形基本都未消除,缺乏明顯改善跡象。
值得注意的是,現行規則中已經取消了暫停上市和恢復上市的環節,退市節奏加快,退市效率更高。以上這些公司若觸及退市情形,在2021年年報披露后將直接面臨退市。有業內人士提醒,本次半年報數據對這些公司退市風險的揭示已較為充分,投資者對此需謹慎對待。
扎緊制度籬笆嚴厲打擊規避退市
2021年半年報之所以成為觀察上市公司退市風險的關鍵窗口,是因為現行規則明確要求,“凈利潤”以扣除非經常性損益前后孰低值為準,“營業收入”應當扣除與主營業務無關和不具備商業實質的收入。此外,財務類退市指標的全面交叉適用,進一步將制度籬笆扎緊。這意味著,以往部分公司通過反復操縱會計指標來調節“報表式”盈利,或者依靠下半年突擊構造交易等來試圖保殼,已不再可行。
退市新規實施以來,上交所依法依規執行退市監管,嚴厲打擊個別公司突擊構造收入規避退市的情形,凸顯了應退盡退的決心。
比如,*ST圣亞在2020年第四季度大規模對外銷售企鵝,銷售價格顯著高于以前年度售價,且關于企鵝銷售的會計處理,明顯與以前年度不一致,不符合會計準則的要求;*ST環球去年第四季度海外營收大幅增長,與行業趨勢不符,且收入主要來自單一客戶;*ST南化2020年實現營收7.28億元,表面上并不觸及財務類退市指標,但商業實質嚴重存疑。
上交所對上述公司依法問詢,依規扣除,這些公司也都因觸及財務類組合指標,被實施了退市風險警示。值得注意的是,部分公司規避退市,盡管“對抗性”強,但也難逃嚴格的退市監管。
如*ST圣亞,其信息披露前后不一致,無法保證信息披露的真實、準確、完整,監管部門通過現場檢查發現諸多疑點,但公司拒不提供相關材料,不主動按要求扣除,最終成為滬深兩市第一家被交易所認定觸及退市指標的案例。可以說,這種突擊構造收入的路徑,已被監管部門封堵。上市公司只有切實增強主營業務,提升持續經營能力,才能避免被清退。
部分個股需充分關注投資風險
今年以來,滬深兩市風險警示板公司股價漲幅較大,其中少數公司經營未有改善,股價卻連續上漲,炒作跡象明顯,引發市場關注。
例如*ST天成,公司股價自5月下旬開始毫無征兆地連續漲停。為此,公司已經多次發布風險提示,并申請停牌核查,公告顯示不存在應披露未披露的重大信息,不存在酒類資產的資本運作,而且明確公司目前處于立案調查期間,不能進行發行股份購買資產等重大資產重組事項。截至8月31日,公司已經申請停牌核查4次。
又如*ST中新,自公司發布預重整公告以來,股價連續漲停,但結合重整進度及目前公司狀況,想在今年內完成重整難度極大。
這些公司股價的非理性上漲,嚴重擾亂資本市場秩序。針對半年報情況,上交所對多家公司下發了問詢函。如*ST新億,存在部分董事、監事無法就公司2021年度半年報內容保真等情況,報告期內公司營業收入和凈利潤大幅上漲,其中公司全資子公司億翔源在成立不足20天內即實現超8000萬元收入,其合理性受到上交所特別關注,相關收入可能需要予以扣除。
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